最近，黃金又漲價(jià)了！

有網(wǎng)友實(shí)地走訪發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)很多黃金首飾品牌的零售價(jià)格已經(jīng)超過了600元/克。周大福、老鳳祥、中國(guó)黃金等品牌的黃金零售價(jià)格接近600元，周大生為601元/克，而老廟黃金的零售價(jià)格為607元/克。

根據(jù)央視財(cái)經(jīng)的實(shí)地考察，北京市西城區(qū)的一家金店，在工作日下午4日下午:00多人購買黃金首飾。據(jù)工作人員介紹，從8月份開始，商店購買黃金首飾的人數(shù)一直在增加，許多年輕人購買黃金首飾。最受歡迎的黃金首飾是戒指和手鐲。

怪不得最近打工人聊天玩2個(gè)“梗”：1、一天花了多少個(gè)“花西子”？2、一天能賺多少克黃金？

實(shí)際上，從八月到現(xiàn)在，國(guó)際金價(jià)已經(jīng)有所回調(diào)。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，9月8日COMEX黃金期貨收盤價(jià)(連續(xù))最新報(bào)告為1922.5美元/盎司，比8月初1943.0美元/盎司減少1.06%。然而，國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格卻一直處于高位。9月10日，中國(guó)黃金基礎(chǔ)價(jià)格為467.10元/克，8月至今已上漲約2.17%。

01、大媽退潮，年輕人接力

時(shí)至今日，大媽們是中國(guó)黃金市場(chǎng)中至關(guān)重要的風(fēng)云人群。

讓我們把時(shí)間轉(zhuǎn)回到2016年，那個(gè)時(shí)候的年輕人對(duì)黃金還是完全沒有“感冒”！

根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的《中國(guó)金飾消費(fèi)趨勢(shì)洞察》，18-24歲的中國(guó)女性購買黃金的想法只有16%，“土氣”、“高調(diào)”、年輕人不喜歡黃金飾品的主要原因是“暴發(fā)戶氣質(zhì)”。

但2013年，黃金價(jià)格從每克330元回調(diào)至每克260元以下，執(zhí)掌家庭財(cái)權(quán)的中國(guó)大媽果斷出擊，開展史詩般的掃貨行動(dòng)。華爾街金融大鱷賣了多少黃金，大媽們照單全收。傳言說，短短10天，300噸黃金被一掃而空，成交額達(dá)到1000億元。受此影響，2013年4月26日，金價(jià)開始強(qiáng)勢(shì)反彈，世界500強(qiáng)之一的高盛集團(tuán)率先舉手投降，“中國(guó)大媽”在這場(chǎng)與“金融大鱷”的黃金阻擊戰(zhàn)中獲勝。

然而，隨著時(shí)間的推移，隨著黃金生產(chǎn)技術(shù)的不斷升級(jí)和國(guó)潮文化席卷全球，黃金不再是“中國(guó)大媽”的專屬。越來越多的95后甚至00后正式進(jìn)入囤積黃金的道路，購買黃金的頻率直線上升。據(jù)《2021中國(guó)黃金珠寶消費(fèi)調(diào)查白皮書》統(tǒng)計(jì)，25-35歲的黃金店消費(fèi)者已占75.59%。

歸根結(jié)底，一是美麗，二是投資保值。

如今的黃金首飾不僅造型新穎時(shí)尚，文化底蘊(yùn)深厚，而且在新技術(shù)的幫助下，黃金首飾早已是個(gè)性化、時(shí)尚化的新標(biāo)簽。在技術(shù)創(chuàng)新方面，除了古代的黃金，還有比普通黃金更具延展性和可塑性的5G黃金，可以創(chuàng)造出更加豐富多變的風(fēng)格，以及3D硬金技術(shù)成就的黃金掛件在網(wǎng)上走紅。

同時(shí)，與各大IP聯(lián)合品牌，俘獲了一大批年輕消費(fèi)者追趕潮流的心。比如周大福和Vera。 Wang共同打造瑰寶鉆石飾品，將美麗的鉆石飾品融入中國(guó)傳統(tǒng)婚紗，襯托出新娘裙子的美；周生生的香奈兒轉(zhuǎn)運(yùn)珠系列與哈利波特?cái)y手，再現(xiàn)了劇中經(jīng)典人物和神秘世界的各種奇幻場(chǎng)景。

另一方面，黃金的價(jià)值一直在于“物稀為貴”，所以深受“報(bào)復(fù)性財(cái)務(wù)管理”的年輕人的喜愛。要知道，早在2020年，一個(gè)月攢一個(gè)小金豆就開始在抖音小紅書等社交媒體上流行起來。

數(shù)據(jù)顯示，自2000年以來，即使2013年黃金價(jià)格整體下跌30%，2015年下跌6.2%，2021年下跌近10%，但以人民幣計(jì)價(jià)的黃金年平均漲幅仍為8.7%。如今，由于利率和投資收益率的下降，市場(chǎng)上很難找到年化收益達(dá)到8.7%的理財(cái)產(chǎn)品。

目前房?jī)r(jià)高，股市慘淡，也只有黃金可以給年輕人理財(cái)帶來一些安慰。

02、價(jià)格飆升，原因是什么？

隨著經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的發(fā)展，黃金作為發(fā)展歷史悠久的典型貴金屬，逐步發(fā)展商品 貨幣 投資的三個(gè)特點(diǎn)。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2021年黃金日均成交額達(dá)到1309億美元，市場(chǎng)深度接近美國(guó)國(guó)債。

短期來看，國(guó)內(nèi)黃金供需矛盾升溫。中國(guó)雖然是世界上最大的黃金生產(chǎn)國(guó)，但產(chǎn)量相對(duì)穩(wěn)定，無法滿足國(guó)內(nèi)需求，需要從國(guó)外進(jìn)口來彌補(bǔ)。根據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，今年7月未鍛造的黃金進(jìn)口量較去年下降了40.2%。除了供應(yīng)緊張，進(jìn)入金九銀十需求旺季，今年以來珠寶實(shí)物消費(fèi)持續(xù)走強(qiáng)。

根據(jù)中國(guó)黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，上半年全國(guó)黃金消費(fèi)量為554.88噸，比去年同期增長(zhǎng)16.37%。其中，黃金首飾為368.26噸，比去年同期增長(zhǎng)14.82%，占消費(fèi)量的60%以上；金條和金幣達(dá)到146.31噸，比去年同期增長(zhǎng)30.12%。下半年仍是中國(guó)婚禮的高峰期，婚禮金飾的需求將繼續(xù)幫助黃金零售消費(fèi)。

另外，黃金價(jià)格也受到國(guó)際黃金價(jià)格和人民幣匯率的影響。但奇怪的是，最近國(guó)際黃金價(jià)格持續(xù)下跌，目前每盎司約1930美元，比5月初近2100美元的高點(diǎn)下跌了近10%。若不考慮其它費(fèi)用，按目前美元離岸匯率7.285計(jì)算，昨日國(guó)際黃金價(jià)格約為447元/克，比國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格便宜30元/克。但是大部分時(shí)間，兩者的差價(jià)都保持在1%左右，很少超過10元/克，現(xiàn)在已經(jīng)超過5%。

03、這么大的價(jià)差意味著什么？

從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，每次出現(xiàn)這種情況，基本上都是國(guó)際黃金價(jià)格處于極低水平，或者是國(guó)際黃金價(jià)格即將開始上漲的旅程(目前市場(chǎng)預(yù)測(cè)還不好說)，或者是人民幣價(jià)值明顯被高估的情況。典型的情況是，2016年底和2022年9月底，差價(jià)的拐點(diǎn)一般對(duì)應(yīng)人民幣匯率的拐點(diǎn)。

這次也不例外，從8月份開始，國(guó)際金價(jià)下跌了2.2%，人民幣金價(jià)上漲了4.6%，美元兌人民幣匯率從7.15下降到7.29，下降了2%。

正常情況下，當(dāng)貨幣貶值時(shí)，內(nèi)盤黃金表現(xiàn)強(qiáng)于外盤黃金。貨幣貶值預(yù)期和金融市場(chǎng)投資收益低迷也會(huì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)投資者購買黃金資產(chǎn)，分散投資風(fēng)險(xiǎn)和收益。當(dāng)然，這么大的差價(jià)也不排除做空差價(jià)回歸的套利者被深度鎖定和削減頭寸。

另外，國(guó)際金價(jià)走勢(shì)與美元指數(shù)基本呈負(fù)相關(guān)，即美元上漲黃金下跌，美元下跌黃金上漲。上周，美國(guó)超出預(yù)期的非制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)和堅(jiān)韌的薪酬增長(zhǎng)率導(dǎo)致美國(guó)通脹預(yù)期大幅上升，疊加了美聯(lián)儲(chǔ)官員在經(jīng)濟(jì)前景演講中釋放的鷹派信號(hào)。所以，美元指數(shù)持續(xù)上漲，接近3月份的高點(diǎn)，周漲0.78%，美債利率和實(shí)際利率持續(xù)上升，COMEX黃金價(jià)格跌破1950美元/盎司關(guān)口。數(shù)據(jù)提高了美元指數(shù)和美國(guó)債券的收益率，因此保持了高位波動(dòng)。上周美元指數(shù)突破105關(guān)口，人民幣匯率持續(xù)下跌，分化了內(nèi)外盤金價(jià)。

最后，這一輪金價(jià)從去年11月初的1600美元一路上漲到現(xiàn)在，各國(guó)央行都是隱藏的幕后推手。去年烏克蘭陷入困境后，美國(guó)的財(cái)政赤字不斷擴(kuò)大，美聯(lián)儲(chǔ)開始大量印鈔，各國(guó)開始減持美國(guó)債務(wù)，選擇購買黃金作為儲(chǔ)備資產(chǎn)。日中兩大債主分別在2022年減持了2245億美元和1732億美元。根據(jù)央行官網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)，8月底，中國(guó)黃金儲(chǔ)備報(bào)告為6962萬盎司(約2165.43噸)，比上個(gè)月增加了93萬盎司(約28.93噸)，這也是央行連續(xù)第十個(gè)月增加黃金儲(chǔ)備。

根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)今年6月發(fā)布的《2023年央行黃金儲(chǔ)備調(diào)查》，24%的受訪央行計(jì)劃在未來12個(gè)月內(nèi)增加黃金儲(chǔ)備，62%的受訪央行表示，未來黃金在總儲(chǔ)備中的比例將會(huì)上升，而去年只有42%。

04、比特幣和黃金，誰是更好的避險(xiǎn)資產(chǎn)？

所謂避險(xiǎn)資產(chǎn)，是指通過購買資產(chǎn)作為對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的工具，在經(jīng)濟(jì)不確定或市場(chǎng)大幅波動(dòng)的情況下，在危機(jī)期間為投資者提供一定程度的保護(hù)。優(yōu)先級(jí)應(yīng)該是:安全>流通>盈利。從這個(gè)邏輯來看，比特幣和黃金沒有區(qū)別。

黃金是一種非常珍貴的金屬，稀缺且不易腐蝕。幾千年來，它大部分時(shí)間都起著法定貨幣的作用，尤其是在金融危機(jī)或世界秩序動(dòng)蕩的時(shí)候。即使在1971年美國(guó)“金本位”體系脫鉤后，美國(guó)有意無意地將黃金貨幣屬性邊緣化，但人類對(duì)黃金的概念和共識(shí)并沒有改變。單從近50年來看，黃金的整體價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)波動(dòng)上行格局，在過去金融體系動(dòng)蕩的時(shí)候，80年代左右布雷頓森林體系解體、2008年全球金融危機(jī)銀行倒閉、2020年后無限量化寬松后，幾次關(guān)鍵性上漲都表現(xiàn)出強(qiáng)烈的避險(xiǎn)特征。

當(dāng)然，并不是每個(gè)人都這么認(rèn)為。例如，巴菲特多次在各種場(chǎng)合鄙視黃金。他覺得黃金沒用，沒有現(xiàn)金流就積累不了財(cái)富，就像一只不能下金蛋的呆鵝。對(duì)于普通大眾來說，投資黃金仍然是一種需要承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的投資。如果你想?yún)⑴c黃金投資，一種常見且合適的方式是實(shí)物黃金、紙黃金、黃金基金和黃金期貨。

造成線下?lián)屬彸钡闹饕蚴菍?shí)物黃金，其中大部分是黃金首飾。但是買金容易賣金難，通過買金飾來投資黃金并不劃算，要等到黃金價(jià)格上漲20-30%才能獲得投資收益。而且珠寶的加工成本更高，回收是基于一般金價(jià)、手續(xù)費(fèi)、鑒定費(fèi)等交易成本。這也是金飾不適合作為黃金投資產(chǎn)品的重要原因。這類產(chǎn)品投資屬性不強(qiáng)，更適合消費(fèi)和收藏。

雖然投資屬性較強(qiáng)，但紙黃金、黃金基金和黃金期貨的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)也隨之?dāng)U大，仍有一定的交易門檻。

隨著2008年比特幣的出現(xiàn)，黃金不再是一個(gè)獨(dú)特的存在。BTC曾經(jīng)被稱為數(shù)字黃金，因?yàn)樗鼈兌季哂写鎯?chǔ)價(jià)值的功能。但是對(duì)于黃金來說，加密貨幣的優(yōu)勢(shì)非常明顯，其中一個(gè)優(yōu)勢(shì)就是可訪問性。生意簡(jiǎn)單，不需要隨身攜帶(只要你備份SEEDs)，大家都可以在網(wǎng)上連接使用。在安全性方面，其分散性和先進(jìn)的密碼技術(shù)可以保證交易的安全性和不可篡改性。

然而，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，隨著ChatGPT和區(qū)塊鏈技術(shù)的誕生和生態(tài)演變，個(gè)人對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)的所有權(quán)控制將會(huì)越來越強(qiáng)，從集中機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移到分散的個(gè)人的所有權(quán)將成為不可阻擋的趨勢(shì)。比特幣的魅力在于，人類歷史上第一次從技術(shù)角度保證了個(gè)人財(cái)產(chǎn)的神圣性和不可侵犯性，其底層理論更傾向于傳統(tǒng)的原教旨自由主義和奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)。5月，彭博社對(duì)投資者進(jìn)行了調(diào)查。如果美國(guó)觸及債務(wù)上限，黃金、美國(guó)國(guó)債和BTC將是投資者的前三大首選資產(chǎn)，比美元、日元、瑞士法郎等資產(chǎn)更受歡迎。

雖然有很多優(yōu)點(diǎn)，但比特幣的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。首先是波動(dòng)，因?yàn)槭兄堤?，很容易被一些信息干擾，價(jià)格大幅波動(dòng)。去年美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息后，BTC持續(xù)下跌近75%，導(dǎo)致流動(dòng)性緊縮。今年，硅谷銀行危機(jī)在流動(dòng)性仍然緊縮的情況下再次爆發(fā)，但比特幣價(jià)格一路跟隨黃金價(jià)格上漲，一個(gè)月內(nèi)上漲近40%。

其次是老生常談的監(jiān)管問題。特別需要國(guó)內(nèi)投資者注意的是，中國(guó)不承認(rèn)數(shù)字加密貨幣的地位，既不承認(rèn)其作為貨幣形式的存在，也不承認(rèn)其作為證券形式的存在。目前，中國(guó)禁止加密貨幣交易。更重要的是，目前我國(guó)規(guī)范加密數(shù)字貨幣中包含穩(wěn)定貨幣的三個(gè)規(guī)范性文件，既不是法律、行政規(guī)章、地方法規(guī)，也不是規(guī)章制度，而是一般意義上的行政規(guī)范性文件?？傮w而言，我國(guó)現(xiàn)行法律監(jiān)管框架水平不高，法律認(rèn)可值得懷疑。

也就是說，如果你遇到了ICO 在司法實(shí)踐中，當(dāng)涉及到數(shù)字加密貨幣合同的有效性時(shí)，冷卻、交易平臺(tái)爆雷是不受法律保護(hù)的。即使承認(rèn)了，執(zhí)行水平也是個(gè)問題。因?yàn)閿?shù)字加密貨幣的交易或提取，都需要所有者的私鑰來驗(yàn)證，而且平臺(tái)也不會(huì)像銀行那樣幫助凍結(jié)賬戶。所以，即使數(shù)字加密貨幣理論上應(yīng)該執(zhí)行，但是如果持有者不愿意自動(dòng)支付，則不能強(qiáng)制執(zhí)行持有者的資產(chǎn)。

或許，正如巴菲特所說，黃金和BTC并沒有產(chǎn)生現(xiàn)金流，而是依賴于人類的信仰。在這個(gè)瞬息萬變的世界里，我們唯一能記住的就是“投資有風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)入市場(chǎng)需要謹(jǐn)慎”。

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