春節(jié)檔電影股集體飄紅，誰(shuí)能成為最終贏家？
2月9日，距離春節(jié)假期不到一周，2026年春節(jié)檔電影終于開(kāi)啟預(yù)售。正如業(yè)內(nèi)此前普遍預(yù)測(cè)的那樣，目前預(yù)售排名前三的影片是《飛馳人生3》《驚蟄無(wú)聲》和《鏢人：風(fēng)起大漠》。
但要說(shuō)春節(jié)檔電影討論熱度最高的地方，還得是股市。
預(yù)售開(kāi)啟后，電影股幾乎集體上漲。不過(guò)反觀業(yè)內(nèi)，卻顯得有些反常的“冷靜”。以前，各家電影公司都搶著早早定檔春節(jié)檔，甚至硬要擠入春節(jié)檔，觀眾也習(xí)慣了每年年末的“撤檔大戲”。而現(xiàn)在，不僅沒(méi)人提前預(yù)定春節(jié)檔，臨近春節(jié)時(shí)，各家公司依舊按兵不動(dòng)。直到離春節(jié)檔開(kāi)映僅剩兩周，才最終確定了“六大一小”的影片格局。
常年投資電影股的老股民迪倫（化名）向硬糖君分析，今年股市對(duì)春節(jié)檔格外敏感，主要是受“哪吒效應(yīng)”影響。以前，迪倫身邊炒電影股的大多是業(yè)內(nèi)人士或資深玩家，但去年《哪吒之魔童鬧海》票房突破百億，帶動(dòng)光線傳媒股價(jià)大幅上漲，一下子吸引了很多新股民入場(chǎng)。
今年春節(jié)檔電影定檔遲遲未定，網(wǎng)上卻有不少人詢(xún)問(wèn)“該買(mǎi)哪只電影股”。定檔之后，網(wǎng)友們更是自發(fā)梳理春節(jié)檔影片的出品公司名單和投資關(guān)系。不管影迷對(duì)春節(jié)檔電影宣發(fā)的感受如何，至少這些電影在股市上還沒(méi)上映就已經(jīng)火了。
這不，《飛馳人生3》率先定檔后，出品方博納影業(yè)的股價(jià)就跟著漲了一波。迪倫身邊一個(gè)跟風(fēng)買(mǎi)了博納股票的新股民當(dāng)即表示：后悔買(mǎi)少了！
從實(shí)際情況來(lái)看，今年春節(jié)檔確實(shí)是上市公司參與度較高的一年。過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間，春節(jié)檔電影的主出品方、主控方多是導(dǎo)演自己的公司。而今年春節(jié)檔電影的主出品方大多是上市公司，票房收益與上市公司的關(guān)聯(lián)性更高，確實(shí)有了更多投資價(jià)值。
當(dāng)春節(jié)檔遇上炒股熱，是風(fēng)險(xiǎn)還是機(jī)遇？該買(mǎi)哪只股票？硬糖君甚至開(kāi)始懷疑，今年春節(jié)檔的自發(fā)“水軍”里，除了粉絲和黑粉，恐怕還會(huì)混入股民大軍。既然真的投資了電影相關(guān)股票，那買(mǎi)票請(qǐng)親朋好友甚至鄰居來(lái)看電影，也不過(guò)分吧？
主導(dǎo)春節(jié)檔格局的“雙王”在港股
根據(jù)燈塔專(zhuān)業(yè)版統(tǒng)計(jì)，在微博、抖音、小紅書(shū)等平臺(tái)，傳播熱度前三的影片也是《飛馳人生3》《驚蟄無(wú)聲》《鏢人：風(fēng)起大漠》。而這三部大片背后，起重要作用的上市公司都在港股，即大麥娛樂(lè)（原阿里影業(yè)）和貓眼娛樂(lè)。
去年五一檔、十一檔表現(xiàn)都比較平淡的大麥娛樂(lè)，今年春節(jié)檔突然“支棱”起來(lái)了。它手握三部大片的出品份額，且排名都比較靠前。
大麥娛樂(lè)手中最大的一張牌是張藝謀導(dǎo)演、易烊千璽與朱一龍主演的《驚蟄無(wú)聲》，該片的備案方、第一出品方和第一發(fā)行方都是大麥娛樂(lè)?！扼@蟄無(wú)聲》目前被普遍認(rèn)為有沖擊春節(jié)檔冠軍的潛力，如果能大幅盈利，或許能鼓舞大麥娛樂(lè)繼續(xù)在電影行業(yè)投入。
另一張重要的牌是由知名漫畫(huà)IP改編的電影《鏢人：風(fēng)起大漠》，大麥娛樂(lè)是其第二出品方，不過(guò)主發(fā)行交給了上獅發(fā)行。傳聞上獅原本計(jì)劃在今年春節(jié)檔發(fā)行《歡迎來(lái)龍餐館》，但由于該片主演沈騰已經(jīng)有《飛馳人生3》定檔，所以不方便再參與春節(jié)檔競(jìng)爭(zhēng)。
《飛馳人生3》是今年春節(jié)檔最被業(yè)內(nèi)看好的電影。因?yàn)?024年春節(jié)檔《飛馳人生2》打破了續(xù)集電影的“爛尾魔咒”，實(shí)現(xiàn)了口碑和票房的雙重提升，已經(jīng)擁有了固定的受眾群體，是國(guó)產(chǎn)電影中少有的能和“唐探”IP效應(yīng)比肩的作品。
硬糖君采訪的影院經(jīng)理都表示，春節(jié)檔前期會(huì)給《飛馳人生3》最高的排片占比。《飛馳人生3》還罕見(jiàn)地吸引了貓眼娛樂(lè)和大麥娛樂(lè)兩家巨頭入局，貓眼娛樂(lè)是第二出品方，大麥娛樂(lè)是第三出品方。值得一提的是，該片第一出品方亭東影業(yè)的第三股東也是大麥娛樂(lè)。
由于投資了三部春節(jié)檔大片，大麥娛樂(lè)今年春節(jié)檔的收益前景相當(dāng)樂(lè)觀。但高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，貓眼娛樂(lè)則選擇了“一大兩小”的穩(wěn)妥策略——重金押注《飛馳人生3》后，還出品了體量相對(duì)較小的《熊出沒(méi)·年年有熊》和《熊貓計(jì)劃之部落奇遇記》。
不過(guò)，盡管貓眼娛樂(lè)和大麥娛樂(lè)在今年春節(jié)檔存在感很強(qiáng)，但港股電影股的漲跌與國(guó)內(nèi)電影市場(chǎng)表現(xiàn)的關(guān)聯(lián)性一直不如A股明顯。但如果春節(jié)檔票房確實(shí)亮眼，港股電影股上漲也是情理之中。
A股民營(yíng)電影公司格局生變
在2025年春節(jié)檔扮演絕對(duì)主角的光線傳媒，今年則只是“友情出演”——僅參與出品了《熊貓計(jì)劃之部落奇遇記》，還聯(lián)合出品了《飛馳人生3》和《驚蟄無(wú)聲》。在這些影片的出品名單中，光線傳媒的排名都不靠前，參與程度并不深。
相比之下，光線傳媒在電影行業(yè)的“老戰(zhàn)友”博納影業(yè)和萬(wàn)達(dá)電影，今年參與感更強(qiáng)。《飛馳人生3》在貓眼娛樂(lè)、大麥娛樂(lè)之后的出品方，正是萬(wàn)達(dá)電影和博納影業(yè)。而且，博納影業(yè)還是第一出品方亭東影業(yè)的第二大股東。所以《飛馳人生3》定檔后，原本股價(jià)處于低位的博納影業(yè)突然漲了一波。
此前，博納系公司浙江博納和北京博納向韓寒的上海亭東影業(yè)合計(jì)借款7000萬(wàn)逾期未還，一直備受關(guān)注。2025年12月16日，博納影業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)采用減資還款方案，這樣博納持有亭東影業(yè)的股份從9.55%降至4.61%。雙方能同意這種方式解決還款問(wèn)題，可見(jiàn)韓寒和于冬的交情不一般。
如果《飛馳人生3》票房大爆，博納影業(yè)也能松口氣，處境比另一位電影圈“老戰(zhàn)友”華誼兄弟要好。由于馮小剛導(dǎo)演的《抓特務(wù)》不能如期上映挽救業(yè)績(jī)，華誼兄弟將面臨連年虧損，前幾日已發(fā)布公告稱(chēng)公司股票可能在2025年年度報(bào)告披露后被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
有院線現(xiàn)金流支撐、且已賣(mài)身儒意的萬(wàn)達(dá)電影處境要好很多，今年春節(jié)檔布局了四部電影。除了出品《飛馳人生3》，還出品了能穩(wěn)定盈利的動(dòng)畫(huà)片《熊出沒(méi)·年年有熊》。此外，萬(wàn)達(dá)電影還聯(lián)合出品了大麥娛樂(lè)的兩部大片《驚蟄無(wú)聲》和《鏢人：風(fēng)起大漠》。
《飛馳人生3》背后還有一家關(guān)聯(lián)上市公司——出版股果麥文化。雖然果麥文化這次沒(méi)有參與該片出品，但眾所周知，果麥文化與韓寒關(guān)系密切。亭東影業(yè)的第四股東是果麥文化的控股人路金波，韓寒母親周巧蓉曾持有果麥文化股份，韓寒本人也在果麥文化擔(dān)任高管。
果麥文化曾參與出品韓寒的四部電影?！端暮！菲狈渴Ю尮溛幕馐苤貏?chuàng)后，果麥文化與亭東影業(yè)再次合作的電影《三國(guó)的星空第一部》票房又一次讓果麥文化虧損。2025年12月2日，果麥文化發(fā)布投資電影虧損的提示性公告，初步測(cè)算投資該片虧損約4000萬(wàn)元。
可見(jiàn)，《飛馳人生3》真的承載了電影圈很多人的希望，不少公司等著它大賣(mài)“回血”。
無(wú)論哪部片爆火，只要票房好，院線股最穩(wěn)
押注某部影片爆火總歸有風(fēng)險(xiǎn)，而且想要復(fù)制光線傳媒2025年的股市神話很難，《哪吒之魔童鬧海》這種破百億票房的電影可遇不可求。去年早早賣(mài)掉光線傳媒股票少賺幾百萬(wàn)的迪倫認(rèn)為，這些少賺的錢(qián)其實(shí)是很多資深電影股玩家認(rèn)知之外的收益。長(zhǎng)期投資電影股的玩家都會(huì)選擇最穩(wěn)妥的方式：在預(yù)售前低位買(mǎi)入，映前幾日拋售。
《哪吒之魔童鬧?！飞嫌澈蟀雮€(gè)多月，帶動(dòng)光線傳媒股價(jià)從9塊多飆升至41元，超出了很多資深玩家的預(yù)期，很少有人能賺到認(rèn)知外的錢(qián)。而且追漲的風(fēng)險(xiǎn)也很明顯，自2025年2月17日起，光線傳媒股價(jià)開(kāi)始下跌至20元左右，導(dǎo)致很多高點(diǎn)買(mǎi)入的股民被套牢近一年。
相對(duì)而言，押注春節(jié)檔票房向好，買(mǎi)入院線股是更穩(wěn)妥的選擇。從2022年開(kāi)始，春節(jié)檔票房已連續(xù)三年增長(zhǎng)，從60億攀升至95億。而且今年是史上最長(zhǎng)的9天春節(jié)檔，計(jì)算總票房在時(shí)間上有一定優(yōu)勢(shì)。
院線股的龍頭當(dāng)屬萬(wàn)達(dá)電影?？v觀全年，萬(wàn)達(dá)電影的漲幅相對(duì)平穩(wěn)，股價(jià)高點(diǎn)在13元左右，通常在春節(jié)檔、十一檔期間達(dá)到。
除了萬(wàn)達(dá)電影，院線股還有幸福藍(lán)海、橫店影視、金逸影視以及“國(guó)營(yíng)隊(duì)”的中國(guó)電影、上海電影，它們都擁有自己的電影院。
而且在上游端，中國(guó)電影還出品了《驚蟄無(wú)聲》《飛馳人生3》《熊出沒(méi)·年年有熊》《鏢人：風(fēng)起大漠》和《星河入夢(mèng)》，其中參與程度最深的是《星河入夢(mèng)》，中國(guó)電影是第一出品方。
從各項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，《星河入夢(mèng)》前期排片和宣發(fā)都不占優(yōu)勢(shì)，而且相比其他影片，更容易局限在主演王鶴棣的粉絲圈層。比如同樣有流量演員主演的《驚蟄無(wú)聲》，張藝謀導(dǎo)演的招牌更為突出。
如果《星河入夢(mèng)》無(wú)法靠口碑突圍，初四還要面臨新片《夜王》的排片擠壓。港片“票房大戶”黃子華主演的《夜王》傳聞會(huì)先在兩廣地區(qū)分線發(fā)行，這樣能更精準(zhǔn)地?cái)U(kuò)散口碑。從局部票倉(cāng)突破到全國(guó)票倉(cāng)，也是一種可行的策略。
近兩年，業(yè)內(nèi)流行一種“玄學(xué)”看法：當(dāng)業(yè)內(nèi)映前不看好某個(gè)檔期時(shí)，映后反而可能帶來(lái)驚喜。就像中國(guó)足球，當(dāng)所有人都不看好時(shí)，中國(guó)U23男足反而在亞洲杯上歷史性地獲得亞軍。硬糖君也期待這個(gè)被業(yè)內(nèi)“冷待”的春節(jié)檔能帶來(lái)意外之喜。
本文來(lái)自微信公眾號(hào)“娛樂(lè)硬糖”（ID：yuleyingtang），作者：琉音，編輯：李春暉，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
本文僅代表作者觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)?jiān)谖闹凶⒚鱽?lái)源及作者名字。
免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請(qǐng)及時(shí)與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com