A股一路高歌猛進(jìn)，市場(chǎng)高喊“慢牛變蠻?！敝H，行情卻突變。

今天，滬指盤中站上3700點(diǎn)，創(chuàng)下四年來(lái)新高。不過(guò)午后，三大指數(shù)集體跳水，滬指九連陽(yáng)可能有變。

截至發(fā)稿，滬指跌0.26%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.88%，深成指跌0.78%。

滬深京三市成交額超2萬(wàn)億元，較上日此時(shí)放量1504億元，預(yù)計(jì)全天成交金額約2.3萬(wàn)億元。

值得一提的是，自年內(nèi)4月7日低點(diǎn)起，目前滬指反彈幅度近21%，已全面進(jìn)入技術(shù)性牛市階段。

本周以來(lái)，兩市成交額時(shí)隔114個(gè)交易日重回2萬(wàn)億上方、兩融余額破兩萬(wàn)億、滬指已創(chuàng)下八連陽(yáng)，市場(chǎng)熱情似乎在被重新點(diǎn)燃。

軍工大牛股高臺(tái)跳水

題材熱點(diǎn)還在持續(xù)輪動(dòng)。

今天大金融走強(qiáng)，保險(xiǎn)股領(lǐng)銜上攻，半導(dǎo)體股表現(xiàn)活躍；不過(guò)此前火熱的CPO概念、軍工股則開始回調(diào)。

其中，10天7板的長(zhǎng)城軍工早盤沖高后又高臺(tái)跳水，股價(jià)一度逼近跌停。

截至發(fā)稿，該股跌超7%報(bào)62.74元，總市值為454.38億元。

年內(nèi)，長(zhǎng)城軍工股價(jià)已累計(jì)大漲近4.8倍。

昨晚，長(zhǎng)城軍工發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示稱，市場(chǎng)情緒過(guò)熱及非理性炒作，公司股票擊鼓傳花效應(yīng)十分明顯，存在短期大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

截至8月13日，公司最新滾動(dòng)市凈率為22.61，公司所處申萬(wàn)軍工行業(yè)最新滾動(dòng)市凈率為5.70，公司滾動(dòng)市凈率顯著高于平均水平，存在估值偏高的風(fēng)險(xiǎn)。

公司表示，如公司股價(jià)進(jìn)一步上漲，公司可能申請(qǐng)停牌核查。

長(zhǎng)城軍工火爆的背后，是市場(chǎng)對(duì)國(guó)資改革紅利的博弈。

資金方面，游資接力炒作特征顯著。龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，昨日主力資金凈買入4.71億元，其中滬股通席位買入超6億元。

從歷史榜單看，量化與游資普遍處于邊打邊撤的局面。

滬股通、上?；▓@石橋路、國(guó)泰君安總部等都是長(zhǎng)城軍工龍虎榜的?？?，主導(dǎo)這次二波行情。

另外，公司業(yè)績(jī)虧損與估值高企形成顯著背離。

數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)城軍工2024年度公司營(yíng)收14.3億元，同比減少11.42%，凈利潤(rùn)虧損3.63億元；主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為-1.43%，盈利能力相對(duì)有限。

公司預(yù)計(jì)2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損2500萬(wàn)元到2950萬(wàn)元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)虧損3500萬(wàn)元到4100萬(wàn)元。

機(jī)構(gòu)：年底沖擊4000點(diǎn)

牛市來(lái)了，能走多遠(yuǎn)？滬指3700點(diǎn)能否成為“牛市新起點(diǎn)”？

眾多機(jī)構(gòu)認(rèn)為A股正處于牛市中繼階段。盡管存在波動(dòng)，但整體趨勢(shì)向好。

浙商證券認(rèn)為，目前A股處于歷史上第一次“系統(tǒng)性慢?！敝?。

宏觀層面，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行推動(dòng)A股走出“系統(tǒng)性牛市”；中國(guó)崛起和中國(guó)優(yōu)勢(shì)，形成“慢”牛格局。

申萬(wàn)宏源也表示，牛市氛圍不會(huì)輕易消失。

市場(chǎng)特征為板塊輪動(dòng)、微觀活躍度高，9月初之前A股有行情，之后存在內(nèi)生調(diào)整壓力，但時(shí)間是牛市的朋友，維持2025年四季度好于三季度、2026年更好的判斷。

中國(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)章俊還指出，若能滿足三大條件，滬指有望在年末挑戰(zhàn)4000點(diǎn)：

盈利改善的廣度需進(jìn)一步擴(kuò)大、資金結(jié)構(gòu)亟需進(jìn)一步優(yōu)化、國(guó)內(nèi)政策需與全球經(jīng)濟(jì)周期緊密協(xié)同。

中金公司分析稱，樂(lè)觀情緒下本輪行情尚未結(jié)束，今年A股市場(chǎng)更像“增強(qiáng)版2013”。

后市來(lái)看，估值抬升、增量資金入市背景下不排除指數(shù)波動(dòng)加大，但寬松流動(dòng)性結(jié)合盈利修復(fù)及敘事扭轉(zhuǎn)，自去年“9·24”以來(lái)的本輪行情仍在延續(xù)過(guò)程中。

配置上，建議關(guān)注景氣高且有業(yè)績(jī)驗(yàn)證的AI/算力、創(chuàng)新藥、軍工、有色等板塊；業(yè)績(jī)彈性較高，受益于居民資金入市的券商、保險(xiǎn)行業(yè)；紅利板塊預(yù)計(jì)仍將延續(xù)分化表現(xiàn)。

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