永輝超市第一階段調(diào)改進(jìn)入正向循環(huán)，2026年一季度凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。

4月16日晚間，永輝超市（601933.SH）公布2025年年報(bào)與2026年一季報(bào)。2025年公司營(yíng)收535.08億元，同比下降20.82%；歸母凈利潤(rùn)為-25.52億元，虧損較上年擴(kuò)大約74.2%，超出市場(chǎng)預(yù)期。2026年一季度，營(yíng)收133.67億元，同比下滑23.53%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)2.87億元，同比提升94.4%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去四年永輝超市年度及一季度營(yíng)收均呈逐年下滑趨勢(shì)。盈利方面，公司已連續(xù)虧損5年，近兩年虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大。2025年一季度凈利暴跌，2026年一季度雖同比大幅增長(zhǎng)，但仍處于歷史低位。

永輝超市過(guò)往年度業(yè)績(jī)

永輝超市過(guò)往一季度業(yè)績(jī)

近年來(lái)，中國(guó)零售商超行業(yè)正處于“集體轉(zhuǎn)型期”。2024年5月，在胖東來(lái)創(chuàng)始人于東來(lái)及其團(tuán)隊(duì)的幫扶下，永輝超市通過(guò)胖東來(lái)幫扶與自主學(xué)習(xí)調(diào)改兩種模式，對(duì)全國(guó)門店展開調(diào)改。2024年9月，名創(chuàng)優(yōu)品擬以62.7億元收購(gòu)永輝超市三成股權(quán)，成為其第一大股東。2025年9月，永輝超市聘任王守誠(chéng)為CEO，他此前在永輝胖東來(lái)學(xué)習(xí)項(xiàng)目中擔(dān)任調(diào)改小組負(fù)責(zé)人，牽頭搭建運(yùn)營(yíng)標(biāo)準(zhǔn)體系，推進(jìn)調(diào)改工作。

年報(bào)指出，2025年收入下滑主要因零售行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司主動(dòng)優(yōu)化門店、推進(jìn)戰(zhàn)略與經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型，調(diào)改期間關(guān)閉381家尾部門店。

2025年永輝僅一季度盈利，全年虧損擴(kuò)大，主要源于供應(yīng)鏈深度改革帶來(lái)的短期缺貨與毛利率下滑壓力。此外，門店調(diào)改涉及歇業(yè)裝修、新設(shè)備投入、舊資產(chǎn)報(bào)廢、重開業(yè)支出及人員技能提升等環(huán)節(jié)，閉店過(guò)程中產(chǎn)生租賃賠償、人員賠償、商品出清和資產(chǎn)報(bào)廢等成本費(fèi)用。

財(cái)報(bào)還提到，2025年公司計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備3.50億元，持有的境外股權(quán)投資Advantage Solutions股票因股價(jià)下跌確認(rèn)公允價(jià)值變動(dòng)損益-2.36億元，持有的大連萬(wàn)達(dá)商管股權(quán)確認(rèn)公允價(jià)值損益-0.75億元。

2026年一季度營(yíng)收下滑，主要是由于2025年至2026年一季度累計(jì)關(guān)閉394家門店，門店數(shù)量從2025年初的775家減至392家（含新開門店11家）。盡管調(diào)改門店?duì)I收同比增長(zhǎng)16.57%，但整體營(yíng)收仍有所下降。

值得注意的是，一季度利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，一方面截至2026年3月，永輝完成327家門店調(diào)改優(yōu)化，淘汰關(guān)閉626家尾部門店，完善了門店布局；另一方面，供應(yīng)鏈改革初見(jiàn)成效，商品力提升及自有品牌銷售占比增加，推動(dòng)毛利率同比增長(zhǎng)1.27%，兩者共同提升了公司盈利水平。

此前永輝預(yù)計(jì)2026年春節(jié)前調(diào)改門店突破300家，終極目標(biāo)是2026年6月前完成全部門店調(diào)改，閉店工作也將基本結(jié)束。

2026年一季度，永輝對(duì)北京、江蘇、浙江、安徽等地10余家存量門店完成調(diào)改，還新開廣州天河正佳廣場(chǎng)店和蘭州城關(guān)萬(wàn)達(dá)店，兩家門店均位于城市核心商圈。

永輝超市CEO王守誠(chéng)表示，公司將從快速調(diào)改模式轉(zhuǎn)向精細(xì)化深耕模式，第二階段核心戰(zhàn)略為文化提級(jí)、組織提效、商品提質(zhì)、場(chǎng)景提銷。

自啟動(dòng)胖東來(lái)模式調(diào)改以來(lái)，永輝持續(xù)優(yōu)化商品結(jié)構(gòu)、迭代商品矩陣、擴(kuò)大自有品牌滲透率，以拓寬盈利空間。

據(jù)了解，繼2025年開發(fā)63支自有品牌“品質(zhì)永輝”單品、落地500支永輝定制商品后，2026年一季度上新速度全面加快。永輝還加速汰換尾部供應(yīng)商，精選200家核心供應(yīng)商加強(qiáng)合作。今年“永輝定制”與“品質(zhì)永輝”雙系列商品在全國(guó)各大區(qū)銷售占比有望突破20%，其中“品質(zhì)永輝”預(yù)計(jì)上市200支，單系列占比力爭(zhēng)突破10%。

據(jù)大智慧VIP數(shù)據(jù)，截至4月16日收盤，永輝超市報(bào)3.97元/股，上漲1.53%，今年年初至今股價(jià)跌超15%。

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