5月13日，連翻上漲的“妖股”金螳螂扛不住，跌了。截至收盤股價報7.88元/股，下跌1.25%。

在不到一個月內(nèi)，其股價已經(jīng)翻倍，上演“15天11板”走勢。

這家曾被恒大拖累的建筑裝飾龍頭突然被引爆，跟幾個熱門標(biāo)簽有關(guān)。今天，還有投資者調(diào)侃，它炒的是“訪華概念”——金毛·螳納德·特螂普。

股價狂飆，變身亮眼的“概念明星”

金螳螂股價暴漲的導(dǎo)火索，源自市場對“出?！薄吧虡I(yè)航天”“AI算力”熱門概念的瘋狂追逐。

首先是4月，越南Sun Group與金螳螂簽署了一份23億美元的全面戰(zhàn)略合作諒解備忘錄。這筆天價大單，掀開金螳螂股價增長的序幕。

金螳螂緊急澄清，僅為無法律約束力的諒解備忘錄，相關(guān)合作對業(yè)績無實(shí)質(zhì)影響。

隨后，金螳螂公告孫公司拿下越南富國國際機(jī)場航站樓室內(nèi)裝修工程，約4億元。這為其“出海”概念提供了支撐。

緊接著，算力概念降臨。

金螳螂在2025年報中披露，公司潔凈類裝修業(yè)務(wù)已覆蓋電子半導(dǎo)體、新能源等領(lǐng)域，代表項(xiàng)目包括南京集成電路產(chǎn)業(yè)服務(wù)中心、杰華特微電子芯片項(xiàng)目、中北鋰電潔凈廠房等，并提出加大拓展力度。

由于潔凈室，是芯片的“超級產(chǎn)房”或“無塵手術(shù)室”。它用比醫(yī)院手術(shù)室嚴(yán)格百倍的標(biāo)準(zhǔn)，打造出一個近乎無菌、無塵、恒溫恒濕的“真空”環(huán)境。沒有潔凈室，芯片的良品率會極低。

于是，市場將金螳螂和AI算力聯(lián)系到一起。

5月，商業(yè)航天概念發(fā)酵。

投資者發(fā)現(xiàn)，今年1月金螳螂披露，2024年公司中標(biāo)海南商業(yè)航天發(fā)射場機(jī)電工程項(xiàng)目，施工范圍主要為暖通工程，項(xiàng)目已完工投入使用。因此，金螳螂被戲稱“太空裝修第一股”。

同時，金螳螂公告中標(biāo)“魏橋國科（濱州）人才社區(qū)室內(nèi)精裝修供貨、施工工程”，金額約2.32億元。該項(xiàng)目與半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)相關(guān)，強(qiáng)化了其“AI算力”概念。

市場概念炒作不斷，金螳螂股價陷入異常波動，期間不得不澄清。其表示，目前未從事商業(yè)航天核心產(chǎn)業(yè)，亦未開展數(shù)據(jù)中心算力運(yùn)營業(yè)務(wù)。但資金熱情并未消退。

踩雷恒大，從親密盟友到最大債主

在這一輪暴漲之前，大眾對金螳螂印象，還是家被恒大坑慘了的裝飾龍頭。

金螳螂成立1993年，是中國建筑裝飾行業(yè)首家上市公司，服務(wù)過的知名項(xiàng)目數(shù)不勝數(shù)，例如鳥巢、國家大劇院、國家博物館。

其曾跟恒大捆綁緊密。雙方在2008年開始合作，2012年金螳螂的第一大客戶已是恒大，貢獻(xiàn)業(yè)務(wù)收入占比達(dá)6.71%，2020年超過20%。

當(dāng)時，在恒大的戰(zhàn)略伙伴會議上，經(jīng)常可以見到金螳螂的老板朱興良的身影。

朱興良還跟許家印一起“玩足球”。

2015年，廣州恒大淘寶足球俱樂部登錄新三板，成為亞洲足球第一股。次年，恒大淘寶定向增發(fā)8.69億元，金螳螂花費(fèi)1億，認(rèn)購250萬股。但這筆投資，隨著恒大淘寶的退市遭受損失。

到了2021年，恒大暴雷，金螳螂當(dāng)年一次性計(jì)提約60億元的壞賬損失，創(chuàng)造了上市以來的首次虧損，虧近50億元。

這場親密的合作破裂，變成了持續(xù)數(shù)年的債務(wù)追討戰(zhàn)。

在房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期后，金螳螂的股價持續(xù)下跌，長期徘徊在3元/股，市值從200多億縮水至70多億元，近期靠概念才“翻身”了。

基本面真相，連續(xù)下滑的業(yè)績

與股價暴漲形成鮮明對比的，是金螳螂近年來持續(xù)承壓的業(yè)績表現(xiàn)。

其收入連續(xù)5年下滑，2025年為173.1億元，同比下降5.9%；歸母凈利潤4.4億元，同比下降18.4%。

2026年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.11億元，同比下降14%；歸母凈利潤1.76億元，同比下降18%。

從業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，金螳螂仍高度依賴傳統(tǒng)建筑裝飾業(yè)務(wù)。2025年，裝飾業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)80%的收入；設(shè)計(jì)、幕墻業(yè)務(wù)分別貢獻(xiàn)約9%。

截至2025年末，金螳螂應(yīng)收賬款賬面價值高達(dá)111.09億元，占總資產(chǎn)比例達(dá)32.76%。這意味著，公司近三分之一的資產(chǎn)是別人給他打的“白條”，回收風(fēng)險較高。

如今，金螳螂正嘗試從傳統(tǒng)的裝飾工程商，向城市更新與建筑科技服務(wù)商轉(zhuǎn)型。

據(jù)其財報，重點(diǎn)推進(jìn)模塊化工藝及新型裝飾產(chǎn)品研發(fā)應(yīng)用，已在多個項(xiàng)目完成落地驗(yàn)證。同時，公司也在拓展?jié)崈艨萍?、裝配式建造等前沿領(lǐng)域。

但這些新業(yè)務(wù)，短期內(nèi)難以成為業(yè)績增長的主要引擎。

結(jié)語

金螳螂近期的股價狂飆，堪稱一場教科書式的概念炒作。

在商業(yè)航天與AI算力兩大熱門概念的包裝下，金螳螂市值快速膨脹了上百億元，然而細(xì)究其業(yè)務(wù)，與市場賦予的“太空裝修第一股”“算力概念股”光環(huán)相去甚遠(yuǎn)。

現(xiàn)在市場就認(rèn)科技股，錢全往這里涌。但正兒八經(jīng)的科技股都漲得太高了，有些資金就開始“挖地三尺”，找那些哪怕只沾一點(diǎn)點(diǎn)科技邊的公司，硬往上靠。

可是，當(dāng)市場情緒退潮，誰在裸泳一目了然。

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