國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)量第一，造車(chē)24年，吉利用狂飆突進(jìn)的方式書(shū)寫(xiě)了乘用車(chē)制造的奇跡。從上市開(kāi)始，吉利瘋狂的收購(gòu)行為，頗受業(yè)內(nèi)外質(zhì)疑，但是李書(shū)福用事實(shí)證明了一切。

如今，面臨整體乘用車(chē)銷(xiāo)量下滑，吉利也概莫能外，2019年吉利營(yíng)收和業(yè)績(jī)都出現(xiàn)了下滑，面臨如此情況，李書(shū)福近日收購(gòu)商用車(chē)制造公司華菱星馬，在新的戰(zhàn)場(chǎng)上，吉利還能續(xù)寫(xiě)奇跡嗎？

拿下華菱星馬

7月25日，上市公司華菱星馬（600375.SH）公告稱，公司控股股東星馬集團(tuán)及其全資子公司與吉利新能源商用車(chē)集團(tuán)有限公司（下稱“吉利商用車(chē)集團(tuán)”）簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，轉(zhuǎn)讓完成后，吉利商用車(chē)集團(tuán)將成為公司控股股東。

作為老牌知名企業(yè)，華菱星馬的業(yè)績(jī)，卻是在重卡行業(yè)向好的情況下，一蹶不振。上半年華菱星馬虧損9626萬(wàn)元，公司股價(jià)去年已經(jīng)跌破凈資產(chǎn)。

李書(shū)?？吹搅藱C(jī)會(huì)，他拿下華菱星馬15.24%的股權(quán)，僅花了4.3億元。今年4月底公司公布控股股東公布擬轉(zhuǎn)讓股份后，華菱星馬股價(jià)才不斷上漲，如今股價(jià)已幾乎是當(dāng)時(shí)的兩倍。截至7月27日收盤(pán)，公司股價(jià)為8.27元/股。

華菱星馬誕生于中部重要的汽車(chē)生產(chǎn)基地安徽馬鞍山市，前身為1970年成立的馬鞍山市場(chǎng)建筑材料機(jī)械廠，并于1979年生產(chǎn)出第一臺(tái)散裝水泥車(chē)，為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)做出了不少貢獻(xiàn)。

1996年，公司開(kāi)發(fā)出第一臺(tái)混凝土攪拌車(chē)，并于次年改制為馬鞍山星馬專用汽車(chē)有限公司，2003年，華菱星馬登陸資本市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)上市。

上市后，華菱星馬的發(fā)展逐漸達(dá)到巔峰。2006-2012年之間，四次參展?jié)h諾威車(chē)展，并研發(fā)出了完全自主的 “漢馬動(dòng)力”發(fā)動(dòng)機(jī)。與此同時(shí)，華菱星馬的凈利潤(rùn)從2004年的只有1303萬(wàn)元，上升到2010年的7.1億元。

從此以后，華菱星馬的業(yè)績(jī)卻是逐年下滑，到2019年公司凈利潤(rùn)已下滑至4327萬(wàn)元。華菱星馬主要生產(chǎn)重卡汽車(chē)，2014年和2015年，受重卡汽車(chē)市場(chǎng)整體下滑影響，公司甚至分別虧損達(dá)3.76億元和9.43億元。

由于行業(yè)集中度不斷增加，使得華菱星馬業(yè)務(wù)不斷受到擠壓。2015年，華菱星馬在重卡行業(yè)中的市場(chǎng)份額為2.4％，同比下降0.1％，在十強(qiáng)品牌中排名第八。2017年，華菱星馬全年重卡銷(xiāo)量18700輛，在重卡行業(yè)排名第九位。目前已經(jīng)滑落到第十位。

然而，華菱星馬正巧趕上，吉利正在布局商用車(chē)，二者一拍即合，吉利拿下華菱星馬，開(kāi)啟商用車(chē)戰(zhàn)略的整合。

吉利不斷加快商用車(chē)的布局，其實(shí)也始于吉利乘用車(chē)業(yè)績(jī)的波動(dòng)。

乘用車(chē)如何突圍

1963年，李書(shū)福出生于浙江臺(tái)州。浙商是近現(xiàn)代隨著中國(guó)被迫對(duì)外開(kāi)放，新晉崛起的一支商幫，李書(shū)福從上學(xué)時(shí)便有了經(jīng)常天賦，他上高中時(shí)盤(pán)下學(xué)校周?chē)患艺障嗟辏烷_(kāi)始了創(chuàng)業(yè)生涯。

此后，李書(shū)福先后干過(guò)收購(gòu)舊金屬、開(kāi)冰箱廠、摩托車(chē)廠的行當(dāng)，1997年，李書(shū)福開(kāi)始造車(chē)。2001年，吉利的汽車(chē)被國(guó)家列入生產(chǎn)目錄，吉利汽車(chē)終于可以自由參與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

2003年，吉利借殼國(guó)潤(rùn)控股實(shí)現(xiàn)香港上市，上市后李書(shū)福開(kāi)啟了一系列當(dāng)時(shí)頗受爭(zhēng)議的資本運(yùn)作，2006年，吉利控股拿下了英國(guó)錳銅控股19.97%股權(quán)；2009，吉利控股還拿下了澳大利亞變速器公司。

最受關(guān)注的莫過(guò)于吉利收購(gòu)沃爾沃，2010年，吉利斥資18億美元，從福特手中收購(gòu)沃爾沃100%股權(quán)。2013年，吉利再耗資1104萬(wàn)英鎊收購(gòu)了英國(guó)錳銅控股公司手中所有倫敦出租車(chē)公司的股份。

一系列海外并購(gòu)，當(dāng)時(shí)人們并購(gòu)不看好這位中國(guó)企業(yè)家的海外擴(kuò)張。當(dāng)時(shí)包括央視《商道》等各方媒體稱李書(shū)福為“汽車(chē)狂人”。

不過(guò)，事實(shí)證明，吉利的并購(gòu)取得了不錯(cuò)的成績(jī)，沃爾沃從吉利接手后，無(wú)論是從營(yíng)業(yè)收入還是汽車(chē)銷(xiāo)量，每年都是大幅增長(zhǎng)，不過(guò)2019年，沃爾沃實(shí)現(xiàn)約合人民幣104億元的利潤(rùn)，比上年只微增0.8%。

2019年，對(duì)于吉利來(lái)說(shuō)是不尋常的一年，這一年吉利告別此前業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的時(shí)代，由于整個(gè)汽車(chē)行業(yè)的低迷，包括吉利、長(zhǎng)城汽車(chē)、比亞迪、廣汽集團(tuán)等汽車(chē)巨頭的業(yè)績(jī)都有所下滑。

吉利汽車(chē)的盈利高峰是2018年，當(dāng)時(shí)吉利全年?duì)I業(yè)收入達(dá)1065.95億元，凈利潤(rùn)為125.53億元；2019年，吉利汽車(chē)的營(yíng)業(yè)收入下滑至974.01億元，凈利潤(rùn)也走低至81.9億元。

 

來(lái)源：東方財(cái)富

面對(duì)本輪乘用車(chē)行業(yè)景氣下行過(guò)程中，華創(chuàng)證券分析認(rèn)為，在行業(yè)景氣度回升時(shí)，吉利作為自主龍頭，份額和銷(xiāo)量將不斷提升。同時(shí)，公司管理層正與沃爾沃汽車(chē)探討業(yè)務(wù)合并重組的可能性，中長(zhǎng)期看吉利未來(lái)成長(zhǎng)空間還包括中高端車(chē)型、海外市場(chǎng)。

不過(guò)，面對(duì)這樣的困難，李書(shū)福已經(jīng)不是第一次。創(chuàng)業(yè)30多年來(lái)，李書(shū)福從開(kāi)照相館、收購(gòu)舊金屬到開(kāi)冰箱廠，到最后冰箱廠被關(guān)。此后，開(kāi)起了摩托車(chē)廠，并跨入造汽車(chē)，后又收購(gòu)沃爾沃，雖然都充滿了爭(zhēng)議，但是李書(shū)福用事實(shí)證明，該起收購(gòu)并沒(méi)錯(cuò)。

如今，面臨乘用車(chē)的業(yè)績(jī)下滑，吉利正在開(kāi)辟新的戰(zhàn)場(chǎng)？

商用車(chē)新戰(zhàn)場(chǎng)

事實(shí)上，吉利開(kāi)啟商用車(chē)布局始于2014年，彼時(shí)吉利剛剛成立商用車(chē)項(xiàng)目組，2016年斥資4億元收購(gòu)東風(fēng)南充公司100%股權(quán)，獲得載貨汽車(chē)和天然氣汽車(chē)的商用車(chē)整車(chē)生產(chǎn)資質(zhì)。同年，吉利控股公布商用車(chē)品牌——遠(yuǎn)程汽車(chē)。

吉利集團(tuán)可謂是全面開(kāi)花，不僅開(kāi)始布局商用車(chē)，2017年，吉利集團(tuán)還拿下A股上市公司錢(qián)江摩托（000913.SZ）29.77%的股權(quán)，成為其控股股東。當(dāng)年錢(qián)江摩托實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)的扭虧為盈。

2017年前，錢(qián)江摩托連續(xù)三年扣非凈利潤(rùn)為負(fù)，此后公司業(yè)績(jī)波動(dòng)也比較大，不過(guò)都是盈利的。2017年至2019年，錢(qián)江摩托扣非凈利潤(rùn)分別為8274萬(wàn)元、3620萬(wàn)元、9862萬(wàn)元。

三年后，吉利集團(tuán)再次出手，拿下A股上市公司華菱星馬。野馬財(cái)經(jīng)（微信公號(hào)：ymcj8686）注意到，雖然商用車(chē)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也是相當(dāng)激烈，但是整體市場(chǎng)卻是依然向好。

根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，商用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成235.9萬(wàn)輛和238.4萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)9.5%和8.6%。6月，商用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)份額別為52.7萬(wàn)輛和53.6萬(wàn)輛，分別同比增長(zhǎng)77.9%和63.1%，單月銷(xiāo)量創(chuàng)歷史新高。

對(duì)比吉利的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)——乘用車(chē)市場(chǎng)，今年1-6月，乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成775.4萬(wàn)輛和787.3萬(wàn)輛，同比分別下降22.5%和22.4%。乘用車(chē)市場(chǎng)整體依然低迷。

華菱星馬主要便是生產(chǎn)和銷(xiāo)售重卡汽車(chē)，不過(guò)面對(duì)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，華菱星馬卻是力不從心，業(yè)績(jī)屢屢受挫。縱觀近10年，重卡汽車(chē)市場(chǎng)，其實(shí)只有2013年至2015年的下滑，此后一直都是高速增長(zhǎng)，今年前6個(gè)月，仍然保持高速增長(zhǎng)的狀態(tài)。

吉利選擇此時(shí)切入商用車(chē)市場(chǎng)，可謂是恰逢其時(shí)。不過(guò)面對(duì)重卡市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)，華菱星馬的競(jìng)爭(zhēng)力并不強(qiáng)。雖然華菱星馬業(yè)績(jī)從2017年扭虧，但是其扣非凈利潤(rùn)2017年和2018年僅有百萬(wàn)元利潤(rùn)，2019年更是虧損2960萬(wàn)元。

 

來(lái)源：東方財(cái)富

因此，就看吉利“接盤(pán)”華菱星馬后，如何對(duì)公司業(yè)務(wù)進(jìn)行整合。

你認(rèn)為，李書(shū)福還能復(fù)制沃爾沃的整合奇跡，實(shí)現(xiàn)吉利業(yè)績(jī)的繼續(xù)增長(zhǎng)嗎？歡迎在評(píng)論區(qū)留言。
 

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