在疫情影響還未完全消退的季度，阿里給出了一份超出市場預(yù)期的財報。

2月23日晚間，阿里巴巴公布2023財年第三季度財報（自然年2022年第四季度）。財報顯示，阿里第三季度營收為2477.6億元人民幣（單位下同），同比增長2%，小幅超過市場預(yù)期的2458.7億。

本季度凈利潤為457.46億元，同比增長138%，主要是商譽減值減少。不按美國通用會計準則（Non-GAAP），凈利潤為499.32億元，同比增長12%，超過市場預(yù)期的470億元。

營收和凈利潤超預(yù)期的背后，得益于阿里去年一直實施的降本增效策略。在去年10-12月疫情影響的大環(huán)境下，阿里仍能保持韌性，實屬不易。

降本從支出較大的營銷費著手。對阿里而言，“銷售和市場費用”一直是剛性營業(yè)成本之外的最大費用支出。財報顯示，本季度內(nèi)阿里的銷售及市場費用同比下降了3%，這一數(shù)字在上一季度為1%。

降本之外，本季度阿里自營業(yè)務(wù)（主要包括高鑫零售、天貓超市和盒馬）表現(xiàn)亮眼，營收達744億元，超過了市場預(yù)期的730億元。尤其是盒馬本季度收入增速超過20%（同店銷售雙位數(shù)增長），這或許受益于去年第四季度因疫情影響，盒馬能提供更高確定性的履約服務(wù)。

本季度菜鳥的收入增速27%，基本維持在盈虧平衡點，同時菜鳥還在不斷擴張海外市場，如在拉美打通了中國-巴西的雙向物流通道；在歐洲啟用了波蘭華沙的分撥中心，并初步形成了東北歐區(qū)物流基建網(wǎng)絡(luò)；在北美和東南亞，則加強了跨境和海外本地物流履約的時效確定性。

本季度，阿里核心電商業(yè)務(wù)GMV下跌中單位數(shù)。

阿里表示主要由于消費需求減少、競爭持續(xù)，以及因內(nèi)地新冠肺炎疫情病例增加導(dǎo)致12月供應(yīng)鏈和物流受到影響。GMV下降主要由于服飾品類需求疲軟所致，部分被保健品、寵物護理和生鮮產(chǎn)品的加速增長，以及消費電子品類的降幅收窄所抵銷。

在去年因疫情、監(jiān)管政策、外部宏觀商業(yè)環(huán)境的影響下，阿里能保持核心業(yè)務(wù)穩(wěn)中有進，自營業(yè)務(wù)有明顯增長已是不易。

新的一年，張勇給阿里的關(guān)鍵詞是“進”，這既符合阿里整體業(yè)務(wù)的情況穩(wěn)中向進，也映照外部宏觀環(huán)境的利好促進作用。

01. 核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健，并“進”入復(fù)蘇周期

延續(xù)前幾個季度作風(fēng)，阿里新一季度的利潤和收入指標給資本市場帶來預(yù)期外的驚喜感。

中國商業(yè)分部依然是阿里的支柱。財報顯示，季度內(nèi)中國商業(yè)收入1700億元，同比下降1%，經(jīng)調(diào)整EBITA（息稅前利潤和攤銷前利潤）為586.2億元，同比增長1%，利潤增長主要源自淘菜菜、淘特和盒馬等曾經(jīng)的虧損項目運營效率的改善。不過被中國零售商業(yè)的客戶管理收入（CMR）減少部分抵消。

去年11月、12月的疫情，造成供應(yīng)鏈和物流終端中斷，導(dǎo)致淘寶和天貓上的“取消訂單數(shù)”增加，整體平臺到款率有所下滑。這導(dǎo)致大淘系的GMV在季度內(nèi)出現(xiàn)中個位數(shù)下降，對應(yīng)的客戶管理收入進一步下滑到9%，CMR增速差于GMV增速。

不過好消息是，管理層在分析師電話會上表示，國內(nèi)市場在春節(jié)后已經(jīng)開始出現(xiàn)明顯消費情緒，物流的恢復(fù)正帶來大淘系退貨率的下降，服飾、運動戶外等品類已見復(fù)蘇，市場在穩(wěn)健向好。

同時，大淘系核心用戶的基本盤還是較為穩(wěn)健。

截至2022年12月31日，在大淘系（淘寶、天貓）年度消費額超過1萬元的用戶已經(jīng)將近1.24億，本季度內(nèi)，這些用戶的跨年活躍率約98%，保持了和上一季度相同水平。

考慮到第三季度深受市場疫情影響，阿里這一用戶數(shù)據(jù)倒也不算差，至少證明阿里的核心用戶活躍度和忠誠度壁壘足夠強。

而且淘特和淘菜菜的狀況好轉(zhuǎn)，也替淘寶和天貓緩解了一定的營收壓力。

這次財報中，阿里在聚焦下沉市場的淘特和淘菜菜業(yè)務(wù)所花筆墨，幾乎快與淘寶和天貓業(yè)務(wù)持平。作為阿里這兩年傾注心血的新業(yè)務(wù)，阿里在最新財報用 “淘特和淘菜菜在持續(xù)實現(xiàn)虧損同比收窄”來形容新業(yè)務(wù)的進步，實現(xiàn)正增長或只是時間問題。

同樣是電商業(yè)務(wù)，國際零售的表現(xiàn)卻極為亮眼，率先迎來了復(fù)蘇周期。

具體來看，截至2022年12月31日，國際零售商業(yè)業(yè)務(wù)的收入增長26%至146億元，其中土耳其電商Trendyol強勁增長，帶動了國際零售業(yè)務(wù)整體訂單量；Lazada的收入增長也迎來復(fù)蘇，虧損在持續(xù)收窄。

此外，阿里的另一大核心業(yè)務(wù)——云計算，本季度也迎來觸底，下一季度或?qū)⒎磸棥?/p>

以自然年計算，阿里的云業(yè)務(wù)季度增速為3%。阿里對此解釋，源于互聯(lián)網(wǎng)客戶收入規(guī)模下滑，主要系一位頭部互聯(lián)網(wǎng)客戶因非產(chǎn)品相關(guān)原因，逐漸停止使用其海外云服務(wù)。

但這里有兩個積極的因素。一個是，丟單頭部互聯(lián)網(wǎng)客戶產(chǎn)生的負面效應(yīng)逐步到期，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的云收入下降幅度已經(jīng)縮減，走出疫情的互聯(lián)網(wǎng)客戶回歸確定性極高。而且，過去幾年，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)客戶的減少促成了阿里云客戶多元化，非互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)收入同比增長9%，占阿里云大半收入。

二是，張勇親自掛帥上陣。2022年12月29日，張勇宣布出任阿里云智能總裁，阿里云的重要性被進一步提到高位。昨晚，張勇首次以阿里云總裁，在財報電話會上回答有關(guān)阿里云計算未來發(fā)展等相關(guān)問題時表示，云計算是阿里巴巴面向未來的核心戰(zhàn)略，并談到了面對ChatGPT等AI技術(shù)創(chuàng)新突破的關(guān)鍵時期，阿里云鞏固和加強市場領(lǐng)先地位的具體路徑。

與海外電商市場發(fā)展向好類似，過去三年，阿里云在海外市場營收增長超過10倍。未來，阿里云還要繼續(xù)加碼海外市場，并開始在日本運營第三個數(shù)據(jù)中心。

當電商和云計算兩大壓艙石業(yè)務(wù)同時出現(xiàn)海外市場優(yōu)先復(fù)蘇，很難不讓外界猜測，海外較早消除疫情等相關(guān)不確定性，復(fù)蘇周期緊隨其后，國內(nèi)或也將復(fù)制這樣的發(fā)展路徑，迎來一個新的發(fā)展周期。

自國內(nèi)跨過了第一波感染高峰，疫情不再是擾動經(jīng)濟的最大不確定性因素。而且政策層針對平臺經(jīng)濟也不斷釋放積極信號：

2022年12月以來，上至國務(wù)院、發(fā)改委、中央經(jīng)濟工作會議等均強調(diào)內(nèi)需驅(qū)動經(jīng)濟增長的重要性。尤其是中央經(jīng)濟工作會議，5 次提到“內(nèi)需”， 要求把“著力擴大國內(nèi)需求”作為2023年經(jīng)濟工作五大重點工作任務(wù)之首。其中，“恢復(fù)和擴大消費擺在優(yōu)先位置”。

下至各地方政府通過召開“新春第一會”鼓勵地方市場擴大內(nèi)需、優(yōu)化營商環(huán)境，“拼經(jīng)濟”成了從國家到地方、從企業(yè)到個體，最大的共識。

以“進”為2023年關(guān)鍵詞的阿里，隨著國家明確對平臺經(jīng)濟發(fā)展的積極表態(tài)，正在形成新的商業(yè)敘事，給了阿里新想象力。

過去，阿里依靠戰(zhàn)略能力的前瞻性——以電商業(yè)務(wù)為基本盤的數(shù)字化流通、物流，逐漸發(fā)展出云計算等數(shù)實融合業(yè)務(wù)，為實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型提供商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施能力。

如今隨著大環(huán)境的回暖，對于新周期的“進”勢，阿里在電話會上給出的答案是，通過技術(shù)突破創(chuàng)造新商業(yè)，作為自己面向未來競爭的底氣?！凹夹g(shù)創(chuàng)造無止境，技術(shù)的不可能到可能，會帶來商業(yè)的不可能到可能?！?/p>

阿里對于未來發(fā)展的判斷力，代表著大象起舞的新姿態(tài)。大平臺企業(yè)的每一步“進”都不容易，但也正是這每一步“進”，擴充了阿里未來的想象空間。

02. 從業(yè)務(wù)到技術(shù)，阿里并不缺想象力

“今年是阿里巴巴集團誕生的第24年。在過去，我們抓住了面向消費互聯(lián)網(wǎng)的中國電子商務(wù)，以及面向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的中國云計算這兩大歷史性機遇?！睆堄略谪攬箅娫挄媳硎?。

依靠電商與云計算，阿里成長為一家橫跨消費互聯(lián)網(wǎng)和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的公司。但除了這兩大核心業(yè)務(wù)，未來的阿里還有哪些想象力？

從最新財報來看，盒馬鮮生和菜鳥有了更清晰的發(fā)展方向，也具備了獨當一面的實力。

從2023財年第三季度財報（截至2022年12月31日止三個月）來看，阿里中國零售商業(yè)中包括盒馬在內(nèi)的“直營及其他”（主要包括高鑫零售、天貓超市和盒馬）收入同比增長10%至744.21億元人民幣，營收占比也增長至30%。這主要受益于盒馬和阿里健康的直營業(yè)務(wù)收入增長。

在更關(guān)鍵的數(shù)據(jù)上，本季度盒馬實現(xiàn)雙位數(shù)的同店銷售增長，同時盒馬通過提高毛利率和履約效率，同比虧損顯著減少。

盒馬在本季度的優(yōu)異表現(xiàn)并不意外。在2023年1月，盒馬CEO侯毅就在全員內(nèi)部信中表示，2022年通過運營效率的提升和商品力的建設(shè)，盒馬業(yè)績保持高速增長，其中主力業(yè)態(tài)“盒馬鮮生”已經(jīng)實現(xiàn)盈利，“盒馬作為一個新零售業(yè)態(tài)完成了第一階段的目標”。

在下一階段，盒馬或想達成全面盈利的目標。為此，從2022年9月開始，盒馬就進行了新一輪組織架構(gòu)調(diào)整，縱向成立了盒馬鮮生事業(yè)部、盒馬MAX事業(yè)部和盒馬NB事業(yè)部三大事業(yè)部，橫向成立了商品研發(fā)采購中臺、物流供應(yīng)鏈中臺、技術(shù)中臺三大中臺。

盒馬向前更進一步的同時，也在優(yōu)化調(diào)整不同的業(yè)態(tài)。比如收縮調(diào)整盒馬鄰里，關(guān)閉難以盈利的大店等。

如今，經(jīng)過7年的探索發(fā)展，盒馬已經(jīng)成長為一個包含多種成熟業(yè)態(tài)的整體，既豐富了服務(wù)消費者的方式，也印證了自身商業(yè)模式的正確性。

除盒馬之外，成立十年的菜鳥也是本季度的優(yōu)等生。

財報顯示，截至2022年12月31日止三個月，在抵消跨分部交易的影響前，菜鳥的收入同比增長17%至230.23億元，其中有72%來自外部客戶。在抵消跨分部交易的影響后，菜鳥的收入同比增長27%至165.53億元。

菜鳥能取得如此成績，一方面來源于國內(nèi)業(yè)務(wù)的持續(xù)優(yōu)化，另一方面歸功于國際業(yè)務(wù)的拓展。

2022年，菜鳥將送貨上門列為“最重要的事”，在去年雙十一期間，菜鳥直送和菜鳥驛站送貨上門的單日包裹處理量峰值超過1800萬件，其中菜鳥驛站為淘寶天貓?zhí)峁┧拓浬祥T的單日包裹峰值已經(jīng)超過1000萬件。

本季度，菜鳥也在海外持續(xù)投入物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，目前運營的海外分撥中心已經(jīng)增至15個。

近幾年，菜鳥來自外部收入的規(guī)模也在持續(xù)攀升，這表明菜鳥正在持續(xù)獲得市場認可，未來能更獨立的面對市場，服務(wù)客戶，同時作為電商重要一環(huán)，菜鳥也能有效反哺阿里其他數(shù)字商業(yè)的業(yè)務(wù)。

菜鳥似乎正在復(fù)制阿里云的成功路徑：先對內(nèi)服務(wù)各個業(yè)務(wù)打磨“內(nèi)功”，待時機成熟后向外輸出服務(wù)能力，最終外部客戶收入成為支柱，隨后出海向更廣闊的空間要市場。

成熟公司普遍面臨想象力的問題，阿里也同樣如此。但阿里有戰(zhàn)略定力，敢于在陌生領(lǐng)域長期投入。今年，適逢淘寶20周年、菜鳥10周年，新零售歷經(jīng)7年打磨，現(xiàn)在盒馬與菜鳥的高速增長印證了阿里從“履帶式發(fā)展”到形成“多引擎驅(qū)動”的戰(zhàn)略一致性和先進性，這兩大業(yè)務(wù)也將持續(xù)擴大阿里未來的商業(yè)想象力。

商業(yè)之外，阿里也在加速推進技術(shù)創(chuàng)新，構(gòu)建新的技術(shù)想象力。在財報分析師電話會上，張勇反復(fù)闡述技術(shù)創(chuàng)新，以及阿里在當前AI熱潮下的機會。他直言，最重要不是對話式的機器人，而是融合到自己的業(yè)務(wù)場景上。對于阿里，用戶側(cè)的消費體驗、商家側(cè)的廣告效率提升，廣義的AI是能發(fā)揮巨大作用——提升供需匹配的效率、商家推廣效率、客戶服務(wù)體驗效率。

面對AI全球熱潮，阿里巴巴的機會很大。今天科技部在談ChatGPT時表示，其本身是一個大模型，即大數(shù)據(jù)、大算力、強算法。這正是阿里云的優(yōu)勢賽道。無論是廣泛的IaaS、PaaS產(chǎn)品，還是預(yù)訓(xùn)練大模型，此前阿里的技術(shù)發(fā)展可以說全部壓中了AI突破發(fā)展的趨勢賽道。

這或許正是阿里云的成功之處，即成為數(shù)字時代的“水電煤”，那么無論是自動駕駛，還是生成式AI，其廣泛運用都需要基礎(chǔ)設(shè)施，并對算力幾何倍數(shù)的需求，從商業(yè)模式上講，最終蛋糕都流向阿里云。

從盒馬、菜鳥到阿里云、AI技術(shù)及應(yīng)用場景，阿里從不缺想象力，而是阿里的想象空間有多大，這或許才是外界真正應(yīng)該關(guān)注的重點。

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