根據(jù)公開(kāi)信息，深圳證券交易所上市審計(jì)委員會(huì)被定為 2023 年 8 月 11 日召開(kāi) 2023 年第 62 北京中航科電測(cè)控技術(shù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)下稱(chēng))將在次上市審計(jì)委員會(huì)審議會(huì)議上進(jìn)行審議 " 中航科電 ")首發(fā)事項(xiàng)，保薦人為中金公司。

中航科電致力于精密加工軍用電子設(shè)備和高端設(shè)備零部件。根據(jù)招股書(shū)，李光明直接擁有公司 27.06% 通過(guò)匯智中航控制公司的股份， 2.88% 股份；金維國(guó)直接擁有公司 25.81% 通過(guò)匯智光達(dá)控制公司的股份 4.97% 股份，二人合計(jì)直接持有和間接控制公司 60.72% 股份，為公司實(shí)際控制人。

發(fā)行前的股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，圖片來(lái)源：招股書(shū)

本次申請(qǐng)上市，公司擬募集資金 6.38 1億元用于軍用電子設(shè)備和高端設(shè)備零部件精密加工生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、高端設(shè)備零部件精密加工(六安)生產(chǎn)基地建設(shè)技術(shù)改造項(xiàng)目、北京軍用電子設(shè)備和高端設(shè)備零部件精密生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、R&D中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

募集資金使用情況，圖片來(lái)源：招股書(shū)

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依賴(lài)前五大客戶(hù)

中航科電自成立以來(lái)，始終以國(guó)防信息化建設(shè)為戰(zhàn)略支撐，以國(guó)防建設(shè)需求為導(dǎo)向，努力打造自主可控、領(lǐng)先、可靠、穩(wěn)定的高性能商品。

具體來(lái)說(shuō)，中航科電的主要產(chǎn)品是軍用電子設(shè)備和高端設(shè)備零部件的精密加工產(chǎn)品，包括加固計(jì)算機(jī)、模擬仿真設(shè)備、無(wú)線(xiàn)射頻識(shí)別產(chǎn)品、航天工程的精密加工等。報(bào)告期內(nèi)，軍用電子設(shè)備業(yè)務(wù)收入比例有所下降，但仍在下降。 50% 上述，是企業(yè)收入的重要來(lái)源。

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成情況，圖片來(lái)源：招股書(shū)

招股書(shū)顯示，2020年 年到 2022 2008年，中航科電的營(yíng)業(yè)收入各自約定。 3.33 億元、4.24 億元、5.31 凈利潤(rùn)分別為億元 3764.94 萬(wàn)元、6989.89 萬(wàn)元、6551.69 一萬(wàn)元，盡管公司營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)卻有起伏，其中，2022 年度企業(yè)增收不增利。

主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)，圖片來(lái)源：招股書(shū)

2023年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 年 1-6 月，中航科電實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入。 1.76 與去年同期相比，億元增長(zhǎng)。 4.67%；扣除非后歸母凈利潤(rùn) 1378.48 與去年同期相比，萬(wàn)元增長(zhǎng)。 50.48%。

公司預(yù)估 2023 年 1-9 每月可以實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入約為 3.1 億元至 3.2 與去年同期相比，億元增長(zhǎng)。 -0.11% 至 3.11%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的扣非后歸母凈利潤(rùn)為 0.28 億元至 0.29 與去年同期相比，億元增長(zhǎng)。 8.67% 至 12.55%。

2020 年到 2022 年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別是？ 30.93%、32.82% 和 有一定的起伏，28.34%。。其中 2022 2000年，高端設(shè)備零部件精密加工業(yè)務(wù)毛利率下降，受材料供應(yīng)、部分客戶(hù)競(jìng)價(jià)下單、人和智能產(chǎn)能攀升等因素影響，導(dǎo)致公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下降。

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資產(chǎn)負(fù)債率高于同行

中航科電作為一家知識(shí)和人才密集型公司，其產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)實(shí)力依賴(lài)于實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)、行業(yè)理解和人才培養(yǎng)。公司需要提前很長(zhǎng)時(shí)間規(guī)劃產(chǎn)品研發(fā)，并投入研發(fā)。如果公司新項(xiàng)目開(kāi)發(fā)失敗或新產(chǎn)品無(wú)法滿(mǎn)足客戶(hù)需求，可能會(huì)影響公司的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

2020 年到 2022 2008年，公司的R&D費(fèi)用分別是 2221.81 萬(wàn)元、2348.60 萬(wàn)元和 2614.52 一萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別是 6.68%、5.53% 和 盡管公司的R&D支出增加了4.93%，與同行業(yè)相比，R&D費(fèi)用率明顯低于上市公司。。

R&D支出與同行業(yè)上市公司對(duì)比分析，圖片來(lái)源：招股書(shū)

中國(guó)航空科技有限公司的用戶(hù)主要是中國(guó)信科集團(tuán)、航天科技集團(tuán)、航天科技集團(tuán)等國(guó)防軍工單位。根據(jù)同一實(shí)際控制人控制的公司合并口徑，報(bào)告期內(nèi)，公司前五名客戶(hù)的收入占營(yíng)業(yè)收入的比重。 80% 以上，客戶(hù)集中度高。若主要客戶(hù)減少了公司的訂單規(guī)模，或者公司與主要客戶(hù)的合作發(fā)生了變化，則可能影響公司的經(jīng)營(yíng)效益。

中航科電存在應(yīng)收賬款余額較大、無(wú)法及時(shí)回收的風(fēng)險(xiǎn)。2020 年到 2022 2008年，公司應(yīng)收賬款、應(yīng)收賬款和應(yīng)收賬款融資的賬面余額各自約定。 1.64 億元、2.7 億元、4.02 億元，呈逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別是 49.38%、63.72% 和 75.77%主要受軍品清算特點(diǎn)和客戶(hù)內(nèi)部支付審批流程收入收款季節(jié)性影響。如果公司的應(yīng)收賬款管理不當(dāng)，可能會(huì)出現(xiàn)壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

在應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)增加的影響下，中航科電的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流受到壓力。報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流是 2468.98 萬(wàn)元、-3516.42 萬(wàn)元和 1560.49 萬(wàn)元，存在為負(fù)或低于同期凈利潤(rùn)的情況。

2020 年底至 2022 年底，中航科電合并負(fù)債率分別為 66.90%、47.72% 和 42.30%，雖然大幅下降，但仍高于公司平均水平，同時(shí)公司流動(dòng)比和流動(dòng)比低于公司，短期償債能力有待加強(qiáng)。

與公司流動(dòng)比例、流動(dòng)比例相比，圖片來(lái)源：招股書(shū)

與同行業(yè)相比，上市公司的合并負(fù)債率對(duì)比，圖片來(lái)源：招股書(shū)

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結(jié)語(yǔ)

近幾年來(lái)，中航科電的凈利潤(rùn)有所波動(dòng)，其中 2022 2008年，公司凈利潤(rùn)同比下降。同時(shí)，公司應(yīng)收賬款余額較大，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù)，是公司經(jīng)營(yíng)中應(yīng)注意的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。中航科電作為一家知識(shí)和人才密集型公司，必須持續(xù)投資R&D，以提高其產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

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