貴州茅臺此前備受市場關(guān)注的百億投資計劃正式落地！

近日，貴州茅臺計劃出資參與設(shè)立兩只產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金成立，分別是茅臺招華（貴州）產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金合伙企業(yè)（簡稱“茅臺招華基金”）和茅臺金石（貴州）產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金合伙企業(yè)（簡稱“茅臺金石基金”），認繳總規(guī)模均為55.1億元人民幣，合計超110億元。

股價方面，貴州茅臺近期表現(xiàn)回暖，7月以來漲幅超10%，股價一度突破1900元大關(guān)，創(chuàng)下年內(nèi)股價新高，截至8月7日收盤，報1887.93元/股，總市值為2.37萬億元。

貴州茅臺大動作

8月2日，茅臺金石基金、茅臺招華基金 正式成立。根據(jù)貴州茅臺此前公告，接下來，兩只基金將聚焦新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、大消費等領(lǐng)域的投資機會。

據(jù)天眼查顯示，8月2日，茅臺招華基金宣告成立，出資額55.10億元，經(jīng)營范圍含以私募基金從事股權(quán)投資、投資管理、資產(chǎn)管理等活動等。合伙人信息顯示，該基金由招商局資本控股有限責任公司、貴州茅臺、茅臺（貴州）私募基金管理有限公司、深圳市招商國協(xié)貳號股權(quán)投資基金管理有限公司、南通招華投資合伙企業(yè)（有限合伙）共同出資。

同一日，茅臺金石基金成立，出資額55.10億元，經(jīng)營范圍含以私募基金從事股權(quán)投資、投資管理、資產(chǎn)管理等活動等。合伙人信息顯示，該基金由貴州茅臺、中信證券旗下金石投資有限公司、茅臺（貴州）私募基金管理有限公司共同出資。

值得一提的是，貴州茅臺設(shè)立基金的出資人均頗具實力。其中，招商局資本為招商局資本投資有限責任公司（招商局資本）全資控股，而招商局資本則成立于2012年，是招商局集團與普洛斯各出資50%的合營公司，專門從事另類投資與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。截至2022年底管理總資產(chǎn)超過3000億元，過往投資案例包括長遠鋰科、億緯鋰能、小馬智行、科大訊飛、寒武紀、比亞迪半導體、長鑫存儲等。

金石投資是中信證券全資控股，成立于2007年，過往投資案例包括鉑力特、康龍化成、隆平高科、華大基因等。其累計管理的資產(chǎn)規(guī)模超過2300億元，累計投資項目超過560單，已退出項目超過220單。

此外，2014年，茅臺集團與建信信托成立了茅臺(貴州)私募基金管理有限公司，投資領(lǐng)域聚焦在消費領(lǐng)域。從2014年到2023年5月，茅臺私募參與了10個項目，分別為白家食品、萬凱新材、李子園、嘉美包裝、稻源集團、天宜上佳、鍋圈食匯、匹克體育、新巨豐、中鹽股份。

今年5月，貴州茅臺曾發(fā)布公告稱，將參與設(shè)立兩只產(chǎn)業(yè)基金，以提升資金使用效率。公司擬以自有資金參與設(shè)立茅臺招華基金，公司首期實繳20億元；茅臺招華基金認繳總規(guī)模為55.10億元。公司擬以自有資金參與設(shè)立茅臺金石基金，公司首期實繳20億元；茅臺金石基金認繳總規(guī)模為55.10億元。

在解析產(chǎn)業(yè)基金的設(shè)立時，貴州茅臺董事長丁雄軍在5月19日貴州茅臺舉行的2022年度及2023年第一季度業(yè)績說明會上提到價值創(chuàng)造、合法合規(guī)、可行性、穩(wěn)健性、市場化五個原則。即包括借助專業(yè)投資機構(gòu)優(yōu)勢，提升資金收益率，為全體股東創(chuàng)造價值。

業(yè)績增速突破20%

8月2日晚 ，貴州茅臺披露好于預期的半年報業(yè)績，2023年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入695.76億元，同比增長20.76%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤359.80億元，同比增長20.76%。

股價方面，貴州茅臺近期表現(xiàn)回暖，7月以來漲幅超10%，股價一度突破1900元大關(guān)，創(chuàng)下年內(nèi)股價新高，截至8月7日收盤，報1887.93元/股，總市值為2.37萬億元。

廣發(fā)證券認為，2023年茅臺改革紅利將持續(xù)釋放：根據(jù)貴州茅臺酒銷售有限公司官方微信號，2023年茅臺推出了元宇宙平臺——巽風數(shù)字世界，并在巽風平臺完成了兔茅和二十四節(jié)氣酒的發(fā)布，這使茅臺的渠道結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品矩陣更加豐富，增長手段更為多元。預計2023年茅臺酒增量仍將集中于專賣店/i茅臺/巽風數(shù)字世界等直營渠道進行投放，并更多體現(xiàn)為生肖/精品/文創(chuàng)等非標產(chǎn)品，從而推動茅臺酒實現(xiàn)量價齊升，并充分保證核心單品普飛供給量的稀缺性和價格體系的平衡；系列酒也有望在茅臺1935帶動下維持快速增長態(tài)勢，預計2023年系列酒增速仍將快于茅臺酒。整體來看，我們認為公司全年經(jīng)營目標有望順利達成。

東興證券認為，在今年消費偏弱的經(jīng)濟環(huán)境中，公司通過發(fā)力非標產(chǎn)品、增加直營比例、賦能系列酒引領(lǐng)增長，2023二季度仍保持了穩(wěn)定高速增長，顯示出龍頭業(yè)績強穩(wěn)定性，維持判斷2023年公司實現(xiàn)銷售收入增長15%。

白酒估值迎修復性反彈

三季度以來，隨著白酒股陸續(xù)披露半年報業(yè)績以及刺激消費政策的催化，部分白酒股股價出現(xiàn)明顯反彈。部分白酒股短期內(nèi)重獲機構(gòu)投資者青睞，北上資金持續(xù)加倉貴州茅臺等白酒股，部分白酒主題基金的份額也持續(xù)得到提升。

對于白酒估值回歸的原因，新華基金權(quán)益投資總監(jiān)、基金經(jīng)理趙強表示，白酒企業(yè)業(yè)績確定性相對較高，多家酒企中報預告基本符合預期，也有部分超預期。頭部上市酒企任務(wù)完成進度較高，基本實現(xiàn)“時間過半，任務(wù)完成過半”的經(jīng)營發(fā)展目標，名酒市場流通價格企穩(wěn)，庫存同比有所改善。展望中秋國慶，渠道反饋目前部分酒企已提前開啟中秋國慶旺季備貨工作，經(jīng)銷商預期樂觀。

對于本輪白酒上漲的特點，趙強表示，本輪上漲節(jié)奏與政策預期變化、政策落地進度高度相關(guān)，自上而下市場情緒與風險偏好有所提升，更多為估值底部的修復性反彈。另外，白酒行業(yè)短期基本面情況變化不大，業(yè)績預期、基本面的邊際變化對本輪上漲的貢獻順序靠后。“從估值的角度，前期次高端白酒回調(diào)幅度更大，短期反彈力度也會相對更大?！壁w強認為，次高端白酒作為白酒板塊中基本面表現(xiàn)和估值表現(xiàn)都與宏觀經(jīng)濟景氣度高度相關(guān)的細分板塊，對經(jīng)濟預期和宏觀政策變化尤其敏感。本輪行情的催化劑在于一系列增強市場信心、改善經(jīng)濟預期的政策出臺，因此次高端白酒表現(xiàn)更好。

廣發(fā)基金基金經(jīng)理姚曦認為，必選消費行業(yè)上半年處于持續(xù)調(diào)整期，以白酒為例，其在上半年開啟主動去庫存進程，導致價格表現(xiàn)平淡。但二季度開始，越來越多的酒企開始逐步采取控量挺價策略，且長期來看，居民收入的持續(xù)提升和消費升級驅(qū)動白酒價增趨勢仍在延續(xù)。同時，隨著庫存去化后8月開始行業(yè)將進入中秋旺季備貨期，疊加估值處于歷史低位，以白酒為代表的主要消費行業(yè)配置價值逐步顯現(xiàn)。

不過，也有一些基金經(jīng)理對白酒板塊的看法相對謹慎。德邦基金基金經(jīng)理吳昊認為，近期北上資金買入白酒，可能是基于美元下行的考慮來配置中國核心資產(chǎn)。消費廠商產(chǎn)能預測模型里多是以人口和可支配收入會向上為假設(shè)，但現(xiàn)在人口增速放緩，假設(shè)可能出現(xiàn)松動。此外，白酒行情此前透支嚴重。未來只有看到更強復蘇跡象時，可能會考慮配置。

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