作者 | 哥吉拉

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星期五很黑！

美國股市芯片半導(dǎo)體巨頭集體遭受了前所未有的暴跌：

芯片代工巨頭臺積電暴跌3.46%；

英偉達(dá)，AI芯片之王，暴跌10%；

VRT暴跌7.4%，英偉達(dá)液冷服務(wù)器配套商；

新寵軟銀孫正義芯片設(shè)計公司ARM暴跌16.9%；

超全智能兩年暴漲30倍以上，暴跌23%；

博通、AMD、美光科技、邁威爾科技等大型企業(yè)均下跌超過4%。

去年八月，超微單日暴跌超過23%，帶崩整個芯片半導(dǎo)體板塊，也拖累了英偉達(dá)當(dāng)天暴跌近5%。

沒想到，同樣的事情現(xiàn)在又上演了。

這是目前美股勢頭最強的重磅板塊，它們的大幅下跌也嚴(yán)重影響了市場情緒，與其它行業(yè)相連。

不久前還在繼續(xù)創(chuàng)新高，為什么一進(jìn)入財務(wù)報告期就開始大變臉？

這條賽道還有戲嗎？下星期a股怎么辦？

01 風(fēng)雨欲來?

有人說昨晚AI巨頭的暴跌潮是英偉達(dá)帶崩，也有人說是大妖股超全智能造成的鬼，但其實這是一個場景。"沒有一片雪花是無辜的山崩"。

起初，超全智能打破了11天前提供初步業(yè)績的慣例，但在一份簡短的新聞稿中，第三財季的業(yè)績將于4月30日公布。因此，投資者擔(dān)心自己的業(yè)績可能不好看，以至于不敢提前道喜。

事實上，超微還有另外一條導(dǎo)火索導(dǎo)致崩潰。

一個月前，超微向機構(gòu)發(fā)行了規(guī)模17.5億元的新股，發(fā)行價格為875美元/股。同時，它還授予承銷商在30天內(nèi)行使發(fā)行價格(減去包銷折扣和傭金)最多購買30萬股普通股的期權(quán)。

但是在一個月后的今天，組織并沒有行使這個期權(quán)。因此，投資者對當(dāng)前超微估值的認(rèn)可度更高。

兩起利空事件都碰到了一起，在雙重暴擊下，超全智能倒得徹底。

事實上，市場上還有更多的壞消息同時發(fā)醇。

上個星期二，阿斯麥（ASML）財務(wù)報告顯示，第一季度新訂單總值環(huán)比下降61%，遠(yuǎn)差預(yù)期。原因是新訂單的下降主要是因為對最先進(jìn)的EUV光刻機的需求急劇下降。接下來的第二天，股價暴跌超過7%。

接下來的一天，臺積電公布了有喜有憂的財務(wù)報告，雖然第一季度凈利潤在過去一年中首次增長，但其對全球晶圓代工業(yè)增長的預(yù)期下降。

光刻機、芯片制造，都是對應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈最重要的上游，現(xiàn)在引導(dǎo)雙雙變臉，顯著加劇了市場對整個產(chǎn)業(yè)鏈的焦慮。

更加引人注目的信號，也來自于今年2月數(shù)日芯片設(shè)計公司ARM翻了一番，也就是整個芯片行業(yè)的上游客戶。ASML業(yè)績披露后，股價也大幅下跌，當(dāng)日暴跌12%，導(dǎo)致k線走勢完全跌破，給市場帶來極其負(fù)面的刺激。

02 怎么看？

從宏觀上看，盡管美國經(jīng)濟總體表現(xiàn)強勁，但全球經(jīng)濟和政治環(huán)境并不友好。

特別是美聯(lián)儲一再推遲降息，中東地區(qū)不斷走向更加緊張的局面，這些都給全球經(jīng)濟發(fā)展帶來了巨大的信心打擊，使得金融市場不再敢于過度冒險投資。

美國、日本等股票市場長期持續(xù)上漲，尤其是科技企業(yè)的估值泡沫明顯上升。與此同時，基金已經(jīng)在這些領(lǐng)域形成了長期的擁堵交易。

因此，有些人準(zhǔn)備先跑。

據(jù)統(tǒng)計，最近兩周，美股投資者從股票基金上贖回了211億美元，創(chuàng)造了2022年12年至今最大的兩周記錄。

這些資金轉(zhuǎn)化為購買黃金、能源、大宗商品等資源產(chǎn)品，導(dǎo)致這些資產(chǎn)在不久的將來不斷創(chuàng)下歷史或階段新高，這實際上是資金避險需求造成的“通脹”。

事實上，昨晚的盤中，已有資金出現(xiàn)恐慌拋售，造成踐踏行情。

在機構(gòu)暗池大單有分析。 Darkpool渠道發(fā)現(xiàn)，一些機構(gòu)交易員在收盤時銷售了數(shù)億美元的訂單，同時在期權(quán)渠道銷售了1.17億美元的訂單，推斷是由于風(fēng)險控制管理的止損。

已有華爾街頂級戰(zhàn)略家表示，目前標(biāo)普500多頭頭寸為520億美元，其中88%處于虧損狀態(tài)。假如市場繼續(xù)轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)面，那么他們就會迅速地被賣出止損，數(shù)量也會增加，甚至導(dǎo)致更大的暴跌。

除芯片產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域外，近期其它科技巨頭的業(yè)績披露也給市場帶來了不小的壓力。

舉例來說，業(yè)績將被披露特斯拉，近期陷入全球銷量下滑、員工大量優(yōu)化等陰影，市場對其業(yè)績的擔(dān)憂持續(xù)加劇。

此前美股市值之王蘋果公司，同樣，它也面臨著類似的困境。最近幾個月的數(shù)據(jù)顯示，手機全球銷量明顯下滑，市場也擔(dān)心其業(yè)績預(yù)期，因為歐盟制裁事件和全球地理形勢的影響。

這些都是美股的大權(quán)重巨頭，很明顯，他們的業(yè)績集體“換臉”，會對整個美股產(chǎn)生多大的短期影響！

所以回到芯片半導(dǎo)體板塊，這一輪大減倉就可以理解了。

但是即便如此，這一輪的下殺依然只是“殺估值，不殺邏輯”。

英偉達(dá)最大的問題，就是市場對它的期望過高，導(dǎo)致估值在過去兩年急劇增加，本來就需要估值消化。

然而，AI的熱潮并沒有停止。即使谷歌/英特爾/AMD開始推出自己的AI芯片來搶蛋糕，它的訂單需求在短時間內(nèi)仍然巨大，難以消化。

現(xiàn)在英偉達(dá)手中的訂單已經(jīng)排到了明年，特別是更強大的新GB200，該機構(gòu)預(yù)計明年將成為主流設(shè)備，僅其銷售額就可能達(dá)到900-1400億美元(6-7萬臺)。

近日，有媒體報道稱，微軟內(nèi)部計劃在2024年底擁有180萬元人工智能芯片，這意味著微軟計劃將今年擁有的GPU數(shù)量翻倍。據(jù)知情人士透露，從目前的財年到 2027 在財年，微軟預(yù)計將在GPU和數(shù)據(jù)中心花費約1000億美元。

雖然不知道微軟將使用英偉達(dá)GPU的比例有多大，但至少反映出巨頭們對AI芯片的資本支出，未來肯定會大幅增加。

從這個角度看整個AI產(chǎn)業(yè)鏈，其情況邏輯不會改變。

比如這里暴跌市場中心的超全智能。對于整個2024財年，超微本人預(yù)計收入將達(dá)到143億至147億美元，與機構(gòu)預(yù)測一致。與2023財年相比，這一規(guī)模翻了一番，可謂增速強勁。

據(jù)該機構(gòu)預(yù)測，超微2024財年調(diào)整后，每股利潤為21.95美元，即使是30倍PE，估值也超過600億美元。

與目前的估值水平相比，這有很大的上升空間。

因此，如果美國股市科技巨頭在多種負(fù)面因素的共鳴下出現(xiàn)更大的下跌，可能會大幅下跌。但很大概率來說，這一輪AI芯片半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈很可能會在暴跌之后出現(xiàn)一個非常罕見的“金坑”。

當(dāng)然，現(xiàn)在看來，目前的下跌還不夠大，還要耐心等待。

03 A股AI概念怎么辦？

到目前為止，中國大部分的AI產(chǎn)業(yè)鏈都是以美股幾家AI巨頭為基礎(chǔ)的，甚至有些在底層技術(shù)和AI模型上都是“用”的。

因此現(xiàn)在這些大佬的表現(xiàn)在短期內(nèi)沒有達(dá)到預(yù)期，而且股價大幅下跌，國內(nèi)肯定也會受到影響。

歸根結(jié)底，自己的國內(nèi)市場情緒并不高，信心本來就已經(jīng)再次減弱，被搶人頭的可能性也需要考慮。

客觀來說，以國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)鏈概念股的質(zhì)量，真正有信心的并不多。因為商業(yè)化還處于探索階段，即使有收入，也不會對整體收入產(chǎn)生太大影響。大部分都是空洞的概念，沒有業(yè)績。因此，高概率只是交易情緒的影響。

然而，中國也在大力加快AI產(chǎn)業(yè)的自主發(fā)展。政策和資金不缺，AI產(chǎn)業(yè)的浪潮肯定會繼續(xù)快速發(fā)展。雖然AI軟資產(chǎn)將承受業(yè)績壓力，因為它們將繼續(xù)探索商業(yè)模式，但是數(shù)據(jù)存儲等一些硬資產(chǎn)，CPO、液體冷卻、服務(wù)器等硬件配套設(shè)施，仍將迎來業(yè)績支撐。

最近，國內(nèi)光刻膠產(chǎn)業(yè)鏈的表現(xiàn)比較好，CPO巨頭的股價也開始逐步上漲。

現(xiàn)在美股這邊的領(lǐng)頭大哥當(dāng)然還在恐慌，國內(nèi)肯定也會受到一段時間的影響。

所以這個時候，千萬不要急著抄底，更不要加杠桿。否則，在反擊到來之前，你可能已經(jīng)用盡了彈藥，倒在了黎明前。(全文結(jié)束)

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