作者：葉檀

來源：葉檀財經(jīng)

中國的富豪們正在洗牌。

幾天前，財富賽道上，上演了兩起精彩的“彎道超車”戲碼。大家平時總是把“新經(jīng)濟時代”掛在嘴邊，現(xiàn)在，一個又一個大事件，正在把抽象的感知變成硬朗清晰的事實。

財富怎么轉(zhuǎn)移、轉(zhuǎn)移到了誰的手上，也就呼之欲出了。

01

藥神為什么超越股神？

第一場超車，中國藥神“KO”地產(chǎn)巨頭、恒瑞醫(yī)藥實控人孫飄揚夫婦身家超越王健林夫婦。

王健林縱橫于政商之間，是第一批吃螃蟹的人，直接進(jìn)入中國硬通貨——房地產(chǎn)界，房地產(chǎn)在中國一度是什么體量和地位，跟美股一樣，是全球兩大日不落地產(chǎn)。

如今，王健林的身家被一位書生氣滿滿的“藥廠廠長”孫飄楊超越。

去年有份數(shù)據(jù)，中國房地產(chǎn)總市值達(dá)到了65萬億美元，超過美國、歐洲和日本總和，美歐日分別是30萬億，20萬億和10萬億。但是A股市值只有6萬億美元，僅僅只有美國股市市值的五分之一。

中國房地產(chǎn)總市值大概是GDP的5倍，因為一些房子不是商品房，所以保守估計大概是GDP的4倍，其他國家的比例保持在2倍左右。

房地產(chǎn)總市值和GDP之比，我們不能再高了，再高，金融風(fēng)險會指數(shù)級增長。中國股市也不能再低了，再低，經(jīng)濟就有失速風(fēng)險。

表面上，房地產(chǎn)和股市都處于震蕩階段，房地產(chǎn)價格還在漲，但從未來空間看，房地產(chǎn)價格看得到天花板，股市暫時還看不到。兩個市場的成長階段不一樣。

在中國轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時刻，高科技企業(yè)、進(jìn)口替代企業(yè)成為眾星捧月和那輪月，估值水漲船高。

6月22日，高歌猛進(jìn)的恒瑞醫(yī)藥又創(chuàng)新高，市值突破5000億元，超越中國石化，挺進(jìn)A股市值排名第10。

“人憑股貴”，恒瑞醫(yī)藥的實控人孫飄揚的財富隨之激增，根據(jù)6月22日福布斯最新富豪榜，目前孫飄揚身家為160億美元，超過了王健林的140億美元。

孫飄揚，1958年出生，一直做藥，1990年，32歲的孫飄揚接手恒瑞醫(yī)藥前身——連云港市制藥廠時，工廠主要生產(chǎn)紅藥水、紫藥水和片劑，利潤只有8萬元，職工卻有300多，低技術(shù)含量、低利潤率，是一片紅海，搞得不好，就會成為死海。

孫飄揚下決心掌握自己的命運，說服大家，集中全廠精英攻關(guān)抗癌藥VP16針劑膠囊劑型。幸運的是，產(chǎn)品一炮而紅，當(dāng)年就賺了上百萬元利潤，孫飄揚地位就此奠定。用銷售VP16帶來現(xiàn)金流，收購抗癌新藥異環(huán)磷酰胺專利權(quán)。

然后順理成章，藥廠股改，2001年登陸上海證券交易所，獲得了大量研發(fā)資本。

恒瑞的研發(fā)三部曲，是中國高科技企業(yè)轉(zhuǎn)型的縮影。第一步是做原料藥，仿制藥，市場需要什么我做什么。天下武功，惟快不破。

仿制藥競爭加劇，變成紅海，拼銷售拼價格，恒瑞開始尋找高價值的高技術(shù)含量的藥品做國內(nèi)首仿。像國內(nèi)信達(dá)制藥這些企業(yè)，走的都是這一步。仿制藥也有高科技，做得好、做得快也不容易。

《我不是藥神》這本電影里頭，主角就是一種白血病的仿制藥格列寧，原版4萬一瓶，印度仿制版500一瓶。這個藥的現(xiàn)實版叫格列衛(wèi)，國內(nèi)仿制的廠家是豪森，豪森董事長叫鐘慧娟，鐘慧娟是恒瑞醫(yī)藥董事長孫飄揚的夫人，香港上市的瀚森是也，恒瑞和瀚森可以看作是孫飄揚夫婦的一體兩翼。

2003年，恒瑞跟全球第三大制藥企業(yè)——法國賽諾菲安萬特進(jìn)入了長達(dá)數(shù)年的曠日持久的的專利糾紛案。

這一案，讓孫飄揚清晰的體會到自主知識產(chǎn)權(quán)的重要性，從2009年起，恒瑞連續(xù)引入高端人才，重視人才培養(yǎng)，重視自主創(chuàng)新，重視原研，成為國內(nèi)名副其實的“研發(fā)一哥”。目前在國內(nèi)抗癌原研藥領(lǐng)域，沒有公司能夠比肩恒瑞。

2019年10月，孫飄揚公開宣布：2018年中已經(jīng)叫停大量仿制藥研發(fā)，轉(zhuǎn)向市面上熱門的生物制劑。

經(jīng)過產(chǎn)學(xué)研、與國際公司合作開發(fā)，恒瑞仿創(chuàng)結(jié)合、以自主研發(fā)為主，從創(chuàng)新初期“me-too”、“me-better”逐步走向源頭創(chuàng)新，創(chuàng)新藥布局正在從小分子藥物向大分子藥物轉(zhuǎn)變。

過去十年，迎來了中國醫(yī)藥股的好時代，恒瑞初上市時，股價幾年時間沒有突破一塊錢，從2006年年底突破1塊錢開始，進(jìn)入新臺階，到2020年6月，快接近100元，動態(tài)市盈率達(dá)到93倍。

相比而下，王健林的飛凡電商失利，線下商業(yè)受到疫情沖擊，影院、體育，統(tǒng)統(tǒng)進(jìn)入凍土層。

2017、2018年，萬達(dá)全面轉(zhuǎn)型，去地產(chǎn)化，把重心放在了商業(yè)地產(chǎn)和院線上，2020年這兩個行業(yè)就遭遇了空前暴擊。

根據(jù)彭博億萬富翁指數(shù)榜單，2018年，清倉大甩賣的王健林財富蒸發(fā)值達(dá)109億美元（約合人民幣737億元），是2018年中國財富縮水最嚴(yán)重的富豪。

沒有最慘、只有更慘。2019年，新財富500富人榜顯示，王健林的財富值從2018年的1783億元，跌至2019年的1499億元，1年間財富蒸發(fā)284億，是榜單上“最慘”首富。

房地產(chǎn)的估值都不高，融創(chuàng)中國的市盈率只有5倍多，跟高科技企業(yè)動輒百倍的市盈率不在不條水準(zhǔn)線上。

所以，我們看到萬達(dá)公子王思聰越來越低調(diào)，而他的熊貓互娛徹底涼涼，惟一值得安慰的是，51元禮盒溢價10235%成交，最高拍出了5280元。

02

電商后起之秀、

40歲的黃錚身家超越馬云

拼多多股價上漲速度也很夸張。

成立不到5年，拼多多市值突破千億美金，市值是兩個百度。618電商節(jié)日讓拼多多臨門一腳徹底“出圈兒”。

6月22日，黃崢的身家達(dá)到了 454億美金，超越馬云（439億美元），僅次于馬化騰（515億美元）。

相對于淘寶、京東，拼多多是硬生生擠進(jìn)電商界的“后起之秀”，長久以來，大家一直覺得它LOW，沒威脅性，活不長。

6月17日，京東零售CEO徐雷接受彭博采訪時被問及如何應(yīng)對來自拼多多的威脅時還說：“我不太在乎只成立了四年的公司，雖然一個公司出現(xiàn)在市場上肯定有它的價值，但也輪不到我說它能否持續(xù)，要留給市場和顧客去檢驗?！?/span>

不到一周，黃崢就憑借拼多多身價超越了馬云。

黃錚還是黃錚，一言不發(fā)。

段永平對黃錚影響很大。段永平總結(jié)自己的成功經(jīng)驗，濃縮為兩個字，本分。

2019年9月19日，作為營銷高手，段永平在雪球上說，沒有靠營銷起來并能持久的公司，能夠讓公司長久的唯一辦法就是能夠不斷有好產(chǎn)品。

雖然段永平把自己和黃錚的關(guān)系，定義為很熟的朋友，而不是弟子。但段永平的影響隨處可見，低調(diào)、實用、逆襲、洞悉人性…在關(guān)鍵時刻，絕不害怕與人正面硬杠。

百億瘋狂補貼還將持續(xù)，絕不退縮。

中國人的生活被最火的幾家互聯(lián)網(wǎng)公司壟斷的。爭議最大的拼多多，爭奪的市場并非三線以下城市，而是掌握用戶性價比的心智，使得上游能做批量定制化生產(chǎn)，即C2M，把沃爾瑪和中國制造結(jié)合到了一起。

拼多多現(xiàn)在口碑正在扭轉(zhuǎn)。

根據(jù)CEIC數(shù)據(jù)顯示，第六次人口普查中，中國三線及以下城市的消費者占全國的七成以上，GDP占全國的59%，三線及以下城市貢獻(xiàn)著中國三分之二的經(jīng)濟增長。

根據(jù)企鵝智庫整理拼多多用戶畫像，拼多多買家大多集中在三線及以下。拼多多幫助三線及以下人群消費升級。而這部分人的消費需求，就是大部分中國網(wǎng)民的需求。

03

財富轉(zhuǎn)型到了誰的手上？

財富與資本的游戲，三十年河?xùn)|，三十年河西。

回顧福布斯中國富豪榜10年變遷，過去中國首富大都集中于實體業(yè)和房地產(chǎn)——比如王傳福、王健林、許家印、宗慶后，2009-2018年，前十榜單中互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的人越來越多，2014年，馬云榮登首富是一個引人注意的時間節(jié)點。

今天的中國首富，幾乎全是互聯(lián)網(wǎng)和高科技，馬云、馬化騰、黃錚，孫飄揚。

不僅中國，放眼全球，都是如此：

對比一下今年福布斯全球億萬富豪前十名身家變動方向，榜單上7成都是互聯(lián)網(wǎng)、科技大鱷，他們的財富值還在不斷擴張，擠兌老富豪。

安信證券統(tǒng)計顯示，目前在納斯達(dá)克指數(shù)中，科技、醫(yī)療、消費三大類行業(yè)的合計市值權(quán)重超過90%，其中，僅信息技術(shù)行業(yè)的市值占比就超過一半。

美股的龍頭無一例外全都是科技互聯(lián)網(wǎng)巨頭，美股五大支柱FAAMG（臉書、蘋果、亞馬遜、微軟、谷歌）不僅是納斯達(dá)克100指數(shù)中的前五大權(quán)重的公司，也是標(biāo)普500中的前五大公司。

FAAMG這五大公司現(xiàn)在占據(jù)標(biāo)普500的權(quán)重超過20%。如果再加上英特爾、高通等其他科技股，所有科技股占標(biāo)普500的比重能達(dá)到五分之二，標(biāo)普500基本已經(jīng)成了一個科技指數(shù)。

再看看大A股，2000年以來，漲幅300倍的牛股有貴州茅臺、長春高新、恒瑞醫(yī)藥、三安光電、恒生電子。除了茅臺這妖孽特殊，其他全來自醫(yī)藥、電子領(lǐng)域。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)更不用說，除了拼多多，美團、B站最近創(chuàng)出了歷史新高，6月17日，美團市值突破1萬億港元，力壓招行、中石油。

信號非常明顯，舊經(jīng)濟謝幕，新經(jīng)濟唱響。

未來，中國經(jīng)濟增長由互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、科技等新經(jīng)濟領(lǐng)銜驅(qū)動。創(chuàng)業(yè)板成立之時，就有新經(jīng)濟增長極的夢想，只不過，這個夢想沒能成真，現(xiàn)在內(nèi)外壓力之下，必須成真。

這不是創(chuàng)造幾個富豪和問題，而是中國經(jīng)濟能不能浴火重生的大事。

6月19日，上海證券交易所搞了一個大新聞——30年來首次，上證指數(shù)要改革了，7月22日完全生效。

改革方向有以下幾點：

ST股和*ST股不再納入，以免垃圾股拉低上市公司整體水平；增加科創(chuàng)板和紅籌股CDR，上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)也即將發(fā)布；新股上市1年后再納入指數(shù)。

互聯(lián)網(wǎng)等新經(jīng)濟等在國民經(jīng)濟中的占比越來越高，但其中代表企業(yè)（如阿里、騰訊、華為等）均未在A股上市，它們的發(fā)展成績也遲遲不能體現(xiàn)在上證指數(shù)里。

將科創(chuàng)板納入上證指數(shù)，有望為科創(chuàng)板的股票帶來新的增量資金。將紅籌股CDR納入指數(shù)，未來，騰訊、阿里巴巴、京東、百度等科技巨頭，都能通過CDR上科創(chuàng)板，并納入上證指數(shù)。這是為中概股回歸、上證指數(shù)進(jìn)行換血準(zhǔn)備的。

早在2009年10月創(chuàng)業(yè)板開板，2019年7月科創(chuàng)板出世，到今年4月《創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制總體實施方案》審議通過，再到今天上證指數(shù)改革，劍指中國高端制造和高科技。

十年以來，上證遲遲不能上3000點。

這次上證改革，就是劍指“更有效地反應(yīng)上市公司真實水平”，也就是說，上證指數(shù)還會繼續(xù)漲。

我們是歷史轉(zhuǎn)折的見證者。我們深信，新經(jīng)濟統(tǒng)治中國經(jīng)濟是歷史必然，也是未來的長期趨勢。

只要我們對這種歷史發(fā)展規(guī)律、對人類科技的發(fā)展篤定不疑，就應(yīng)該對新經(jīng)濟充滿信心。