日前，金融監(jiān)管總局官網(wǎng)披露，泰康人壽保險有限公司(以下簡稱 " 泰康人壽 ")獲準公開發(fā)行無固定期限資本債券(即永續(xù)債券)，發(fā)行規(guī)模不得超過 200 十億美元。這是去年新規(guī)出臺后，國內首個保險永續(xù)債務落地。

二代二期項目落地后，行業(yè)內大部分保險公司的償付能力都有不同程度的下降，對資本補充的需求和緊迫性也隨之增加。業(yè)內人士指出，目前國內市場利率持續(xù)下降，股市相對低迷，保險公司發(fā)行資本債券補充資本成本較低，預計債券發(fā)行熱潮將持續(xù)。

持續(xù)債務破冰，資本補充渠道進一步拓寬

近日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關于泰康人壽保險有限公司發(fā)行無固定期限資本債券的批復》，同意泰康人壽在全國銀行間債券市場公開發(fā)行無固定期限資本債券，發(fā)行規(guī)模不超過 200 億元。

2022 年 8 月，中國人民銀行、原中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會發(fā)布《關于保險公司發(fā)行無固定期限資本債券的通知》(以下簡稱《通知》)，明確保險公司可以發(fā)行無固定期限資本債券補充核心二級資本，提高無固定期限資本債券的市場化定價水平，增強對各類投資者的吸引力，有效提高保險公司吸收資本損失的能力。

推動保險公司發(fā)行永續(xù)債券，可以進一步拓寬保險公司的資本補充渠道，提高保險公司核心償付能力的充足水平，有助于提高保險行業(yè)的風險抵抗力，保護投資者利益。

今年 3 月 10 日本，中國太平保險控股有限公司發(fā)行永續(xù)債券 20 初始年分配率為億美元。 6.4%。

近日，泰康人壽率先獲準發(fā)行首次國內保險永續(xù)債券。根據(jù)有關規(guī)定，泰康人壽應當在獲得主管機構發(fā)行許可的期限內完成發(fā)行，發(fā)行結束后 10 在一個工作日內向相關發(fā)行條件提交正式書面材料。

從定義上看，永續(xù)債券是指能夠吸收損失、滿足償付能力監(jiān)管要求的資本補充債券，無固定期限，包括減記或轉股條款，在持續(xù)經(jīng)營和破產(chǎn)清算條件下。在國際資本市場，永續(xù)債券是一種相對成熟的金融產(chǎn)品。

此前，保險公司的資本補充工具包括資本補充債券、次級債券、次級可轉換債券等。永續(xù)債券與普通資本補充債券相比有什么優(yōu)勢？

在接受藍鯨財經(jīng)采訪時，首都經(jīng)貿大學農(nóng)村保險研究所副所長李文中表示，常規(guī)資本補充債券后，永續(xù)債券的破產(chǎn)清償順序是核心資本，因此保險公司的核心資本可以在不稀釋股權的情況下以相對較低的成本補充。保險公司的償付能力提高后，還可以啟用贖回條款贖回債券，鞏固原股東利益。

另外，永續(xù)債券和普通債券的發(fā)行條件沒有太大區(qū)別?！袄钗闹姓f，” 根據(jù)監(jiān)管政策，保險公司應符合《中國人民銀行》，無論是發(fā)行永續(xù)債券還是普通資本補充債券。 中國保險監(jiān)督管理委員會公告（〔2015〕第 3 數(shù)字)規(guī)定，發(fā)行的基本條件是相同的。"

從行業(yè)角度來看，李文中指出，保險公司發(fā)行永續(xù)債券不僅需要滿足監(jiān)管政策的條件，還需要能夠在市場上出售。而且永續(xù)債券包含減記條款，投資者面臨的風險比普通債券大。" 大型保險公司經(jīng)營得越穩(wěn)定，就越容易成功發(fā)行?！?/p>

保險公司密集發(fā)行債券 " 補血 "

二代二期工程落地后，行業(yè)內大部分保險公司的償付能力都出現(xiàn)了不同程度的下降，對資本補充的需求和緊迫性也隨之增加。

因此，保險公司也在以適當?shù)姆绞窖a充資本，整個行業(yè)呈現(xiàn)出相對密集的債務發(fā)行趨勢。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年包括中國人民保險(601319).SH）、新華保險（601336.SH）、眾安在線（06060.HK）等待十多家保險公司獲得批發(fā)債。

從債券發(fā)行規(guī)模來看，新華保險和泰康人壽的批準規(guī)模不超過 200 億元。5 月，中國人民保險公司發(fā)行的債券不得超過。 120 億元。緊隨其后的眾安在線和中再壽險為不超過 50 億元。此外，中國再產(chǎn)險、中國農(nóng)業(yè)銀行人壽、紫金財險、中華人壽、新美人壽均獲準發(fā)行。 40 億元、35 億元、30 億元、6 億元、5.5 資本補充債券億元。

一些保險公司發(fā)行債券，以保持足夠的資金來保證充足的承擔能力，滿足監(jiān)管政策。對于有足夠償付能力的保險公司來說，發(fā)行債券有更深層次的考慮。

以前在新華保險 2023 在中期業(yè)績會上，新華保險副總裁龔興峰表示，公司發(fā)行資本補充債券是為了進一步增強資本實力，在不斷變化的市場和經(jīng)濟環(huán)境下，提高公司抵御風險、穩(wěn)定經(jīng)營的基礎，從而更好地為客戶和投資者服務。

" 二代二期工程落地后，保險公司的償付能力普遍下降，促使保險公司需要補充更多的資金。 "，李文中指出，" 目前國內市場利率持續(xù)下降，股票市場相對低迷，保險公司發(fā)行資本債券補充資本成本較低。 據(jù)估計，保險公司發(fā)行債券的趨勢應該持續(xù)下去。

這也迫使保險公司在開展業(yè)務時考慮市場拓展與償付能力風險的協(xié)調與平衡，不僅要做好最近的業(yè)務安排，還要規(guī)劃公司長期發(fā)展的資本需求。

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