出品/零售商業(yè)評論

1月初，港交所披露信息顯示，湖南鳴鳴很忙商業(yè)連鎖股份有限公司已通過上市聆訊，有望成為港股“量販零食第一股”。該公司整合了“零食很忙”與“趙一鳴零食”兩大品牌的零售資源，展現(xiàn)出新興零售業(yè)態(tài)強(qiáng)勁的可持續(xù)發(fā)展能力。

業(yè)績數(shù)據(jù)亮眼，2025年前三季度持續(xù)高速增長：實現(xiàn)零售額（GMV）661億元，同比增長74.5%；營收463.71億元，同比增長75.2%。

增長動力源于門店快速擴(kuò)張，截至2025年9月30日，在營門店達(dá)19517家，覆蓋1341個縣，縣城覆蓋率約66%，縣域市場布局成效顯著。

更值得關(guān)注的是其在后端供應(yīng)鏈等“隱性”能力上的深耕。

01

質(zhì)價比為王：硬折扣模式構(gòu)筑競爭壁壘

當(dāng)前零售消費(fèi)已全面進(jìn)入質(zhì)價比時代。尼爾森IQ《通往2026：中國消費(fèi)零售市場十大關(guān)鍵趨勢》指出，性價比核心從“瞬間便宜”轉(zhuǎn)向“長期劃算”，消費(fèi)者更青睞大包裝、白牌、硬折扣等長期節(jié)省的選擇；質(zhì)價比則從“品牌溢價”轉(zhuǎn)向“價值導(dǎo)向”。

鳴鳴很忙的快速發(fā)展，離不開對這一消費(fèi)趨勢的精準(zhǔn)把握。通過“海量SKU+高頻上新+定制開發(fā)”組合策略，精準(zhǔn)滿足消費(fèi)者對質(zhì)價比的需求。

SKU方面，集團(tuán)在庫SKU超3000個，單店SKU穩(wěn)定在1800款以上，是同等規(guī)模商超的2倍。其質(zhì)價比優(yōu)勢源于成熟的硬折扣邏輯：大規(guī)模工廠直采，跳過傳統(tǒng)經(jīng)銷商環(huán)節(jié)，實現(xiàn)價格優(yōu)勢，吸引價格敏感型消費(fèi)者。據(jù)弗若斯特沙利文報告，依托重構(gòu)的供應(yīng)鏈與規(guī)模效應(yīng)，截至2024年12月底，鳴鳴很忙產(chǎn)品平均價格比線下超市同類產(chǎn)品低約25%，且品質(zhì)有保障。

供應(yīng)鏈上探是關(guān)鍵，鳴鳴很忙強(qiáng)化產(chǎn)品定制化能力，約25%的SKU為廠商合作定制款。專業(yè)選品團(tuán)隊結(jié)合消費(fèi)數(shù)據(jù)分析，針對區(qū)域口味開發(fā)產(chǎn)品：為四川推出藤椒味牛肉干，為湖南上新剁椒魚仔脆片，為東北提供凍梨味軟糖，其中定制芝麻醬味素毛肚年銷量超1億件，成現(xiàn)象級爆款。

推進(jìn)自有品牌是提升質(zhì)價比的重要方向。2025年，鳴鳴很忙推出“紅標(biāo)”（極致低價）與“金標(biāo)”（品質(zhì)實惠）兩大自有品牌序列，基于消費(fèi)數(shù)據(jù)分析開發(fā)產(chǎn)品：發(fā)現(xiàn)無糖茶價格比含糖茶高24.2%，推出1.9元600毫升的無糖烏龍茶，配料表與頭部品牌相同，容量增20%，價格大幅降低；9.9元50克裝拇指風(fēng)干牛肉，采用巴西或阿根廷進(jìn)口草飼牛后腿肉，健康風(fēng)味兼具，價格遠(yuǎn)低于同類產(chǎn)品。

「零售商業(yè)評論」認(rèn)為，鳴鳴很忙精準(zhǔn)抓住消費(fèi)者對質(zhì)價比的追求，以“渠道定義產(chǎn)品”模式掌控成本與品質(zhì)，實現(xiàn)“為消費(fèi)者考慮”的選品初衷。

02

直連工廠：供應(yīng)鏈效率優(yōu)勢顯著

高品質(zhì)商品力背后，是高效供應(yīng)鏈體系的支撐。上游直采是成本優(yōu)勢的首要環(huán)節(jié)，鳴鳴很忙直接與超2300家廠商合作，大幅壓縮流通成本。

倉儲物流數(shù)字化升級是另一關(guān)鍵優(yōu)勢，全國布局40-48個智能化倉儲物流中心，構(gòu)建300公里內(nèi)24小時配送網(wǎng)絡(luò)。2024年投入使用的雨花區(qū)數(shù)字化總部供應(yīng)鏈中心，效率較傳統(tǒng)倉庫提升5倍。

高效物流帶來卓越庫存周轉(zhuǎn)效率，2024年及2025年上半年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為11.6天和11.7天，優(yōu)于行業(yè)平均水平。

品質(zhì)管控是核心，鳴鳴很忙實施“六審六檢”制度，從廠商資質(zhì)審核、實地審廠到入倉質(zhì)檢、巡店抽檢，實現(xiàn)全周期管控。還攜手億滋、瑪氏等50余家頭部品牌及Intertek、SGS等權(quán)威機(jī)構(gòu)成立“品質(zhì)守護(hù)聯(lián)盟”，組建超900人的“線上+線下”督導(dǎo)團(tuán)隊，每月標(biāo)準(zhǔn)化稽核門店，實時監(jiān)控食安風(fēng)險。

服務(wù)體驗升級延伸“高品質(zhì)”內(nèi)涵：門店用AI智能秤提高結(jié)算效率，減少排隊；家庭賬戶支持掌紋支付與消費(fèi)數(shù)據(jù)共享，方便支出管理；發(fā)起“零食音樂節(jié)”等沉浸式活動，以“零食+音樂+互動”重構(gòu)消費(fèi)場景，實現(xiàn)從功能滿足到情感聯(lián)結(jié)的升級。

「零售商業(yè)評論」認(rèn)為，鳴鳴很忙的硬折扣模式并非簡單犧牲利潤，而是依托高周轉(zhuǎn)供應(yīng)鏈閉環(huán)，持續(xù)提效降本，同時以嚴(yán)格品控保障商品品質(zhì)。

03

從規(guī)模擴(kuò)張到精細(xì)化運(yùn)營：行業(yè)競爭新方向

休閑零食市場增量空間大，弗若斯特沙利文報告顯示，中國休閑食品飲料零售市場規(guī)模預(yù)計從2024年的3.7萬億元增至2029年的4.9萬億元。行業(yè)整合加速，頭部效應(yīng)凸顯，但競爭方向已變。

「零售商業(yè)評論」指出，零售企業(yè)需強(qiáng)化商品創(chuàng)新、全渠道運(yùn)營、數(shù)字化支撐三大核心能力。鳴鳴很忙在這三方面的布局，尤其是供應(yīng)鏈效率優(yōu)化策略，為持續(xù)領(lǐng)先奠定基礎(chǔ)。

此次上市募資將主要用于提升供應(yīng)鏈與產(chǎn)品開發(fā)能力、門店網(wǎng)絡(luò)升級與加盟商賦能、品牌建設(shè)推廣、科技與數(shù)字化水平提升等，助力其在量販零食行業(yè)從“跑馬圈地”的規(guī)模競爭轉(zhuǎn)向“精耕細(xì)作”的效率競爭中搶占先機(jī)。

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