騰訊財報亮點：云業(yè)務(wù)首獲規(guī)模盈利，姚順雨主導(dǎo)的AI大招即將揭曉

騰訊云的盈利節(jié)點，比市場預(yù)期提前到來。

智東西3月18日消息，騰訊控股發(fā)布2025年第四季度及全年財報。數(shù)據(jù)顯示，騰訊總營收達7518億元，其中To B業(yè)務(wù)收入創(chuàng)新高，達到2294億元，企業(yè)服務(wù)增長勢頭強勁，最受關(guān)注的是——騰訊云首次實現(xiàn)年度規(guī)?；?/strong>。

騰訊董事會主席兼CEO馬化騰在財報中表示：“2025年我們保持了穩(wěn)健增長，云業(yè)務(wù)收入加速增長并實現(xiàn)規(guī)?；！?/p>

▲騰訊歷年ToB業(yè)務(wù)營收（智東西制圖）

這意味著曾被視為“燒錢板塊”的云業(yè)務(wù)，正式進入盈利階段。此前國內(nèi)僅阿里云宣布全年規(guī)模化盈利，華為云尚未公布盈利情況。

AI是推動云業(yè)務(wù)盈利的關(guān)鍵因素。元寶、Ima、QQ瀏覽器等騰訊系A(chǔ)I產(chǎn)品快速滲透市場，部分應(yīng)用月活已突破千萬甚至億級。

在業(yè)績電話會議中，馬化騰提到“養(yǎng)蝦”概念，他認為“龍蝦”（開源AI Agent框架OpenClaw的昵稱）能讓AI落地更多場景，而非局限于ChatBot，可結(jié)合微信的去中心化理念推進應(yīng)用。

今年以來，騰訊圍繞OpenClaw等AI Agent打造的“工具矩陣”逐漸成型，WorkBuddy、QClaw、云開發(fā)平臺等產(chǎn)品開始連接開發(fā)者、企業(yè)與應(yīng)用場景。此前馬化騰曾在朋友圈轉(zhuǎn)發(fā)騰訊“龍蝦”產(chǎn)品矩陣推文，稱相關(guān)產(chǎn)品將陸續(xù)推出。

“這些積極的初期成果，顯示AI投入將為我們開辟新機遇?！瘪R化騰說道。

騰訊總裁劉熾平在電話會議中透露，去年騰訊在AI新產(chǎn)品上投入180億元，今年投入至少翻倍。

截至3月18日財報發(fā)布前收盤，騰訊股價同比上漲0.09%，報550.5港元/股（約482.68元人民幣/股），總市值達50130億港元（約43954億元人民幣）。

01

騰訊云實現(xiàn)盈利

12年深耕終迎收獲

中國云計算行業(yè)有個共識：這是需要長期投入的領(lǐng)域，回報周期約十年。騰訊云的發(fā)展恰好印證了這一點。

2013年騰訊云全面開放公有云服務(wù)，到2025年首次實現(xiàn)全年規(guī)模盈利，正好走過12年。財報指出，供應(yīng)鏈優(yōu)化及PaaS、SaaS業(yè)務(wù)的強勁增長，推動騰訊云實現(xiàn)這一突破，進入高質(zhì)量發(fā)展階段。

今年1月中旬，騰訊云副總裁楊晨曾透露，騰訊公有云從2024年第四季度已開始盈利，這與剝離非核心業(yè)務(wù)、聚焦平臺產(chǎn)品有關(guān)。

過去幾年，國內(nèi)云廠商曾陷入價格戰(zhàn)，為搶占市場份額不惜低價競爭。騰訊云的盈利標志著行業(yè)從“拼規(guī)?！鞭D(zhuǎn)向“拼質(zhì)量”，背后有三層變化：

一是需求結(jié)構(gòu)變化。過去云業(yè)務(wù)增長主要依賴互聯(lián)網(wǎng)客戶（如游戲、電商），現(xiàn)在AI成為核心驅(qū)動因素。大模型訓(xùn)練、推理及智能體部署對算力、存儲等需求激增，直接拉動云資源消耗。

二是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化。單純的IaaS資源利潤較低，騰訊近年強化PaaS與SaaS能力，如音視頻、數(shù)據(jù)平臺、AI工具鏈等高附加值產(chǎn)品，成為利潤增長點。

三是效率提升。隨著規(guī)模擴大和供應(yīng)鏈優(yōu)化，騰訊云的成本結(jié)構(gòu)明顯改善，為規(guī)模盈利奠定基礎(chǔ)。

企業(yè)服務(wù)需求的變化支撐了這一轉(zhuǎn)變。財報顯示，金融科技及企業(yè)服務(wù)板塊（To B業(yè)務(wù)）全年營收2294億元，占總營收的31%，創(chuàng)歷史新高，其中企業(yè)服務(wù)收入同比增長22%。這背后是AI帶來的結(jié)構(gòu)性機會——企業(yè)對AI算力、平臺和工具的需求爆發(fā)，讓云服務(wù)從“賣資源”轉(zhuǎn)向“賣能力”。

▲騰訊各業(yè)務(wù)板塊營收情況（智東西制圖）

從全球市場看，騰訊云補上了與國際巨頭的關(guān)鍵短板。AWS、微軟云等國際廠商的云業(yè)務(wù)已成為利潤核心，騰訊云也進入了類似的發(fā)展軌道。

02

研發(fā)投入超857億

姚順雨主導(dǎo)的AI大招將發(fā)布

騰訊2025年投入最多的領(lǐng)域無疑是AI。

財報顯示，騰訊2025年研發(fā)支出達857.47億元，資本開支791.98億元，均創(chuàng)歷史新高。這些資金主要投向大模型和智能體兩大核心方向。

▲騰訊2025年業(yè)績概況（智東西制圖）

財報還預(yù)告，混元3.0大模型即將發(fā)布，其智能化水平相比混元2.0將顯著提升。

這將是AI專家姚順雨加入騰訊后的首次重要成果，“顯著躍升”的具體表現(xiàn)引發(fā)行業(yè)關(guān)注。

2025年12月17日，騰訊宣布前OpenAI研究員姚順雨出任“CEO/總裁辦公室”首席AI科學(xué)家，同時兼任AI Infra部與大語言模型部負責(zé)人，向劉熾平、盧山雙線匯報，成為混元研發(fā)的核心負責(zé)人。

同期，騰訊為混元3.0研發(fā)調(diào)整組織架構(gòu)，新成立大語言模型部、多模態(tài)模型部、AI Infra部、AI Data部及數(shù)據(jù)計算平臺部，確立大模型與AI產(chǎn)品一體化發(fā)展思路，標志著AI成為騰訊全業(yè)務(wù)的核心主線。

今年2月3日，姚順雨團隊發(fā)布CL-bench基準，用于評測大模型從上下文學(xué)習(xí)新知識的能力，揭示大模型的核心瓶頸（表現(xiàn)最好的GPT-5.1（high）任務(wù)成功率僅23.7%）。混元3.0在解決這一瓶頸上的能力備受期待。

此外，財報公布了騰訊在多模態(tài)領(lǐng)域的進展：混元圖像3.0生圖模型上線元寶后，春節(jié)期間AI創(chuàng)作量達數(shù)十億次；混元3D創(chuàng)作引擎保持行業(yè)領(lǐng)先，正在構(gòu)建全球開放技術(shù)生態(tài)。

研發(fā)投入已轉(zhuǎn)化為技術(shù)壁壘。截至2025年底，騰訊全球?qū)＠暾埑?.4萬件，授權(quán)超5.2萬件，覆蓋從基礎(chǔ)模型到開發(fā)工具再到應(yīng)用產(chǎn)品的完整AI技術(shù)棧。

03

AI產(chǎn)品月活突破

“龍蝦”智能體矩陣逐步成型

To B業(yè)務(wù)體現(xiàn)賺錢能力，C端AI產(chǎn)品則體現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。

最突出的是元寶，這款A(yù)I應(yīng)用月活躍用戶突破1億，進入“億級俱樂部”。上線“元寶派”后，元寶正在探索AI社交、多模態(tài)等新功能，搜索能力也在快速迭代。

圍繞OpenClaw的需求增長，騰訊推出WorkBuddy、QClaw、云開發(fā)平臺等產(chǎn)品，覆蓋個人、開發(fā)者和企業(yè)場景。

騰訊的AI布局采用“多點開花”模式，以下是部分財報數(shù)據(jù)：

- Ima（AI工作臺）月活突破1300萬，知識庫文件超4.2億；

- QQ瀏覽器推出全場景AI+服務(wù)，AI能力累計服務(wù)超1.3億用戶；

- 搜狗輸入法混元驅(qū)動AI語音識別準確率達98%，移動端月活超6.7億；

- 騰訊會議AI用戶量同比增長超150%；

- 騰訊云代碼助手CodeBuddy覆蓋超90%工程師，編碼時間縮短40%。

用戶使用搜狗輸入法語音輸入、騰訊會議記筆記、QQ瀏覽器搜索時，背后都有混元大模型的支撐。

04

結(jié)語：AI Agent熱潮

推動云廠商增長

2025年，AI Agent成為科技圈熱點，云廠商是直接受益者。Agent需要算力、模型服務(wù)、數(shù)據(jù)工具和安全防護，這些都依賴云平臺。

對騰訊云而言，2025年的盈利不是終點，而是新起點。AI從投入階段轉(zhuǎn)向產(chǎn)出階段，云業(yè)務(wù)從成本中心變?yōu)槔麧欀行?，騰訊的增長邏輯正在重構(gòu)。

正如財報所述：“這些積極的初期跡象表明，AI投入將為我們開辟新機遇?！眲倢崿F(xiàn)盈利的騰訊云，是這一機遇中最受期待的部分。

本文來自微信公眾號“智東西”（ID：zhidxcom），作者：李水青，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

本文僅代表作者觀點，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請在文中注明來源及作者名字。