從“便民代步”到“價(jià)格刺客”，共享電單車為何越騎越貴？

文|任雪蕓

封面來(lái)源|豆包AI

縣城的街頭巷尾，停車區(qū)、超市門口、學(xué)校圍墻外，扎堆停放的共享電單車隨處可見(jiàn)。上班族掃碼趕時(shí)間，學(xué)生成群騎車回家，買菜的大爺大媽也偶爾騎行。這些小電驢已成縣城最普遍的代步工具，而背后的運(yùn)營(yíng)方正沖擊資本市場(chǎng)。繼5年前赴美上市折戟后，松果出行母公司近日向港交所遞交招股書，劍指“共享電單車第一股”。

天眼查顯示，松果出行2017年成立，創(chuàng)始人翟光龍是美團(tuán)早期創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成員。他提出避開巨頭正面交鋒、聚焦下沉市場(chǎng)的戰(zhàn)略，“農(nóng)村包圍城市”策略助其站穩(wěn)腳跟。截至2025年三季度末，松果業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)422個(gè)市縣，投放車輛45.5萬(wàn)輛，累計(jì)注冊(cè)用戶超1.28億。按2024年交易額計(jì)，其穩(wěn)居中國(guó)下沉市場(chǎng)共享電單車行業(yè)首位，市場(chǎng)占有率18.7%。

但共享電單車行業(yè)有重資產(chǎn)、強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)、高監(jiān)管的挑戰(zhàn)，美團(tuán)、滴滴青桔、哈啰等頭部玩家的電單車業(yè)務(wù)也未實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利。這個(gè)融入日常生活的賽道，實(shí)則難破盈利困局。作為下沉市場(chǎng)“領(lǐng)頭羊”，松果沖刺港股IPO，不僅是資本野心，更是行業(yè)在重資產(chǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、白熱化競(jìng)爭(zhēng)中掙扎求生的縮影。

19分鐘9.5元，共享電單車成“價(jià)格刺客”

小紅書、微博等平臺(tái)上，共享電單車的吐槽增多。最直觀的是單價(jià)上漲，深圳用戶騎19分鐘被扣9.5元，吐槽“比上班時(shí)薪還貴”；高價(jià)未換優(yōu)質(zhì)體驗(yàn)，車輛晃動(dòng)感強(qiáng)、座椅硌人，讓用戶“花大錢買罪受”。

更隱蔽的是運(yùn)營(yíng)規(guī)則帶來(lái)的“額外支出”。廣東上班族因超出運(yùn)營(yíng)區(qū)被收20-25元調(diào)度費(fèi)，總金額比打車貴；北京用戶觸發(fā)“運(yùn)營(yíng)區(qū)外”預(yù)警加頭盔管理費(fèi)，賬單達(dá)42.5元。

Tech星球發(fā)現(xiàn)，五線城市美團(tuán)電單車起步價(jià)前10分鐘2元，超后每10分鐘1元，節(jié)假日超10分鐘部分每5分鐘1元；滴滴前15分鐘2元，后續(xù)每10分鐘1元；哈啰前10分鐘2.5元，續(xù)時(shí)每10分鐘2元。還有運(yùn)營(yíng)區(qū)外調(diào)度費(fèi)、停車點(diǎn)外管理費(fèi)等隱形支出。雖有會(huì)員優(yōu)惠，但多有時(shí)間、次數(shù)限制，偶爾使用的用戶難享優(yōu)惠，實(shí)際支出仍比兩年前高。

松果出行招股書印證漲價(jià)趨勢(shì)：2023年、2024年、2025年前9個(gè)月單次行程平均價(jià)格分別為2.73元、2.85元、2.94元。但漲價(jià)伴隨用戶使用頻次下滑，2023年末每日110.19萬(wàn)單，2024年末105.51萬(wàn)單，2025年9月末100.6萬(wàn)單，共享電單車從“日常代步”變“非必要不騎”。

融資續(xù)命仍虧損，行業(yè)陷“虧損魔咒”

用戶“騎不起”與訂單下滑，背后是企業(yè)“漲價(jià)仍難盈利”的尷尬。共享電單車是重資產(chǎn)業(yè)態(tài)，車輛購(gòu)置、運(yùn)維成本高企。電動(dòng)車制造從業(yè)者稱，共享電單車需定位、鎖車、智能電池等軟硬件，造價(jià)高。松果出行2024年平均單車購(gòu)置成本2978元，45萬(wàn)輛投放規(guī)模是巨額開支。

后端運(yùn)維壓力更持續(xù)?？h域市場(chǎng)分散推高運(yùn)維成本，包括電池更換、跨區(qū)域調(diào)度物流、一線人員人力開支。松果運(yùn)維人員每天檢查停放、換電池，忙得沒(méi)時(shí)間歇腳，高頻次運(yùn)維是成本“無(wú)底洞”。

成本壓力讓松果依賴融資，2017-2025年每年一輪融資，但未盈利。2023年、2024年?duì)I收9.53億、9.63億，虧損1.92億、1.51億；2025年前三季度營(yíng)收7.46億，虧損近0.6億。

這并非個(gè)例，美團(tuán)新業(yè)務(wù)板塊2025年三季度營(yíng)收280億增15.9%，但電單車所在板塊虧損13億；滴滴電單車業(yè)務(wù)長(zhǎng)期虧損；哈啰開拓網(wǎng)約車、順風(fēng)車等新業(yè)務(wù)，擺脫單一業(yè)務(wù)依賴。

行業(yè)增長(zhǎng)見(jiàn)頂，如何破局？

2017年共享電單車因客單價(jià)高、騎行頻次突出被視為優(yōu)效模式，摩拜、哈啰、滴滴入局。但無(wú)序投放引發(fā)城市管理壓力，一線城市清退，行業(yè)停滯。2019年三四線城市放開管制，品牌密集投放。華泰證券數(shù)據(jù)顯示，2019-2024年共享單車與電單車交易額年復(fù)合增長(zhǎng)率30%。

如今黃金期落幕，2025-2029年增速預(yù)計(jì)滑落至8.3%，行業(yè)趨近飽和。艾媒咨詢顯示，2020年共享電單車用戶一線城市占1.8%，二線27.4%，三線36.2%，四線及農(nóng)村34.6%。從業(yè)者稱，一線城市管控放松但準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)高、投放配額嚴(yán)，短期難改增長(zhǎng)放緩。

行業(yè)增長(zhǎng)放緩下，玩家布局分化。美團(tuán)、滴滴、哈啰布局電單車是生態(tài)協(xié)同；松果依賴單一租賃業(yè)務(wù)，面臨更大挑戰(zhàn)。松果沖刺“第一股”更像孤注一擲，也是行業(yè)縮影。

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“Tech星球”，作者：任雪蕓，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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