當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月19日，沃爾瑪當(dāng)日公布的財(cái)年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，截至2026年1月31日的12個(gè)月內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)銷售額7132億美元；而亞馬遜此前披露，其2025年全年銷售額為7170億美元，以38億美元的差距反超沃爾瑪。

此前，憑借遍布全球的實(shí)體門店網(wǎng)絡(luò)和低價(jià)策略，沃爾瑪已連續(xù)13年穩(wěn)居全球營(yíng)收冠軍。過(guò)去20年間，沃爾瑪?shù)臓I(yíng)收規(guī)模已增長(zhǎng)逾一倍。公司也在持續(xù)推動(dòng)線上業(yè)務(wù)發(fā)展，在最新一個(gè)財(cái)季中，沃爾瑪美國(guó)電商業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)27%，并已連續(xù)15個(gè)季度保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。

另一邊，亞馬遜利用其多元化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)擴(kuò)展?fàn)I收規(guī)模。在電商零售之外，亞馬遜旗下云計(jì)算業(yè)務(wù)AWS已經(jīng)成為重要的收入引擎。2025年，AWS云銷售額同比增長(zhǎng)20%，達(dá)到1287億美元，貢獻(xiàn)了公司總營(yíng)收的18%左右。此外，廣告業(yè)務(wù)、第三方賣家服務(wù)以及Prime會(huì)員訂閱等板塊也為亞馬遜貢獻(xiàn)了可觀的收入增量。

因此，盡管亞馬遜在總營(yíng)收上實(shí)現(xiàn)了超越，但兩家公司的業(yè)務(wù)構(gòu)成差異顯著。沃爾瑪?shù)氖杖虢^大部分來(lái)自實(shí)體零售和食品雜貨銷售，數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)每4美元的雜貨消費(fèi)中就有1美元流向沃爾瑪門店；亞馬遜則構(gòu)建了涵蓋電商、云計(jì)算、數(shù)字廣告、流媒體等在內(nèi)的多元商業(yè)版圖，其中云計(jì)算和廣告等高利潤(rùn)率業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升。

沃爾瑪正在積極借鑒亞馬遜的成功經(jīng)驗(yàn)，試圖將自身定位為科技公司和零售商的復(fù)合體。

去年12月初，沃爾瑪將其股票上市地從紐約證券交易所遷至以科技股著稱的納斯達(dá)克；本月早些時(shí)候，沃爾瑪市值一度突破1萬(wàn)億美元大關(guān)。財(cái)報(bào)也顯示，數(shù)字廣告和第三方平臺(tái)業(yè)務(wù)在上一財(cái)季對(duì)盈利形成明顯拉動(dòng)，反映出沃爾瑪正加速向高毛利業(yè)務(wù)傾斜，弱化對(duì)傳統(tǒng)線下零售的依賴。

同時(shí)，兩大巨頭也在利用AI（人工智能）改寫競(jìng)爭(zhēng)格局。去年10月，沃爾瑪與OpenAI達(dá)成合作，允許顧客直接通過(guò)聊天機(jī)器人ChatGPT下單；今年1月，沃爾瑪又宣布與谷歌合作，將生成式AI聊天機(jī)器人Gemini整合進(jìn)購(gòu)物流程，并持續(xù)加大對(duì)供應(yīng)鏈自動(dòng)化和門店改造的投入。

亞馬遜則計(jì)劃在2026年投入約2000億美元資本支出，同比增長(zhǎng)超五成。公司將積極投資數(shù)據(jù)中心等基礎(chǔ)設(shè)施以滿足AI需求的激增，預(yù)計(jì)今年的資本支出將繼續(xù)攀升。公司高管表示，資本支出將主要流向AWS，因?yàn)锳WS上非AI工作負(fù)載的增長(zhǎng)速度超出了預(yù)期。不過(guò)，投資者對(duì)于這樣巨額AI支出的態(tài)度正在出現(xiàn)分化。

19日當(dāng)天，亞馬遜股價(jià)（Nasdaq：AMZN）漲0.03%收于每股204.86美元，總市值2.20萬(wàn)億美元；沃爾瑪（WMT）跌1.38%收于每股124.87美元，總市值9952億美元。

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