曾經(jīng)供不應(yīng)求的鋰鹽產(chǎn)品，如今卻陷入過(guò)剩滯銷(xiāo)的泥潭。

2023年，鋰鹽廠商們正集體面對(duì)利潤(rùn)寒冬，營(yíng)收和利潤(rùn)大幅度下降已經(jīng)成為普遍現(xiàn)象。

但是在2024年一季度，小廠商減停產(chǎn)開(kāi)始出現(xiàn)，但大廠商卻仍在加大原材料購(gòu)買(mǎi)和鋰鹽產(chǎn)能的擴(kuò)張。

01 2023年，鋰鹽廠商集體迎接利潤(rùn)寒冬

2023年，國(guó)內(nèi)主流的鋰鹽廠商，悉數(shù)出現(xiàn)較大幅度的營(yíng)收下滑和利潤(rùn)腰斬的局面。

利潤(rùn)大幅下滑的主要原因，在于鋰鹽和鋰精礦價(jià)格的大幅下跌， 2023年電池級(jí)碳酸鋰和氫氧化鋰的價(jià)格分別從年初的52萬(wàn)元/噸和54萬(wàn)元/噸，降至年末的10萬(wàn)元/噸和9.2萬(wàn)元/噸，降幅高達(dá)80%和83%。

鋰行業(yè)的不景氣，疊加下半年澳大利亞鋰礦廠商的定價(jià)模式從季度轉(zhuǎn)變?yōu)樵露?，使得鋰精礦也開(kāi)啟快速跌價(jià)。價(jià)格從2023年年初的5500美元/噸降至年末的1600美元/噸，幅度高達(dá)71%。

鋰鹽供大于求的狀態(tài)至今仍未有太大改善，短期內(nèi)，鋰鹽廠商盈利水平的下滑趨勢(shì)幾乎難以改變。

02 庫(kù)存壓力從中游全面轉(zhuǎn)向鋰鹽廠商

長(zhǎng)達(dá)一年多的鋰價(jià)下滑，讓中下游的正極材料廠商早已放棄大規(guī)模補(bǔ)庫(kù)。這部分庫(kù)存壓力也從中游，全面轉(zhuǎn)向上游的鋰鹽廠商。

具體來(lái)看，2023年由于擔(dān)心出現(xiàn)庫(kù)存價(jià)值損失，主流的正極材料廠商補(bǔ)庫(kù)都不積極，總體存貨都出現(xiàn)了腰斬式的下滑。以龍頭廠商當(dāng)升科技為例，2023年存貨為6.9億元，同比下滑75.8%。

今年以來(lái)，正極材料廠商更是只保持1到2周的短庫(kù)存，和此前2-3個(gè)月的庫(kù)存水平相差甚遠(yuǎn)。

相對(duì)應(yīng)的，卻是鋰鹽廠商庫(kù)存的大幅度提升，基本上是接納了中下游傳導(dǎo)而來(lái)的庫(kù)存壓力。以龍頭廠商天齊鋰業(yè)為例，2023年存貨為31.51億元，同比增長(zhǎng)47%。

03 產(chǎn)能開(kāi)始出清，大小鋰鹽廠商的冰火兩重天

盡管大小鋰鹽廠商在2023年都面對(duì)著同樣的慘淡局面，但在2024年一季度做出的選擇卻截然相反，小廠商開(kāi)始停產(chǎn)，大廠商仍在擴(kuò)大產(chǎn)能和原材料購(gòu)買(mǎi)。

中小廠商開(kāi)始減停產(chǎn)

已被擊破成本線的中小鋰鹽廠商，在今年一季度紛紛選擇減停產(chǎn)，收縮產(chǎn)量。以開(kāi)工率最低的鋰云母廠商為例：

一方面，鋰云母提鋰本來(lái)就是成本最高的技術(shù)路線，鋰價(jià)早已跌破鋰云母廠商們的成本線。

根據(jù)鋰云母品位的不同，總體成本在10萬(wàn)元/噸電池級(jí)-15萬(wàn)元/噸，而碳酸鋰價(jià)格年初就已經(jīng)跌破10萬(wàn)元/噸。

因此，久久無(wú)法盈利的鋰云母企業(yè)，減停產(chǎn)成為減少損失的唯一手段。今年一季度，國(guó)內(nèi)鋰云母廠商的開(kāi)工率一度跌至25%以下。

另一方面，鋰云母提鋰的環(huán)保改造升級(jí)需求，進(jìn)一步加大了當(dāng)?shù)劁圎}廠商的生產(chǎn)成本。

鋰云母廠商扎堆的宜春地區(qū)，在今年一季度面臨環(huán)保改造的巨大壓力。鋰渣的處理，廢水的解決都需要大量投入資金解決，這也進(jìn)一步加大了鋰鹽廠商的成本壓力。

在這巨大的成本壓力下，例如志存鋰業(yè)這類(lèi)較大的鋰鹽廠商都不得已宣布減停產(chǎn)。

2023年，宜春全市的碳酸鋰生產(chǎn)量為15.9萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)碳酸鋰總產(chǎn)量的34.5%。如果宜春市的所有鋰鹽廠商迫于壓力全部關(guān)停，短期內(nèi)倒是可以對(duì)鋰價(jià)形成些許提振效果。

不過(guò)，一旦鋰價(jià)重回成本線以上，有利可圖的中小鋰鹽廠商又會(huì)重新開(kāi)工，疊加大鋰鹽廠商的產(chǎn)能擴(kuò)張仍在繼續(xù)，中長(zhǎng)期來(lái)看，鋰價(jià)還是難有較大幅度的回暖。

大廠商仍在擴(kuò)張

與中小鋰鹽廠商收縮產(chǎn)量做法鮮明對(duì)比的是，國(guó)內(nèi)外的龍頭鋰鹽廠商們還在加大鋰精礦的購(gòu)買(mǎi)，擴(kuò)大鋰鹽產(chǎn)能。

今年一季度，贛鋒鋰業(yè)、雅化集團(tuán)和盛新鋰能等鋰鹽廠商紛紛與鋰礦廠商皮爾巴拉和DMCC公司簽訂了長(zhǎng)期鋰精礦供應(yīng)協(xié)議。

具體來(lái)看，贛鋒鋰業(yè)、盛新鋰能和雅化集團(tuán)分別和皮爾巴拉簽訂了2024年至2026年長(zhǎng)達(dá)三年的鋰精礦承購(gòu)協(xié)議。

這三年總體確定采購(gòu)的鋰精礦最大數(shù)量分別達(dá)到47.5萬(wàn)噸、62萬(wàn)噸和62萬(wàn)噸，基本上包銷(xiāo)了皮爾巴拉的全年產(chǎn)能（58萬(wàn)噸）。

除此之外，雅化集團(tuán)還和Electramin DMCC公司簽訂了長(zhǎng)達(dá)5年的鋰精礦采購(gòu)協(xié)議，總承購(gòu)數(shù)量至少51.5萬(wàn)噸。

此外，盛新鋰能的印尼6萬(wàn)噸鋰鹽項(xiàng)目，以及雅化集團(tuán)的雅安鋰業(yè)三期10萬(wàn)噸鋰鹽項(xiàng)目也都在有望不紊的進(jìn)行中，有望在今明兩年完成。

海外的一線鋰鹽廠商也在積極擴(kuò)張鋰鹽產(chǎn)能。世界第二大鋰生產(chǎn)商SQM逆勢(shì)加大產(chǎn)能擴(kuò)張，投資4.9億元擴(kuò)建氫氧化鋰生產(chǎn)線，使其產(chǎn)能從20萬(wàn)噸增至30萬(wàn)噸。

在鋰鹽行業(yè)大供需關(guān)系逆轉(zhuǎn)的背景下，鋰鹽廠商的議價(jià)能力和產(chǎn)業(yè)鏈地位，已經(jīng)無(wú)法與此前相提并論，即便是鋰行業(yè)龍頭也難以逃脫周期性的影響。

短期來(lái)看，鋰鹽廠商的利潤(rùn)寒冬依然要咬牙面對(duì)。

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