2月21日上午，泓德基金發(fā)布多只基金人事變更公告。公告顯示，因工作安排，基金經(jīng)理鄔傳雁自2月21日起卸任其管理的6只基金，同時離任公司的副總經(jīng)理職位。

公告一出，引發(fā)業(yè)內(nèi)熱議。一般來說，基金經(jīng)理一次性卸任所有產(chǎn)品，即意味著離職。但是，此次卸任理由并非“個人原因”而是“工作安排”，也暗含了基金經(jīng)理的卸任并非主動為之，而是被動離任之意。

此次鄔傳雁的離任令業(yè)內(nèi)疑竇叢生：鄔傳雁是被離任的嗎？為什么被離任？未來是否還會留在泓德基金？

鄔傳雁是泓德基金首批基金經(jīng)理，有長達14年的保險資管從業(yè)經(jīng)歷、任職公募基金經(jīng)理近8年，任期最高規(guī)模近500億元。他曾是全市場規(guī)模最大的主動權(quán)益基金經(jīng)理之一，也是泓德基金的規(guī)?！绊斄褐?。

很長一段時間里，鄔傳雁的名字都是和泓德基金一起綁定出現(xiàn)。然而，隨著市場風(fēng)格的劇烈轉(zhuǎn)變，鄔傳雁進入了逆風(fēng)期，也經(jīng)歷了一場“交易權(quán)限被關(guān)閉、被增聘基金經(jīng)理”的內(nèi)部風(fēng)波。

如今，不論鄔傳雁愿意與否，泓德基金的一紙公告都宣示了與他的告別。而對于他的基金持有人來說，“即使在最大回撤的時候依然堅持希望等到‘鄔傳雁的均值回歸’”，但“王者歸來”的情節(jié)不會有了。

有投資者為鄔傳雁“被離任”打抱不平，也有業(yè)內(nèi)人士向《讀數(shù)一幟》透露，“其實公司已經(jīng)提前很久與鄔傳雁溝通過，他并不是完全被動的?！?/strong>

一場風(fēng)波

對許多長期跟蹤?quán)w傳雁動向的基民來說，此次離任屬于“意料之外、情理之中”。

這件事要從2021年說起。當(dāng)年8月30日晚間，一張截圖在基金圈流傳開來。

截圖顯示，鄔傳雁在內(nèi)部交流群質(zhì)問泓德基金第一大股東、法定代表人兼總經(jīng)理王德曉，以及公司督察長李曉春等人，為何關(guān)閉其在泓德卓遠的交易決策權(quán)限，怒斥此舉違規(guī)操作，損害持有人利益。

8月31日，泓德基金就此事公開回應(yīng)稱：“確屬溝通環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，對此我們深表歉意，目前問題已經(jīng)妥善解決?！蓖瑫r表示，增聘基金經(jīng)理是因為“今年（2021年）以來，泓德卓遠混合基金的業(yè)績確實未給投資人帶來良好體驗，公司倍感壓力”。

9月1日，鄔傳雁現(xiàn)身直播間，對事件做出回應(yīng)，表示誤會已經(jīng)解開，交易決策權(quán)限已經(jīng)拿回，接下來也會與新增聘的基金經(jīng)理于浩成一同管理好泓德卓遠混合，未來產(chǎn)品管理仍以他為主，并強調(diào)“始終把持有人利益放在首位，持有人利益大于個人利益和公司利益”。

事情雖然告一段落，但鄔傳雁在泓德基金的日子似乎并不好過。

就在“限制交易事件”發(fā)生前不久，鄔傳雁還是泓德基金投資決策委員會的成員，且排名在總經(jīng)理王德曉之后，列第二位。而8月27日，成員名單中已經(jīng)看不到鄔傳雁的名字，也就是說鄔傳雁退出了投決會。

對此，鄔傳雁回應(yīng)并不在乎投決會身份，只想專心做投資。但天不遂人愿，市場更是多變，鄔傳雁近兩年的業(yè)績表現(xiàn)并不盡如人意。

兩年低潮

鄔傳雁是從2019年開啟的基金牛市中走出來的明星基金經(jīng)理。以代表作泓德遠見回報為例，2019年收益54%，2020年收益75%。更早之前的三年，鄔傳雁的業(yè)績排名都處于同類前四分之一的水平。

2020年，鄔傳雁在管規(guī)模最高時一度逼近500億元，占泓德基金總規(guī)模近一半的比例，也是當(dāng)時全市場規(guī)模較大、長期業(yè)績優(yōu)秀的基金經(jīng)理之一。

2021年開始，隨著市場風(fēng)格的劇烈轉(zhuǎn)變，與許多重倉白馬股的明星基金經(jīng)理一樣，鄔傳雁進入了職業(yè)低潮期。

據(jù)鄔傳雁自述，其風(fēng)格為關(guān)注企業(yè)的長期價值，對于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)集中投資、長期持有。近兩年來，A股風(fēng)格轉(zhuǎn)換較大、板塊輪動頻繁，對換手率極低的鄔傳雁并不友好，他的投資策略階段性失靈了。

從規(guī)模來看，相比鼎盛期，鄔傳雁兩年來規(guī)模銳減了近300億元；從業(yè)績來看，截至2023年2月20日，鄔傳雁名下六只基金近2年業(yè)績均未取得正收益，相對表現(xiàn)最差的泓德卓遠混合近2年下跌38.88%，相對表現(xiàn)最好的泓德致遠混合近2年也下跌10.52%。

以其管理時間最長的泓德遠見回報為例，該基金最新管理規(guī)模為21.67億元，截至2月20日，該基金成立以來回報為164.22%，年化收益為13.83%。

在該基金的四季報中，鄔傳雁對過去幾年的投資做了深度的復(fù)盤，再度表明心跡。

“過去幾年，資本市場經(jīng)歷了劇烈的震蕩，也讓我們再次體會到，超預(yù)期事件作為一種長期因素存在或?qū)⒊蔀橐粋€基本現(xiàn)象，只是超預(yù)期事件什么時候會發(fā)生，發(fā)生的程度如何，大多難以預(yù)測?！?/p>

鄔傳雁表示，完成準確預(yù)測市場中短期趨勢的任務(wù)是有難度的，提高自己的認知更為重要，他再度強調(diào)了自己長期投資的投資理念。

“多年的投資經(jīng)驗告訴我，與其花費大量的時間資源去捕捉有一半的概率會出錯的東西，不如把目光聚焦在更加容易做出大概率判斷的事情上。對少數(shù)上市公司的研究，是我們在能力范圍內(nèi)能夠做到的大概率分析判斷的事情。我們聚焦于此，去反復(fù)求證其數(shù)據(jù)和事實的可靠性，去推演邏輯和結(jié)論的合理性，去跟蹤和理解其中的變化，在這些工作之后，我們希望找到的是符合長期價值規(guī)律、能夠從市場的短期干擾中走出來的優(yōu)質(zhì)標的?！?/p>

三人接管

鄔傳雁卸任后，其產(chǎn)品由誰來接管？

根據(jù)泓德基金發(fā)布的公告，泓德基金對6只相關(guān)產(chǎn)品的接任基金經(jīng)理具體安排如下：

泓德豐澤、泓德豐潤、泓德致遠將交給公司副總經(jīng)理、權(quán)益投資部總監(jiān)王克玉。

公開資料顯示，王克玉有20年證券從業(yè)經(jīng)驗，12年公募基金經(jīng)理投資經(jīng)驗，曾任長盛基金權(quán)益投資部副總監(jiān)。接棒鄔傳雁后，其在管基金數(shù)量達到上限，10只基金共計規(guī)模265億元。

鄔傳雁的代表作泓德遠見回報以及泓德臻遠則是交給了公司副總經(jīng)理、研究部總監(jiān)秦毅。

秦毅擁有10年資管行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗，超5年公募基金經(jīng)理投資經(jīng)驗，歷任泓德基金特定客戶資產(chǎn)投資部投資經(jīng)理、陽光資產(chǎn)研究部研究員等。目前在管8只基金，其管理的泓德泓華混合自2018年12月27日任職以來至2023年2月14日，累計回報170.52%，年化回報超30%。

此前“限制交易事件”風(fēng)波中的泓德卓遠混合，將由第二基金經(jīng)理于浩成繼續(xù)管理。

于浩成擔(dān)任公募基金經(jīng)理逾4年，歷任汽車、機械、新能源等行業(yè)領(lǐng)域的研究員、中歐基金基金經(jīng)理。目前在管共5只基金，合計規(guī)模44.21億元。截至2月20日，旗下基金任職回報均為負收益。

值得注意的是，去年四季度市場情緒回暖，風(fēng)格再度來到了鄔傳雁這一邊。以泓德遠見回報為例，近半年上漲5.29%。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在2221只基金中排在第236位。

業(yè)績走出低谷期時按下了暫停鍵，鄔傳雁的投資生涯將在何時重啟？

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