摘要：

一季度，三星利潤達(dá)57.2萬億韓元（約2598億元），逐步逼近英偉達(dá)單季度的429億美元（約2941億元），已經(jīng)超過了騰訊2025年全年利潤（2248億元）。

01 “95%利潤源于內(nèi)存”，是“AI通脹”信號

近日，三星電子發(fā)布2026年一季度業(yè)績預(yù)告，成績亮眼刷新歷史：單季營收133萬億韓元（約合881億美元），利潤57.2萬億韓元（約合379億美元）。

圖源｜三星電子官網(wǎng)

這一利潤較去年同期的6.69萬億韓元大幅增長755%，接近公司歷史單季紀(jì)錄的3倍，甚至超過三星2025年全年43.6萬億韓元的總利潤。

深入分析業(yè)績可見，數(shù)據(jù)背后是利潤結(jié)構(gòu)的大幅調(diào)整。在三星電子57.2萬億韓元的營業(yè)利潤中，外界普遍認(rèn)為“強(qiáng)勁的AI芯片需求是利潤增長的關(guān)鍵”。其中，美利茲證券預(yù)計，三星芯片部門實(shí)現(xiàn)約54萬億韓元營業(yè)利潤，占總額的95%左右，而手機(jī)、顯示、家電等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)僅貢獻(xiàn)約4萬億韓元。

這并非簡單的行業(yè)周期性復(fù)蘇，而是AI算力需求爆發(fā)下，全球硬件成本“通脹”的信號。

三星利潤暴漲的核心在于存儲芯片價格的“大幅”上漲。作為AI時代的“數(shù)字石油”，HBM（高帶寬內(nèi)存）價格在短時間內(nèi)出現(xiàn)史詩級上漲。據(jù)TrendForce（集邦咨詢）數(shù)據(jù)，2025年初主流HBM價格約30美元/顆，到今年一季度，同規(guī)格產(chǎn)品售價已達(dá)120-150美元/顆，漲幅約300%～400%。

據(jù)CounterPoint等第三方研究機(jī)構(gòu)測試，三星HBM產(chǎn)品整體市占率約25%～30%，僅次于SK海力士。HBM價格上漲，成為三星新的“利潤增長點(diǎn)”。

更受關(guān)注的是服務(wù)器DRAM（運(yùn)行內(nèi)存）。受AI服務(wù)器“大量消耗內(nèi)存”影響，今年一季度DRAM合約價環(huán)比暴漲90%~95%，幾乎翻倍。TrendForce數(shù)據(jù)顯示，主流服務(wù)器DDR5價格單季上漲近一倍，且三星已與客戶敲定今年二季度價格再漲30%的協(xié)議。

此外，NAND閃存（存儲內(nèi)存）今年一季度整體合約價也環(huán)比上漲55%～60%。三星是全球最大的NAND閃存廠商之一，市占率穩(wěn)居前列。

從HBM到通用DRAM、再到NAND閃存，漲價已從高端局部擴(kuò)散至全品類。作為全球存儲龍頭之一，三星憑借在這三大品類的規(guī)模與定價優(yōu)勢，直接享受了這一輪漲價紅利，成為核心受益者之一。

02 硬件通脹背后，由消費(fèi)者買單？

從三星電子一季度業(yè)績結(jié)構(gòu)不難看出，其利潤暴漲并非源于產(chǎn)品創(chuàng)新或銷量爆發(fā)，而是價格上漲。

這表明，AI算力需求正在改變電子行業(yè)傳統(tǒng)定價邏輯，讓原本周期性波動的存儲市場，進(jìn)入一輪非常規(guī)的價格上漲通道。

歷史上，DRAM與NAND閃存價格漲跌是常態(tài)，行業(yè)長期處于“供需失衡—價格波動—產(chǎn)能調(diào)整—再平衡”的周期循環(huán)，漲價通常被視為行業(yè)復(fù)蘇的正常信號。

但本輪上漲從根源上偏離了傳統(tǒng)周期：起點(diǎn)是AI大模型與算力中心爆發(fā)，帶動HBM高帶寬內(nèi)存與高性能服務(wù)器DRAM需求上漲。市場最初認(rèn)為，AI只會拉動“高端存儲”，屬于結(jié)構(gòu)性利好。

但實(shí)際情況更為復(fù)雜。一方面，AI需求未停留在HBM單點(diǎn)，而是快速向全存儲品類延伸，普通服務(wù)器DRAM與企業(yè)級NAND需求同步增加。另一方面，三星、海力士等廠商將產(chǎn)能優(yōu)先投向高毛利的AI存儲，進(jìn)一步減少普通消費(fèi)級存儲供給。多重因素作用下，漲價逐漸從高端局部蔓延至全品類。

當(dāng)全品類存儲同步漲價，其性質(zhì)已超越行業(yè)周期，更像是一場由AI驅(qū)動的“硬件通脹”。

問題是，這種硬件通脹會如何影響終端行業(yè)？

上游漲價不會止步于芯片環(huán)節(jié)，必然向下游傳導(dǎo)，手機(jī)、PC、汽車電子等終端行業(yè)都將面臨成本上漲壓力。三星財報中，存儲業(yè)務(wù)包攬絕大部分利潤、手機(jī)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)利潤被明顯擠壓，就是這種成本傳導(dǎo)的信號。

面對存儲成本的剛性上漲，終端廠商會如何應(yīng)對？是壓縮自身利潤空間，以價換量維持市場份額？還是將成本壓力轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，提高終端售價？

無論選擇哪種方式，壓力都會沿著產(chǎn)業(yè)鏈傳遞。AI帶來的上游紅利，正逐步轉(zhuǎn)化為下游的成本負(fù)擔(dān)，而這輪硬件通脹的最終買單者，很可能是每一位普通消費(fèi)者。

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