新一輪 AI 熱潮似乎出現 " 熄火 " 跡象。

截至美股周五收盤，" 一年十倍股 " 的 AI 服務器龍頭超微電腦（NASDAQ: SMCI）股價一夜暴跌超 20%，最新收跌 23%，創(chuàng)兩個多月新低。

同時，英偉達（NASDAQ: NVDA）股價下跌 10%，是自 2020 年 3 月以來股價最低的一天，一夜之間市值蒸發(fā)超過 2100 億美元（約合人民幣 1.52 萬億元）。

過去一周內，英偉達市值蒸發(fā)近 3000 億美元——大約相當于一個 AMD（2370 億美元）、2 個英特爾（1455.85 億美元）、1.8 個寧德時代（8393.37 億元）。

消息面上，作為英偉達核心服務器供應商，超微電腦 4 月 19 日宣布將在本月 30 日公布 2024 年第三財季業(yè)績，除此之外并未給出更多財報細節(jié)。而這一 " 消失的預告 " 被認為一反常態(tài)，引起 AI 泡沫即將破裂的擔憂，從而使美國多只 AI 個股遭遇重挫。

很顯然，從資本市場來看，新一輪 AI 熱潮正發(fā)生巨大轉變。

AI 概念股遭 " 回調 "，超微、英偉達單日暴跌分別超 23%、10%

美股 AI 概念股們迎來了慘烈的 " 黑色星期五 "。

4 月 19 日，在超微電腦宣布 2024 財年第三季度業(yè)績時間之后，富國銀行證券發(fā)布研報指出，其沒有給出積極的預先聲明，也沒有披露重要的 AI 數據，這被視作一個負面信號。

還有分析師指出，超微電腦沒有按慣例發(fā)布初步營收報告，可能意味著其季度業(yè)績弱于預期。

受此消息影響，道瓊斯市場數據顯示，周五收盤，超微電腦股價暴跌 23.14%，較 3 月的歷史高點跌超四成；英偉達則股價暴跌 10%，創(chuàng) 2020 年 3 月 16 日以來最大單日跌幅。股價暴跌近 85 美元，刷新歷史最大單日跌幅紀錄。

同時，英偉達競爭對手 AMD 大跌 5.4%，芯片設計公司 Arm 跌近 17%，晶圓代工龍頭臺積電跌超 3%，芯片制造商博通及 Marvell 分別下跌 4.3%、4.8%，存儲芯片供應商美光跌 4.6%。

Profitmart Securities 研究主管 Avinash Gorakshkar 表示，英偉達暴跌的主要原因在于硬件合作伙伴僅宣布了業(yè)績公布日期，并未披露初步業(yè)績。分析師預計，在超微電腦公布業(yè)績之前，英偉達的股價將保持橫盤至陰跌。

不止是一天內的股價下跌。過去一周，" 美股七姐妹 " 股價持續(xù)重挫，市值合計蒸發(fā) 9500 億美元，為史上最慘一周。

從股價來看，特斯拉跌幅居首，本周大跌超過 14%。但從市值蒸發(fā)金額看，蘋果、微軟、英偉達貢獻最大，這三家公司市值遠超特斯拉。

英偉達是本周市值損失最慘烈的科技巨頭，減少接近 3000 億美元。

瑞穗證券駐場分析師 Jordan Klein 表示，芯片領域 " 整個行業(yè)出現回撤 "，過去一周左右時間里，回撤速度一天比一天快。

值得注意的是，本周特斯拉市值縮水 760 億美元至 4680 億美元左右，排名在美國上市公司中一路下滑至第 14 位，而特斯拉市值周四被沃爾瑪趕超，周五又被埃克森美孚趕超，從 2023 年 1 月到上周，特斯拉市值排名一直在這兩家公司前面；而蘋果本周市值蒸發(fā) 1780 億美元；微軟市值縮水 1690 億美元；亞馬遜市值蒸發(fā) 1180 億美元；谷歌母公司 Alphabet 市值縮水 410 億美元；Meta 市值縮水 680 億美元。

據彭 * 博，" 七姐妹 " 本周自去年 10 月以來首次跌穿 50 日均線，市值合計蒸發(fā) 9500 億美元，遠超 2022 年 1 月創(chuàng)下的 8720 億美元紀錄。

AI 失寵了？投資人認為泡沫太多，但臺積電稱 AI 芯片收入翻倍

當前，AI 行業(yè)進入到爭議時間點。

一方面，投資人對于 AI 熱潮 " 泡沫破裂 " 表達擔憂，使得投資變得更加謹慎；另一方面，AI 應用全面爆發(fā)，投資人也從半導體、AI 基礎模型，轉向了軟件和場景。

近期，李飛飛聯合領導的美國斯坦福大學以人為本人工智能研究所 ( HAI ) 在一份新報告中表明，過去一年全球對 AI 的投資連續(xù)第二年下降。

其中，AI 相關的企業(yè)投資（并購和收購）從 2022 年的 1171.6 億美元下降到 2023 年的 806.1 億美元，下降 31.2%；而私人投資（即風險投資對初創(chuàng)企業(yè)的投資）從 1034 億美元下降到 959.9 億美元。

考慮到少數股權交易和公開發(fā)行，2023 年去年 AI 總投資下降到 1892 億美元，與 2022 年相比下降了 20%。

Gartner 分析師 John-David Lovelock 表示，隨著 Anthropic、OpenAI 等第一梯隊的玩家占據主導地位，AI 投資范圍正在 " 向外延展 "（spreading out）。

" 數十億美元的投資數量已經放緩，而且?guī)缀跻呀浗Y束；熱錢涌向了新方向—— AI 應用。" 上述分析師表示，" 大模型需要大量投資，但市場現在更多地受到科技公司的影響，這些公司將利用現有的 AI 產品、服務和產品來構建新產品。"

Touring Capital 聯合創(chuàng)始人 Samir Kumar 認為，繁榮時期不會持續(xù)下去。

" 我們很快就會評估生成式 AI 是否能夠大規(guī)模實現承諾的效率提升，并通過 AI 集成產品和服務推動營收增長。如果這些預期的里程碑無法實現，而仍處于實驗階段，那么‘實驗性運行率’的收入可能無法轉化為可持續(xù)的年度經常性收入。"Samir Kumar 表示。

Greylock 合伙人 Seth Rosenberg 認為，人們對于資助 AI 領域的 " 大批新玩家 " 的興趣本來就較很小。在這個周期的早期階段，投資基礎模型資本非常密集，相比之下，AI 應用和智能體所需的資本較低，這可能是絕對美元融資額下降的原因。

Thomvest Ventures 董事總經理 Umesh Padval 將 AI 整體投資的縮減，歸因于增長低于預期。他表示，最初的熱情已經讓位于現實—— AI 面臨一部分技術挑戰(zhàn)，一部分上市挑戰(zhàn)，可能需要數年時間才能解決并完全克服。

"AI 投資放緩反映出人們認識到，我們仍在探索 AI 技術發(fā)展及其在各行業(yè)應用的早期階段。雖然長期市場潛力仍然巨大，但最初的熱情已被在實際應用中推廣 AI 技術的復雜性和挑戰(zhàn)所削弱……這表明投資環(huán)境更加成熟和敏銳。"Umesh Padval 表示。

此外，近期半導體個股財報也開始向市場 " 敲響警鐘 "，似乎也給了 AI 概念股投資者 " 提了個醒 "。

例如半導體設備制造商 ASML（阿斯麥）財報遜色，銷售表現跌幅超出預期，公司股價已連跌三天；臺積電本周也在法說會上下調了全年整體半導體市場的展望，導致全球多只半導體概念股下跌。

不過臺積電也表示，AI 服務器芯片市場未來依然面臨新機遇。

臺積電總裁魏哲家在 4 月 18 日財報電話會上亦重點提及，AI 技術正在快速發(fā)展，模型愈發(fā)復雜，需要更強大的半導體硬件支撐。

" 無論采用何種路徑，都需要用到最先進的半導體制程技術。" 他預計，2024 年臺積電 AI 服務器芯片相關收入至少將翻倍，在總營收中占比達到 11%~13%；未來五年，其將保持 50% 的年復合增長率，到 2028 年在公司總營收中占比超二成。

魏哲家指出，服務器 AI 芯片將成為公司 HPC 業(yè)務增長的最強驅動力，并在未來數年成為公司營收增量的最大來源。公司會按計劃，將于 2025 年四季度量產的 2nm 工藝。

他還稱，幾乎所有的 AI 芯片創(chuàng)新者都在和臺積電合作，客戶對臺積電 2 納米工藝展現出較高的興趣和參與度，預計量產頭兩年的新流片數將高于此前的 3nm 和 5nm 工藝。

臺積電預計，二季度營收將在 196 億美元至 204 億美元之間。以上述區(qū)間中值為參照，臺積電二季度營收有望環(huán)比增長 6%，同比增長 27.6%。臺積電還預期，2024 年下半年，其整體業(yè)務將較上半年更為強勁。

市場調研機構 Counterpoint 指出，受惠于來自英偉達 AI GPU 的強勁需求，臺積電的 5nm 產能利用率已達滿負荷。持續(xù)強勁的先進芯片需求，尤其是用于 AI 領域的芯片需求，對短期和長期而言都是積極信號。

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