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一

在過去的兩年里，有一種叫做金豆豆的產(chǎn)品，被稱為“年輕人理財(cái)?shù)男聦櫋?，許多年輕人每個(gè)月都會(huì)定期購買一些產(chǎn)品，作為“黃金定投”。

但嚴(yán)格來說，金豆豆只能算是收藏，不能算是投資理財(cái)。原來黃金價(jià)格波動(dòng)不大，實(shí)物黃金交易成本高，儲(chǔ)存不安全，不適合投資。

投資黃金，最方便的還是以黃金為基礎(chǔ)資產(chǎn)。，特別是本來就有基金投資習(xí)慣的基民，點(diǎn)一點(diǎn)，順便把黃金列入理財(cái)規(guī)劃。

當(dāng)然，要想達(dá)到投資理財(cái)和資本增值的效果，還是需要了解黃金價(jià)格漲跌背后的邏輯，以及各種黃金作為底層資產(chǎn)的理財(cái)工具的優(yōu)缺點(diǎn)。

二

與其他金屬商品相比，黃金在投資類別上一般被列入商品中的貴金屬在工業(yè)上的比例很小，基本上是金融屬性。一般產(chǎn)品價(jià)格的漲跌主要取決于供求關(guān)系，而黃金的價(jià)格形成機(jī)制因其金融屬性而復(fù)雜得多。

首先，黃金是一種有自己信用背書的貨幣，所以它與其他貨幣有替代關(guān)系，尤其是作為世界貨幣的美元。因此，黃金的價(jià)格通常與美元的負(fù)相關(guān)。美元指數(shù)上漲意味著對(duì)美元的需求很大，黃金價(jià)格通常會(huì)下跌。

其次，當(dāng)美元指數(shù)上漲時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)通常進(jìn)入加息周期。當(dāng)它下跌時(shí)，它通常是一個(gè)降息周期。金價(jià)通常在加息周期表現(xiàn)一般，在降息周期表現(xiàn)良好。

第三，通貨膨脹意味著商品價(jià)格上漲。黃金作為一種稀缺商品，在通貨膨脹階段表現(xiàn)良好，尤其是在惡性通貨膨脹時(shí)，黃金是大多數(shù)人保持財(cái)富最有效的方法。

但是在通貨膨脹的時(shí)候，一般都會(huì)加息，最終，金價(jià)取決于實(shí)際利率，也就是說，名義利率降低了通貨膨脹率，通俗地說，通貨膨脹比加息幅度大，金價(jià)上漲，相反，金價(jià)下跌。

最后，黃金是最安全、信用最高的貨幣，在發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)、巨大災(zāi)難、大蕭條等重大危機(jī)時(shí)，價(jià)格也會(huì)急劇上漲。

了解了金價(jià)漲跌的幾個(gè)主要原因之后，就可以來看看現(xiàn)在是否是投資黃金的好階段。

三

從宏觀環(huán)境來看，最有利的黃金是“滯脹階段”，“滯”是經(jīng)濟(jì)衰退。最重要的指標(biāo)是美國的失業(yè)率。失業(yè)率上升會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)不敢加息，“膨脹”就是通貨膨脹。一旦發(fā)現(xiàn)美國失業(yè)率上升，通貨膨脹沒有下降，國際黃金價(jià)格就會(huì)上漲。從現(xiàn)在到明年，美國肯定會(huì)進(jìn)入滯脹狀態(tài)，導(dǎo)致黃金價(jià)格持續(xù)上漲。

即使沒有滯脹，但進(jìn)入衰退，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期也有利于黃金價(jià)格。然而，很難再次出現(xiàn)最不利于黃金價(jià)格再次大幅加息的情況。

從國際關(guān)系來看，由于美元信貸受到?jīng)_擊，近年來美元的作用大幅下降。全球央行不斷用實(shí)物資產(chǎn)取代美國債務(wù)，其最重要的方式是增加黃金儲(chǔ)備。

從危機(jī)事件來看，美聯(lián)儲(chǔ)維持前所未有的高利率已經(jīng)快一年了，至少還會(huì)持續(xù)半年左右。長(zhǎng)期處于低利率環(huán)境的市場(chǎng)突然進(jìn)入高利率時(shí)代，金融危機(jī)的發(fā)生率大幅增加。上半年，美國銀行倒閉是一個(gè)警告。此外，像俄烏沖突這樣的風(fēng)險(xiǎn)事件可能會(huì)繼續(xù)發(fā)生，這就是金價(jià)上漲的原因。

另外，如果人民幣繼續(xù)貶值，由于黃金是美元定價(jià)，也有利于國內(nèi)黃金價(jià)格。

另外，黃金在我國還具有一層消費(fèi)特征，黃金消費(fèi)買漲不買跌，黃金價(jià)格上漲，國內(nèi)黃金價(jià)格比國際黃金價(jià)格更強(qiáng)。

所以，雖然近兩年黃金價(jià)格有所上漲，但上漲的宏觀環(huán)境并沒有改變，未來兩年更有可能繼續(xù)上漲，現(xiàn)在還是投資黃金的好時(shí)機(jī)。

四

以黃金為底層資產(chǎn)的基金有兩種，一種是跟蹤黃金挖掘公司上市公司指數(shù)的行業(yè)基金，屬于股票基金，另一種是直接購買黃金交易所的黃金現(xiàn)貨合約，屬于商品基金。
 

雖然都是黃金投資，但底層資產(chǎn)差距很大。前一類投資黃金公司指數(shù)基金本質(zhì)上是投資企業(yè)的股票，與黃金價(jià)格有關(guān)，但并不是絕對(duì)的。a股一直是投機(jī)預(yù)期，黃金挖掘也是一個(gè)周期性行業(yè)。一般金價(jià)上漲前期，黃金股漲幅較大，但在一波金價(jià)上漲后期，股價(jià)漲幅較小，甚至不漲反跌。

直接購買黃金現(xiàn)貨合約的基金才是真正的投資黃金。漲跌基本與黃金價(jià)格同步，類似于你買紙黃金和現(xiàn)貨黃金，但交易更方便，交易成本更合理。

另外，如果你的大部分投資都是股票(基金)或者債券(基金)，就更有必要配備后一類黃金基金。因?yàn)槔碡?cái)規(guī)劃的重要原則是“不相關(guān)”，前一類基金本質(zhì)上是股票基金，基本上和你的其他股票資產(chǎn)一樣漲一樣跌，達(dá)不到理財(cái)規(guī)劃的效果。后一類黃金基金本質(zhì)上是大規(guī)模資產(chǎn)投資中的商品投資，與大規(guī)模商品的漲跌有關(guān)。一般情況下，人們很少擁有這種資產(chǎn)，在商品類資產(chǎn)中，黃金是一種起伏較小的類型，更適合普通人作為理財(cái)規(guī)劃。

本文來自微信微信官方賬號(hào):人神共同努力 （ID：tongyipaocha），作家：人神共奮

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