美國股市情緒突然變化，背后發(fā)生了什么？

由于華爾街曾經(jīng)所向披靡的牛市大軍開始撤退，2024年的市場反彈似乎處于危險之中。

由于中東緊張局勢和對利率前景的焦慮，上周五美國股市大幅出售，科技股創(chuàng)下17個月來最大單周跌幅。標準普爾500指數(shù)連續(xù)第六個交易日和第三周下跌，低于3月28日收盤高點5%以上。納斯達克100指數(shù)下跌2.1%，創(chuàng)下2022年11月以來最大單周下跌。芝加哥期權(quán)交易所波動指數(shù)上升至近19。

英偉達，科技巨頭（Nvidia Corp.）、Meta（Meta Platforms Inc.）和亞馬遜（Amazon.com Inc.）這是上周五連續(xù)兩大股指下跌幅度最大的公司，其中英偉達股票下跌10%，自2022年3月以來跌幅最大。在過去的一周里，“美股七巨頭 "總市值揮發(fā)9500億美元，是歷史上最糟糕的一周。一年多來，資金在最短的時間內(nèi)撤出美股和垃圾債務。逢低買家不敢出手。

從去年10月底開始，雙頭在交易中賺了幾萬億美元，但情況正在逆轉(zhuǎn)。首先，有證據(jù)表明，通貨膨脹已經(jīng)取代經(jīng)濟衰退，成為央行行長的主要克星。隨著大宗商品的飆升和經(jīng)濟指標的持續(xù)火爆，以鮑威爾為首的美聯(lián)儲發(fā)言人已經(jīng)把期待已久的貨幣政策變成了一盆冷水。

KathrynneX集團首席市場策略師 Rooney Vera說，在這一背景下，我們應該采取防御措施。她在電話里說:“當?shù)鼐壵物L險高，大宗商品價格面臨上行風險，通貨膨脹面臨反彈風險時，我認為我們的設備必須更加傳統(tǒng)。此時此刻，我將從高漲的股票中交替出來，將資金投入到真正高收益的短期文件中?！?/p>

自2022年11月以來，納斯達克100指數(shù)最糟糕的一周表現(xiàn)。

這一觀點表明，一直被忽視。資產(chǎn)估值失調(diào)的問題逐漸變得重要起來。隨著美國國債的出售，美國國債利率在10年內(nèi)回升至4.6%以上，比標準普爾500指數(shù)所謂的利潤率高出約40個基點。相對來說，這個差距就是到目前為止，2002年對股市最不利。。這種差距被稱為美聯(lián)儲模型估值工具的粗略基礎。

上周，交易員覺得央行行長有意抑制對即將到來的寬松政策的賭注。鮑威爾上周二表示，降息所需的信心可能需要“比預期更長的時間”。一天后，美聯(lián)儲董事鮑曼警告說，通貨膨脹的進展可能已經(jīng)停止。上周四，明尼阿波利斯聯(lián)邦儲備系統(tǒng)理事會主席卡什卡利回答說:“有可能?！?/p>

鷹派姿態(tài)增加了投資者的銷售壓力。根據(jù)美國銀行援引EPFR 根據(jù)Global的數(shù)據(jù)，截至上周三。股票基金贖回金額在兩周內(nèi)達到211億美元，自2022年12月以來最高。依據(jù)LSEG 根據(jù)Lipper的數(shù)據(jù)，投資者在過去14個月的最短時間內(nèi)將現(xiàn)金從垃圾債券中撤出。根據(jù)高盛的大宗經(jīng)紀人數(shù)據(jù)，自2022年以來，對沖基金在美國交易所交易基金的時間最短。（ETF）的空頭頭寸。

Academy Securities Inc.Peter宏觀戰(zhàn)略主管 Tchir說：“一些弱勢買家正在出售，他們會繼續(xù)出售，因為他們從一開始就沒有買入的熱情。每個人都被吸引去追逐漲幅，以高估值買入股票。現(xiàn)在，一個多月過去了，這些交易都沒有生效?！?/p>

美國債券收益率的上升削弱了美股股指的吸引力

在過去的兩周里，市場對貨幣寬松政策的預期已經(jīng)崩潰，交易員預計美聯(lián)儲今年的降息頻率將低于兩次，遠低于2024年早些時候預期的六次。

這種更加謹慎的立場加強了中東地區(qū)的緊張局勢。據(jù)報道，上周五上午以色列反擊伊朗。雖然最新的緊張局勢得到了遏制，但人們?nèi)匀粨?，在這個已經(jīng)被以色列-哈馬斯沖突翻天覆地的地區(qū)，一場更廣泛的戰(zhàn)爭可能會讓油價超過一桶100美元。

如今，投資者面臨著許多風險，但由于企業(yè)利潤強勁，經(jīng)濟增長勢頭良好，他們之前已經(jīng)展現(xiàn)出了承擔風險的能力。自哈馬斯襲擊以色列以來，標準普爾500指數(shù)上漲了16%，自2023年10年期美國債券收益率達到峰值以來，上漲了17%，自兩年前美聯(lián)儲開始加息以來，上漲了約20%。

但是，當前市場的大幅上漲可能會對風險資產(chǎn)產(chǎn)生不利影響。

自2022年11月以來，美國股市生態(tài)系統(tǒng)中的估值擔憂正在加劇，尤其是納斯達克100指數(shù)，該指數(shù)的7只最大成份股自2022年11月以來出現(xiàn)了最大單周跌幅?？雌饋砀阋说钠髽I(yè)的表現(xiàn)已經(jīng)超過了那些通常由人工智能加強的成長型企業(yè)。價值指數(shù)羅素1000（Russell 1000 Value Index）上個星期下跌0.7%，而成長指數(shù)下跌5%。

MosaiQ是富蘭克林鄧普頓投資計劃的主管Maxx投資策略 Gokhman說：“大量基于信仰的投資進入了人工智能領域，推高了很多大型科技公司的估值。然而，加持價值股似乎越來越有吸引力，我們正在積極討論這個問題。 ”

Nationwide投資研究主管Mark，“地緣政治的不確定性與通貨膨脹、利率和美聯(lián)儲一起給市場帶來壓力，促進市場現(xiàn)狀和投資者態(tài)度的快速變化。 “Hackett說。”本周將是多頭和空頭拉鋸戰(zhàn)的關鍵時期，企業(yè)財務報告和個人消費支出平減指數(shù)將陸續(xù)公布。”

貝倫貝格公司（Berenberg）Ulrich資產(chǎn)戰(zhàn)略與研究主管 Urbahn表示，由于這是“最擁堵、最昂貴的市場”，他仍然略微減持了美國股票。 他指出:“我們認為，在美國大選后形勢更加明朗之前，美國股市的上行空間是有限的。我們預計，在此之前，市場將出現(xiàn)一些波動，并處于區(qū)間波動之中?！?/p>