來(lái)源丨馮侖風(fēng)馬牛（ID：fengluntalk）
作者丨風(fēng)馬牛

    寒冬下的數(shù)千億資本盛宴

他們等不及了。

9月5日，大眾集團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng)，最快在9月底，保時(shí)捷就會(huì)在德國(guó)法蘭克福證券交易所上市。

今年年初大眾集團(tuán)財(cái)務(wù)官曾公開(kāi)表態(tài)，保時(shí)捷最快可能在今年第四季度完成IPO。

9月不過(guò)是第四季度的第一個(gè)月，這么一算，保時(shí)捷正以其標(biāo)志性跑車(chē)的速度，飛速上市。

如果保時(shí)捷上市成功，這將是有史以來(lái)全球最大規(guī)模的IPO之一。

據(jù)路透社報(bào)道，保時(shí)捷品牌的估值在600億~850億歐元之間 （約合人民幣4197億~5846億元） 。

按照大眾集團(tuán)目前公開(kāi)的募股方案，這次IPO可能募集超過(guò)100億歐元 （約合人民幣700億元） ，如果加上非公開(kāi)發(fā)售的部分，募資額很可能超過(guò)200億歐元 （約合人民幣1399億元） 。

財(cái)帛動(dòng)人心，大眾集團(tuán)2021年全年凈利潤(rùn)為193億歐元，67萬(wàn)多名員工辛辛苦苦一整年，或許還不如保時(shí)捷這次上市拿的錢(qián)多。

保時(shí)捷的市場(chǎng)認(rèn)可度毋庸置疑。在諸多傳統(tǒng)汽車(chē)廠商中，與保時(shí)捷同價(jià)位甚至價(jià)格更高的跑車(chē)品牌不是沒(méi)有，但銷(xiāo)量、品質(zhì)、利潤(rùn)率都能做到頂尖的，屈指可數(shù)。

正因如此，保時(shí)捷向來(lái)被視作大眾集團(tuán)手中的王牌。

當(dāng)前全球資本市場(chǎng)寒氣逼人，很多人不理解，為什么大眾集團(tuán)如此著急讓保時(shí)捷上市。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，原因有二：一為錢(qián)，二為權(quán)。

全球汽車(chē)市場(chǎng)風(fēng)起云涌，以特斯拉為代表的新能源汽車(chē)勢(shì)力步步緊逼，大眾集團(tuán)急著轉(zhuǎn)型，需要大量現(xiàn)金，保時(shí)捷的上市，無(wú)疑是為這個(gè)傳統(tǒng)汽車(chē)巨頭打頭陣——既能壯大聲勢(shì)，又能吸金反哺。

與此同時(shí)，大眾集團(tuán)也在賭，賭資本市場(chǎng)的馬太效應(yīng)。今年上半年，整個(gè)歐洲只有57家企業(yè)進(jìn)行IPO，比去年同期下降了75%，資本市場(chǎng)冷清，大量熱錢(qián)無(wú)處可去，此時(shí)保時(shí)捷下場(chǎng)，很可能會(huì)吸納比以往更多的資金。

更關(guān)鍵的一點(diǎn)，大眾集團(tuán)希望借此良機(jī)厘清內(nèi)部的股權(quán)糾葛。

大眾集團(tuán)內(nèi)斗由來(lái)已久。

自2012年以來(lái)，保時(shí)捷-皮耶希家族一直持有大眾集團(tuán)31.4%的股權(quán)和53.3%的投票權(quán)，大眾集團(tuán)直接100%控股保時(shí)捷汽車(chē)，即便如此，保時(shí)捷-皮耶希家族也無(wú)法直接管控保時(shí)捷。

保時(shí)捷是一頭表現(xiàn)優(yōu)異的「現(xiàn)金?！梗丛床粩嗟胤e累著優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但龐大臃腫的大眾集團(tuán)并非如此。

很多時(shí)候，保時(shí)捷在「養(yǎng)」著集團(tuán)內(nèi)部的某些虧損業(yè)務(wù)。

因?yàn)橐淮侮幉铌?yáng)錯(cuò)的收購(gòu)大戰(zhàn)，保時(shí)捷-皮耶希家族「失去」了代代傳承的保時(shí)捷汽車(chē)品牌，卻不能真正掌控大眾集團(tuán)，導(dǎo)致集團(tuán)內(nèi)部山頭林立，內(nèi)耗嚴(yán)重。

多年來(lái)，大眾集團(tuán)一直在謀求解決這一困境，保時(shí)捷從大眾集團(tuán)分拆出來(lái)獨(dú)立IPO，保時(shí)捷-皮耶希家族為了重新掌控保時(shí)捷，會(huì)賣(mài)掉部分大眾集團(tuán)股份，如果順利，集團(tuán)內(nèi)斗將得到緩解。

因此，哪怕全球正在經(jīng)歷資本市場(chǎng)寒冬，大眾集團(tuán)也迫不及待地想讓保時(shí)捷快速上市。

    兩個(gè)「富三代」的斗爭(zhēng)

說(shuō)到這里，一個(gè)問(wèn)題浮出水面：既然保時(shí)捷-皮耶希家族對(duì)保時(shí)捷執(zhí)念深厚，又是怎么把家傳的保時(shí)捷品牌「弄丟」的呢？

這種尷尬局面源于兩個(gè)野心勃勃的「富三代」之間的家族內(nèi)斗——

沃爾夫?qū)けr(shí)捷，保時(shí)捷汽車(chē)品牌創(chuàng)始人費(fèi)迪南德·保時(shí)捷 （老費(fèi)迪南德） 的孫子，保時(shí)捷家族的話事人。費(fèi)迪南德·皮耶希 （小費(fèi)迪南德 ） ，沃爾夫?qū)谋砀纾腺M(fèi)迪南德的外孫。

老費(fèi)迪南德臨死之前，將家族產(chǎn)業(yè)分為兩個(gè)部分，其一是保時(shí)捷汽車(chē)，由兒子費(fèi)里·保時(shí)捷繼承，這一脈也順理成章保留了保時(shí)捷的姓氏。其二是關(guān)于大眾集團(tuán)的部分，主要是大眾汽車(chē)在奧地利的經(jīng)銷(xiāo)權(quán)以及大眾甲殼蟲(chóng)的特許生產(chǎn)費(fèi)用，由女兒露易絲繼承，露易斯嫁給律師安東·皮耶希后，這一脈也就成了皮耶希家族。

露易絲和費(fèi)里是姐弟倆，一起長(zhǎng)大，感情深厚，然而分家之后，兩個(gè)家庭獲得的資源以及對(duì)孩子的教育方法截然不同，導(dǎo)致第三代之間沖突不斷。

露易絲是個(gè)「虎媽」，從小把孩子送到寄宿學(xué)校，這些學(xué)校校規(guī)嚴(yán)苛，競(jìng)爭(zhēng)激烈。小費(fèi)迪南德曾回憶年少時(shí)的經(jīng)歷，認(rèn)為寄宿學(xué)校的目的就是讓學(xué)生變得「精英、斯巴達(dá)、嚴(yán)謹(jǐn)」，這段經(jīng)歷也讓他很難對(duì)他人產(chǎn)生信任感，更傾向于靠自己解決問(wèn)題。

而費(fèi)里是個(gè)「貓爸」，在他的主張下，沃爾夫?qū)鶑男〗邮艿氖恰笎?ài)的教育」，這種教育以?shī)W地利思想家魯?shù)婪颉な┨┘{的人智學(xué)精神為原則，「以崇敬的態(tài)度接納孩子，以愛(ài)教育孩子，讓孩子在自由中前行。」

但在皮耶希一脈的孩子們眼中，這種教育毫無(wú)用處，只是讓人學(xué)會(huì)了「手工藝、鉤針編織和合唱圣歌」，小費(fèi)迪南德甚至當(dāng)著同齡表兄弟的面侮辱他們，說(shuō)「我是一頭野豬，你們都是家豬。」

兩種截然不同的教育，讓保時(shí)捷-皮耶希家族的第三代針?shù)h相對(duì)。

到了1970年代，幾個(gè)保時(shí)捷第三代將企業(yè)把持得密不透風(fēng)，皮耶希一脈幾乎沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)。于是小費(fèi)迪南德甩手離開(kāi)家族企業(yè)，進(jìn)入奧迪「打工」，最終成為大眾集團(tuán)董事長(zhǎng)。

沃爾夫?qū)捕啻伪磉_(dá)過(guò)自己對(duì)小費(fèi)迪南德的厭惡之情，因?yàn)楹笳咝掌ひ＃€常常用「無(wú)名之輩」來(lái)羞辱小費(fèi)迪南德。這種厭惡一是源自小費(fèi)迪南德公然離開(kāi)家族企業(yè)，二是源于他對(duì)家族關(guān)系造成的惡劣影響。

小費(fèi)迪南德才華橫溢，但私生活混亂。

大學(xué)期間，他就結(jié)過(guò)一次婚，生了5個(gè)孩子。35歲時(shí)，他和表弟戈?duì)柕隆けr(shí)捷的妻子瑪琳有染，雙方公開(kāi)在一起生活12年，育有2個(gè)孩子。但這并非結(jié)束，此后他又有兩段婚姻，添了5個(gè)孩子。

因?yàn)樗c表嫂的不倫戀情，保時(shí)捷-皮耶希家族內(nèi)部的平衡被打破，皮耶希一脈的成員試圖將股權(quán)出售給外人，保時(shí)捷一脈只能不斷花錢(qián)買(mǎi)回。雙方關(guān)系越來(lái)越差。

這種家族爭(zhēng)斗在沃爾夫?qū)噲D「蛇吞象」，讓保時(shí)捷收購(gòu)大眾集團(tuán)時(shí)達(dá)到了頂峰。

2005年，沃爾夫?qū)綀?zhí)掌保時(shí)捷，他創(chuàng)建了保時(shí)捷控股公司，聘請(qǐng)職業(yè)經(jīng)理人魏德金擔(dān)任CEO。魏德金凡事講求效率，一上任就吸取豐田經(jīng)驗(yàn)，「降本增效」，導(dǎo)致許多工人都對(duì)他不滿，甚至對(duì)他發(fā)出「死亡威脅」，但魏德金依然我行我素。

一番運(yùn)作之后，保時(shí)捷銷(xiāo)量大增，現(xiàn)金充裕。于是魏德金向沃爾夫?qū)岢隽艘粋€(gè)充滿野心的計(jì)劃：收購(gòu)大眾集團(tuán)。

當(dāng)時(shí)，大眾集團(tuán)的規(guī)模是保時(shí)捷的14倍，在常人看來(lái)這項(xiàng)收購(gòu)?fù)耆钱愊胩扉_(kāi)，但沃爾夫?qū)饬恕?/strong>

魏德金的計(jì)劃很簡(jiǎn)單，先借錢(qián)，買(mǎi)下足夠多的股份直接控股大眾集團(tuán)，然后利用后者賬上的現(xiàn)金流還款，甚至可以賣(mài)掉諸如斯柯達(dá)、賓利這樣的品牌。

借錢(qián)吸股的計(jì)劃很快就執(zhí)行起來(lái)，但天有不測(cè)風(fēng)云，2008年金融危機(jī)爆發(fā)，保時(shí)捷債臺(tái)高筑，迫切需要現(xiàn)金還款，收購(gòu)計(jì)劃卻卡在了最后一步——與大眾集團(tuán)的談判。

當(dāng)時(shí)，大眾集團(tuán)監(jiān)事會(huì)主席正是沃爾夫?qū)谋砀绾退迶?，小費(fèi)迪南德。

小費(fèi)迪南德一邊利用職權(quán)，組織工會(huì)在談判會(huì)議上抵制收購(gòu)，一邊想方設(shè)法拖延談判進(jìn)度，最終說(shuō)服大眾集團(tuán)董事會(huì)利用充足的現(xiàn)金流，向保時(shí)捷提出收購(gòu)。

迫于債務(wù)的壓力，沃爾夫?qū)坏貌煌夤笆肿尦霰r(shí)捷汽車(chē)100%的控股權(quán)，轉(zhuǎn)而借助保時(shí)捷控股公司，以大眾集團(tuán)大股東的身份存在。

然而，即便從保時(shí)捷家族手中奪過(guò)了保時(shí)捷品牌，小費(fèi)迪南德也沒(méi)有贏。此后不久，在大眾集團(tuán)內(nèi)部爭(zhēng)斗中，他不敵另一名高管，最終黯然下臺(tái)。

隨后，他將自己手中握有的保時(shí)捷股份悉數(shù)轉(zhuǎn)讓給自己的弟弟，再也不愿和保時(shí)捷扯上半點(diǎn)關(guān)系。

一個(gè)家族，兩個(gè)「富三代」的爭(zhēng)斗，就這樣以間接「弄丟」家傳保時(shí)捷品牌畫(huà)上了句號(hào)。

    戰(zhàn)爭(zhēng)陰影下的天才

不管這出表兄弟之間的爭(zhēng)斗如何狗血，都無(wú)法掩蓋一個(gè)事實(shí)：保時(shí)捷-皮耶希家族給現(xiàn)代汽車(chē)工業(yè)留下了深刻的印記。

沃爾夫?qū)囊簧鷰缀醵荚趪r(shí)捷打轉(zhuǎn)，但他也曾短暫加入過(guò)戴姆勒-奔馳。小費(fèi)迪南德曾長(zhǎng)期擔(dān)任大眾集團(tuán)董事長(zhǎng)、監(jiān)事會(huì)主席，在他的帶領(lǐng)下，奧迪成長(zhǎng)為足以與梅賽德斯-奔馳和寶馬匹敵的對(duì)手，大眾集團(tuán)收購(gòu)了蘭博基尼和賓利，他也參與創(chuàng)辦了布加迪汽車(chē)。

他本人則是一名極其出色的工程師，影響了諸多重要汽車(chē)車(chē)型的設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)，包括保時(shí)捷911、奧迪Quattrao、布加迪威龍等。

而這僅僅是保時(shí)捷-皮耶希家族中兩個(gè)第三代成員的貢獻(xiàn)。真正不得不提的，是這個(gè)家族的第一代，費(fèi)迪南德·保時(shí)捷 （老費(fèi)迪南德） 。

老費(fèi)迪南德才華橫溢，卻又深陷戰(zhàn)爭(zhēng)陰影。

他出生于1875年的奧匈帝國(guó)，沒(méi)有接受過(guò)任何正規(guī)、完整的教育，從小就在父親的機(jī)械車(chē)間里幫忙，十多歲時(shí)半工半讀，在維也納科技大學(xué)聽(tīng)了一段時(shí)間的課，后來(lái)進(jìn)入一家工廠開(kāi)始制造汽車(chē)。

他天賦異稟，在那里造出了人類(lèi)歷史上第一款石油-電動(dòng)混合動(dòng)力汽車(chē)，但因?yàn)槔m(xù)航問(wèn)題，這款汽車(chē)沒(méi)有量產(chǎn)。

即便如此，由他設(shè)計(jì)研發(fā)的汽車(chē)仍然打破了奧匈帝國(guó)汽車(chē)速度紀(jì)錄，30歲那年，他作為奧匈帝國(guó)最出色的汽車(chē)工程師被授予「波廷獎(jiǎng)」。

隨后，老費(fèi)迪南德被邀請(qǐng)加入戴姆勒汽車(chē)，41歲成為董事總經(jīng)理。在這期間，他一直沉迷于制造賽車(chē)，最終他的設(shè)計(jì)被應(yīng)用在梅賽德斯-奔馳SSK上，使其成為1920年代最出色的跑車(chē)。

他一直想制造輕量型的跑車(chē)，卻始終沒(méi)有得到支持，隨著大蕭條來(lái)臨，他被裁員，失去了工作。

失業(yè)之后，老費(fèi)迪南德創(chuàng)辦了一家咨詢(xún)公司，專(zhuān)門(mén)從事車(chē)輛設(shè)計(jì)和咨詢(xún)，他的兒子費(fèi)里、女兒露易絲以及女婿安東·皮耶希都參與了創(chuàng)業(yè)。

由于經(jīng)濟(jì)不景氣，汽車(chē)市場(chǎng)一片冷清，老費(fèi)迪南德接到的最大合同，來(lái)自希特勒——請(qǐng)他設(shè)計(jì)一輛人民的汽車(chē)，這便是大眾汽車(chē)的由來(lái)。

從某種意義上說(shuō)，希特勒對(duì)老費(fèi)迪南德有知遇之恩。于是他加入了納粹黨，成為納粹黨衛(wèi)隊(duì)的一員。

在整個(gè)二戰(zhàn)期間，憑借納粹德國(guó)國(guó)家財(cái)政的支持，大眾汽車(chē)廠飛速發(fā)展，不僅生產(chǎn)民用汽車(chē)，還為納粹政府研發(fā)軍工項(xiàng)目。

老費(fèi)迪南德參與設(shè)計(jì)了大量先進(jìn)坦克，包括虎式坦克、大象坦克殲擊車(chē)；他觀察戰(zhàn)場(chǎng)，為納粹軍隊(duì)提供了諸多復(fù)雜的戰(zhàn)爭(zhēng)方案；他還設(shè)計(jì)了由混合動(dòng)力系統(tǒng)傳統(tǒng)驅(qū)動(dòng)的高射炮以及V-1飛行炸彈，殺傷力巨大。因?yàn)樗倪@些行為，納粹政府授予他戰(zhàn)功十字勛章。

戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束后，老費(fèi)迪南德被逮捕，雖然沒(méi)有被定義為戰(zhàn)犯，但仍被關(guān)押了兩年，最終他的家人籌集了100萬(wàn)法郎，將他帶出了監(jiān)獄。

此時(shí)，大眾汽車(chē)已被英國(guó)政府接管，保時(shí)捷家族在費(fèi)里和露易絲的帶領(lǐng)下開(kāi)始制造屬于自己家族的汽車(chē)，他們?nèi)止どa(chǎn)出保時(shí)捷356，這是第一款帶有保時(shí)捷品牌名稱(chēng)的汽車(chē)。

保時(shí)捷作為一個(gè)汽車(chē)品牌的輝煌由此開(kāi)始。

1950年11月，老費(fèi)迪南德在戰(zhàn)后首次回到大眾汽車(chē)工廠，見(jiàn)證由他設(shè)計(jì)的大眾甲殼蟲(chóng)汽車(chē)大批量生產(chǎn)，彼時(shí)，這款車(chē)已經(jīng)成為西德經(jīng)濟(jì)復(fù)興的重要象征。幾周后，老費(fèi)迪南德不幸中風(fēng)，遲遲未愈，于1951年1月30日去世，享年75歲。

去世前，他將自己的遺產(chǎn)分給了兒子和女兒，從此開(kāi)啟了保時(shí)捷-皮耶希家族長(zhǎng)達(dá)半個(gè)多世紀(jì)的家族內(nèi)斗。

時(shí)至今日，老費(fèi)迪南德一直堅(jiān)持的輕量型跑車(chē)?yán)砟钜殉蔀楸r(shí)捷品牌的壓艙石，而保時(shí)捷-皮耶希家族仍然深刻影響著全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)格局。

這個(gè)家族的故事，由一個(gè)天才起筆書(shū)寫(xiě)，如今已來(lái)到眼前這場(chǎng)價(jià)值數(shù)千億元的資本盛宴。此時(shí)此刻，權(quán)力游戲、兄弟鬩墻甚至不倫之戀，都是花絮而已，故事的本質(zhì)，只不過(guò)是財(cái)富在這些家族成員之間的又一次閉環(huán)傳遞。

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