吳君 中國基金報

中國基金報記者 吳君

近期，金、銀、銅、鋁等商品期貨大幅上漲，引起市場關注。

4月16日，上海期貨交易所(以下簡稱上一期)發(fā)布《通知》，上漲黃金、白銀、銅、鋁等期貨合約的交易保證金比例和漲跌幅度。4月10日，上一期研究所也發(fā)布公告，對黃金和銅期貨進行交易限制。

業(yè)內人士認為，交易所此舉是為了提示風險，抑制過度投機，避免價格泡沫的形成，讓投資者更加理性地交易。同時，記者還了解到，經(jīng)過一輪上漲，機構對金、銀、銅等品種的市場前景持續(xù)觀點持謹慎態(tài)度。

調整交易保證金比例和漲跌幅度

私募：提示風險，抑制過度投機

4月16日晚，上一期發(fā)布《通知》稱，自2024年4月17日(周三)收盤結算以來，銅鋁期貨合約漲跌幅度調整為7%，套期保證金比例調整為8%，投機交易保證金比例調整為9%。

與此同時，黃金和白銀期貨合約的漲跌幅度調整到8%，套期保證金比例調整到9%，投機交易保證金比例調整到10%。

同時，上一期旗下的上海國際能源交易中心也發(fā)布了《通知》。自4月17日收盤結算以來，國際銅期貨合約漲跌幅度調整為7%，套期保證金比例調整為8%，投機交易保證金比例調整為9%。

事實上，最近上一期已經(jīng)多次發(fā)布有關黃金、銅、銀等期貨交易的公告。

4月10日，上一期宣布，自4月12日(即4月11日晚連續(xù)交易)以來，黃金和銅期貨的交易限額分別為2800手和2000手。套期保值交易和做市交易的開倉數(shù)量不受此限制。

上一期還強調，對于第一次超過交易限額的非期貨公司會員或客戶，將采取不少于5個交易日限制開倉的自律管理措施。如果超過交易限額兩次，將采取不少于1個月限制開倉的自律管理措施。如果超過交易限額三次，將采取不少于2個月限制開倉的自律管理措施。情節(jié)嚴重的，按照《上海期貨交易所違規(guī)處理辦法》的有關規(guī)定處理。

大資產(chǎn)總經(jīng)理鮑瑞海告訴記者，近期金、銀、銅、鋁期貨資金持續(xù)流入，單側變化較大。為了提示風險，抑制過度投機，避免價格泡沫的形成，讓投資者更加理性地交易，交易所增加了保證金和跌停。大宗商品金屬中的銅、鋁、銀都與全球制造業(yè)的高投資繁榮有關。近三年來，新能源、光伏、風電等新需求持續(xù)增長，尤其是白銀的產(chǎn)業(yè)需求明顯增加。在供給方面，銅鋅等礦產(chǎn)資本支出多年未增加。在需求增加的情況下，市場預測2025年會有差距。同時，有色板塊金融屬性強，期貨明顯領先。

今年許多金屬期貨價格大幅上漲。

機構對市場前景持謹慎態(tài)度。

從市場表現(xiàn)來看，上一期(SHFE)滬金主力合約2406自今年3月以來一直大幅上漲，至4月15日一度上漲至588.28元/克；今年以來，上漲幅度達到了17%左右。

從今年3月開始，滬銀主力合同2406也開始了一輪上漲，4月份漲幅更強，4月15日一度漲至7790元/公斤；今年以來，它的漲幅達到了22%左右。

此外，滬銅主力合同2406在3月中旬大幅上漲，此后一度波動盤整，但3月底漲幅較大，4月15日漲至77940元/噸；今年以來，它的漲幅達到了11%左右。

另外，滬鋁主力合約2406今年上漲了5%左右，但是本周出現(xiàn)了高位回調。

金、銀、銅、鋁等多種金屬類型大幅上漲后，機構對其短期市場持續(xù)性持謹慎態(tài)度。

鮑瑞海認為，這一輪大宗商品的金屬表現(xiàn)是一個長期的機會。多年來，沒有資本支出，新的需求逐漸填補了房地產(chǎn)下行周期帶來的減少。2025年以后，一些金屬類型可能會進入實質性去庫。

國鑫期貨表示，在近期地理緊張導致的避險情緒和市場對降息相對確定的交易等多種因素的共鳴下，金銀長期配置的價值依然突出?！澳壳?，經(jīng)過短期快速上漲，內外貴金屬的回調風險也在積累。投資者需要謹慎對雙頭資金集體盈利可能導致的大幅回調，也需要謹慎改變地緣風險和降息預期。短期金銀或將面臨高位巨震的大起大落，建議多頭利潤控制倉位，等待新一輪回調檢測支持后再買入?！?/p>

金源期貨表示，目前，隨著國際金價創(chuàng)歷史新高，市場對貴金屬的交易已經(jīng)非常擁堵，目前貴金屬價格已經(jīng)計入了更多的投機和避險溢價。上個星期五金銀價格萎縮下跌，隨后可能會有大量前期多頭利潤退出?！拔覀冋J為，目前貴金屬價格的上漲高潮可能已經(jīng)結束。目前金銀可能已經(jīng)進入階段性調整，波動較大的白銀會有更大的下跌。”

此外，關于銅價，中信建投期貨表示，美通脹放緩，降息預期延遲，地緣沖突升級，經(jīng)濟前景面臨較大不確定性，預計美元高位難以下跌。同時，下游需求邊際降溫，高銅價也面臨前期多單盈利賣出的風險。銅價可能已經(jīng)見頂，后景謹慎樂觀。

編輯：小茉

審批：木魚

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原題：“重大調整！交易所出手”

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