作者 | 陳 旭

編輯 | 吳 瑋

近期，閃迪向其下游客戶推出了一份條款嚴(yán)苛的供貨合同：想要獲取貨品，需先支付100%的全款，同時(shí)還要鎖定未來(lái)一至三年的供應(yīng)配額。

野村證券預(yù)測(cè)，該公司3月份用于企業(yè)級(jí)SSD的NAND閃存報(bào)價(jià)，環(huán)比漲幅將超100%。

要知道，半導(dǎo)體行業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)都依賴分期付款或信用賬期模式，閃迪此舉無(wú)疑打破了這一行業(yè)慣例。

從去年4月的股價(jià)低點(diǎn)算起，閃迪的股價(jià)已飆升超1000%，成為2025年美股漲幅冠軍。更值得關(guān)注的是，部分急需AI算力支持的云服務(wù)商，正認(rèn)真考量是否接受這一苛刻條款。

總而言之，當(dāng)存儲(chǔ)芯片從普通配件轉(zhuǎn)變?yōu)橄∪辟Y源，整個(gè)電子產(chǎn)業(yè)的成本結(jié)構(gòu)都在被重新塑造。

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要弄清楚閃迪為何敢推出如此強(qiáng)硬的條款，需先了解近期行業(yè)內(nèi)的動(dòng)態(tài)。

在2026年的CES展會(huì)上，英偉達(dá)CEO黃仁勛的一番言論點(diǎn)燃了市場(chǎng)熱情。他表示，存儲(chǔ)領(lǐng)域目前是一個(gè)“完全未被充分開(kāi)發(fā)的市場(chǎng)”，未來(lái)極有可能發(fā)展為全球規(guī)模最大的存儲(chǔ)市場(chǎng)，承擔(dān)起全球AI系統(tǒng)“工作記憶”的功能。

資本市場(chǎng)迅速做出反應(yīng)——據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，1月7日閃迪股價(jià)單日大漲27.6%，創(chuàng)下上市以來(lái)的最大單日漲幅，總市值突破512億美元。

這股熱潮很快蔓延至整個(gè)存儲(chǔ)板塊。同一天，美光科技、西部數(shù)據(jù)、希捷科技等廠商的股價(jià)集體走高，均刷新歷史紀(jì)錄。

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞統(tǒng)計(jì)，2025年美股漲幅榜前四名均被存儲(chǔ)企業(yè)占據(jù)，閃迪以577%的全年漲幅位居榜首，西部數(shù)據(jù)、美光科技、希捷科技的漲幅也都超過(guò)200%。

資本為何如此興奮？美國(guó)銀行分析師Wamsi Mohan在1月初的報(bào)告中指出，2026年將是企業(yè)級(jí)和邊緣AI發(fā)展的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。他認(rèn)為，多模態(tài)AI的普及會(huì)推動(dòng)數(shù)據(jù)生成量呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，進(jìn)而帶動(dòng)新一輪的硬件采購(gòu)熱潮。

更關(guān)鍵的是，AI投資的重心正從模型訓(xùn)練轉(zhuǎn)向推理應(yīng)用，存儲(chǔ)、邊緣設(shè)備以及網(wǎng)絡(luò)連接廠商將接棒GPU，成為下一批受益企業(yè)。

與需求端的火爆相比，供給端的情況更令人擔(dān)憂。韓國(guó)經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)報(bào)道，三星電子和SK海力士計(jì)劃在今年一季度，將服務(wù)器DRAM價(jià)格較上季度上調(diào)60%至70%。造成供應(yīng)緊缺的原因很直接：三大存儲(chǔ)原廠正將主要產(chǎn)能投向利潤(rùn)更高的HBM高帶寬內(nèi)存，傳統(tǒng)NAND和DRAM的產(chǎn)能因此被大幅壓縮。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，AI服務(wù)器對(duì)DRAM的需求量是普通服務(wù)器的8到10倍，目前已消耗全球月產(chǎn)能的53%以上。

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企業(yè)級(jí)市場(chǎng)的漲價(jià)潮并未止步于數(shù)據(jù)中心，而是沿著供應(yīng)鏈傳導(dǎo)至普通消費(fèi)者層面。

據(jù)時(shí)代周報(bào)援引行業(yè)人士的說(shuō)法，256GB的DDR5服務(wù)器內(nèi)存單條價(jià)格已突破4萬(wàn)元人民幣。一盒100根的總價(jià)高達(dá)400萬(wàn)元，足以在上海購(gòu)置一套房產(chǎn)。PCPartPicker的數(shù)據(jù)顯示，DDR4和DDR5內(nèi)存年內(nèi)漲幅已達(dá)2到3倍。

得物平臺(tái)的數(shù)據(jù)提供了更直觀的參考：過(guò)去三個(gè)月，金士頓DDR5 16GB內(nèi)存條的成交價(jià)從482元漲至1099元，漲幅達(dá)128%；閃迪256GB移動(dòng)存儲(chǔ)卡的價(jià)格也從163元攀升至298元。

就連汽車行業(yè)也被卷入這場(chǎng)資源爭(zhēng)奪戰(zhàn)。蔚來(lái)汽車創(chuàng)始人李斌在近期的媒體溝通會(huì)上坦言，內(nèi)存漲價(jià)是今年企業(yè)面臨的最大成本壓力，“汽車行業(yè)正在與AI行業(yè)爭(zhēng)奪資源”。

在這種供需失衡的局面下，全球科技巨頭的采購(gòu)團(tuán)隊(duì)已無(wú)暇顧及采購(gòu)的體面性。有報(bào)道稱，谷歌、微軟等公司緊急派人前往首爾，聚集在三星和SK海力士總部所在的板橋、平澤地區(qū)搶購(gòu)DRAM，業(yè)內(nèi)戲稱他們?yōu)椤癉RAM乞丐團(tuán)”。

聯(lián)想等PC廠商則啟動(dòng)了恐慌性囤貨模式，提前鎖定2026年全年的存儲(chǔ)供應(yīng)。部分資金雄厚的買家甚至放棄了長(zhǎng)期合約談判，轉(zhuǎn)而采用“有貨就買”的高價(jià)短單采購(gòu)方式。

問(wèn)題是，這種緊張的供應(yīng)局面何時(shí)才能緩解？從目前的產(chǎn)能規(guī)劃來(lái)看，答案并不樂(lè)觀。分析機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，三星、SK海力士、美光等主要存儲(chǔ)廠商的產(chǎn)能排期已普遍排至2027年，新建產(chǎn)線最早也要到2027年下半年才能投產(chǎn)。

花旗和摩根士丹利已大幅上調(diào)韓國(guó)存儲(chǔ)巨頭的業(yè)績(jī)預(yù)期，預(yù)計(jì)三星電子今年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)將較去年增長(zhǎng)超250%。

對(duì)于下游廠商而言，要么接受高價(jià)采購(gòu)，要么面臨缺貨困境，可選擇的余地越來(lái)越小。