安踏收購彪馬股權(quán)，欲借國際品牌矩陣實(shí)現(xiàn)全球化布局。

曾與阿迪達(dá)斯并稱「德國兄弟」的運(yùn)動品牌彪馬PUMA，近日正式投身安踏集團(tuán)麾下。

1月27日，港股安踏集團(tuán)發(fā)布公告，宣布與開云集團(tuán)母公司Groupe Artémis達(dá)成協(xié)議，以15億歐元現(xiàn)金收購彪馬29.06%股權(quán)，交易預(yù)計2026年底前完成，資金全部來自內(nèi)部現(xiàn)金儲備。

至此，安踏成為彪馬第一大股東，正式接手這家陷入危機(jī)的德國老牌體育品牌的話語權(quán)。

交易消息公布后，彪馬股價開盤大漲16.28%，市值達(dá)35億歐元，安踏港股亦漲超2%。盡管交易傳聞已久，市場仍給出積極反饋。

安踏在公告中表示，擬向彪馬監(jiān)事會委派代表，與其他成員及員工代表協(xié)作，但暫時無全面收購計劃。

彪馬股價

消費(fèi)者或感意外，但安踏投資彪馬實(shí)則符合市場預(yù)期。

從FILA到年收破百億的迪桑特，再到亞瑪芬旗下始祖鳥、薩洛蒙、Wilson，安踏投資部的戰(zhàn)績已超一線投資機(jī)構(gòu)。

安踏以「投賽道」模式收攬國際頭部運(yùn)動品牌，通過中國零售與供應(yīng)鏈效率盤活危機(jī)品牌，這是其投資核心邏輯。

安踏的野心，從開云集團(tuán)手中接掌了彪馬的命運(yùn)。

01

彪馬求援，投身安踏

彪馬的危機(jī)與此前阿迪達(dá)斯如出一轍。

疫情后庫存高企、競品強(qiáng)勁、新品失利。據(jù)2025年7月彪馬半年報，第二季度銷售額降2.0%至19.42億歐元（近兩年首降），庫存增18.3%至21.51億歐元；歐洲、美洲、亞太市場全線下滑，第三季度銷售額進(jìn)一步降10.4%至19.557億歐元。

隨后彪馬宣布全球裁員計劃，2026年底前精簡約900崗位。

相比阿迪，彪馬處境更糟，安踏作為第一大股東的加入堪稱緊急救援。

與以往收購或合資不同，安踏此次主要提供現(xiàn)金支持，零售運(yùn)營團(tuán)隊(duì)暫不介入彪馬。

這意味著短期內(nèi)彪馬需自行自救：強(qiáng)化核心運(yùn)動類目、推新品、消化庫存，如同此前阿迪的做法。

耐克

安踏稱旗下品牌與彪馬在產(chǎn)品、細(xì)分領(lǐng)域、區(qū)域布局上互補(bǔ)（足球、跑步、訓(xùn)練、籃球、賽車等），但安踏與亞瑪芬體系已不缺綜合運(yùn)動品牌。

安踏入主彪馬更像理性投資：持有近百年老牌體育品牌資產(chǎn)，絕非虧本買賣。

02

安踏野心：從中國到世界

安踏集團(tuán)董事局主席丁世忠曾言：不做中國耐克，要做世界安踏。

1991年從晉江制造起家的安踏，野心已不止超越耐克中國，而是沖擊全球頭部體育品牌。

安踏采用「單聚焦、多品牌、全球化」策略，不執(zhí)著于安踏本品牌規(guī)模，而是用「多個細(xì)分領(lǐng)域的耐克對抗耐克」。

最成功案例當(dāng)屬FILA：2009年以6億港元收購中國運(yùn)營權(quán)，如今營收超250億人民幣。安踏+FILA的規(guī)模已超耐克大中華區(qū)。

這正是丁世忠「不做中國耐克」的底氣——營收已達(dá)標(biāo)，下一步是用更多細(xì)分品牌沖擊耐克全球規(guī)模。

迪桑特運(yùn)營不到10年?duì)I收破百億，亞瑪芬旗下始祖鳥、薩洛蒙、Wilson增長迅猛，支撐起安踏「世界安踏」的野心。

迪桑特

疫情后全球運(yùn)動健康浪潮興起，中國市場增長尤快。

美林美銀分析顯示，全球運(yùn)動鞋占鞋履比重超60%，運(yùn)動服裝占比過半。

耐克、阿迪、安踏等競爭的已非運(yùn)動場穿著，而是當(dāng)代人近半的鞋服需求。

這也是2025年安踏投資韓國時尚電商MUSINSA的原因：無論是時尚還是運(yùn)動，安踏野心是接管中國之外的萬億鞋服賽道。

前大股東開云集團(tuán)曾想以時尚盤活彪馬，但時尚奢侈品自身增長危機(jī)讓其自顧不暇。

高端商場中奢侈品門店讓位于安踏高端運(yùn)動品牌，恰似開云將彪馬股權(quán)讓予安踏。

安踏的野心，接掌了彪馬的命運(yùn)。

03

下一個十年，是安踏時代？

任何頭部體育品牌交易流言都繞不開安踏，正如高端商場少不了安踏身影。

從銳步、猛犸象到戶外品牌，安踏快速擴(kuò)充資產(chǎn)，似乎要在體育品牌下一個十年接過話語權(quán)。

體育品牌下一個十年，是安踏的時代嗎？

中國運(yùn)動戶外紅利期難斷，鞋服大盤見頂，運(yùn)動鞋服微漲進(jìn)入存量競爭；跑步、健身、戶外浪潮起伏，lululemon、HOKA、昂跑等都是安踏未來核心對手。

下一個十年，體育品牌競爭已非押注單一運(yùn)動潮流，而是掌握運(yùn)動到生活全場景穿著——如alo不依賴運(yùn)動，始祖鳥走紅無需高山戶外。

安踏穿越周期的關(guān)鍵是渠道與運(yùn)營能力，這是操盤FILA、始祖鳥的根基，也是與全球耐克競爭的核心挑戰(zhàn)。

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