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撰文丨拾一

圖片丨聯(lián)商圖庫(kù)

今日，一則公告讓行業(yè)的目光再度聚焦在了蘇寧身上。 2月25日，蘇寧易購(gòu)發(fā)布公告稱，收到公司實(shí)際控制人、控股股東張近東以及股東蘇寧電器集團(tuán)有限公司的通知，其擬籌劃本公司股份轉(zhuǎn)讓事宜，預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)讓比例20%-25%，股權(quán)受讓方屬于基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè)。按照其說法，根據(jù)擬轉(zhuǎn)讓股份比例，預(yù)計(jì)可能涉及公司控制權(quán)變化。 今早，蘇寧易購(gòu)發(fā)布公告，公司擬籌劃控制權(quán)變更事項(xiàng)。根據(jù)深交所有關(guān)規(guī)定，經(jīng)公司申請(qǐng)，股票于2021年2月25日開市起臨時(shí)停牌，待公司通過指定媒體披露相關(guān)公告后復(fù)牌。 實(shí)際上，此次股權(quán)變更前，蘇寧易購(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)（前五名股東持股）顯示：蘇寧創(chuàng)始人張近東持股20.96%、淘寶（中國(guó)）軟件有限公司持股19.99%、蘇寧電器集團(tuán)有限公司持股16.8%、蘇寧控股集團(tuán)有限公司持股3.98%；蘇寧易購(gòu)股集團(tuán)份有限公司回購(gòu)專用證券賬戶1.99%。 如果此次股權(quán)交易順利完成，意味著張近東對(duì)于蘇寧易購(gòu)的持股占比將下降至12.76%-17.26%，從實(shí)際控制人淪為第三大股東。

去年12月，市場(chǎng)曾傳聞蘇寧陷入債務(wù)危機(jī)的消息，指蘇寧目前債務(wù)規(guī)模龐大，且短期內(nèi)需要償還的債務(wù)很多，現(xiàn)金流不足，資金流面臨較大壓力。蘇寧隨即在官方微博中作出回應(yīng)，稱網(wǎng)上傳播的有關(guān)蘇寧資金鏈斷裂的消息為“謠言”，已向公安機(jī)關(guān)報(bào)案。蘇寧公司人士稱，會(huì)按時(shí)按期足額兌付下周到期債券。

如今出售大規(guī)模出售蘇寧易購(gòu)的股份，無(wú)疑再次讓“債務(wù)危機(jī)”的話題擺上桌面。 

據(jù)蘇寧易購(gòu)最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1808.62億元，同比下滑10.02%；扣非后歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)為-10.09億元，同比虧損幅度減少75.7%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-24.29億元。 同時(shí)，據(jù)蘇寧易購(gòu)在1月29日披露的2020年業(yè)績(jī)預(yù)告，其2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2575.62億元至2595.62億元。同時(shí)，經(jīng)調(diào)整后的歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)為虧損42.93億元-37.93億元，上年同期虧損44.82億元。加上2020年，蘇寧易購(gòu)的扣非凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)八年虧損。

此外，在負(fù)債問題上，有業(yè)內(nèi)人士指出，蘇寧易購(gòu)主要以流動(dòng)負(fù)債為主，流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債比為81％，債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，短期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。財(cái)報(bào)顯示，截至2020年三季末，蘇寧易購(gòu)有流動(dòng)負(fù)債1099.67億元，其中一年內(nèi)到期的短期負(fù)債有327.13億元，賬上貨幣資金308.37億元，已經(jīng)無(wú)法覆蓋短期負(fù)債，且其中超200億為受限資金不可動(dòng)用，其短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大。 

事實(shí)上，在去年12月傳出債務(wù)危機(jī)的消息不久，蘇寧控股集團(tuán)有限公司股東張近東、張康陽(yáng)及南京潤(rùn)賢企業(yè)管理中心（有限合伙）曾將公司股權(quán)出質(zhì)給淘寶（中國(guó)）軟件有限公司，股權(quán)出質(zhì)登記日期為2020年12月4日，合計(jì)出質(zhì)股份數(shù)為10萬(wàn)股。同日，張近東將其持有蘇寧置業(yè)集團(tuán)有限公司65%的股權(quán)質(zhì)押給淘寶（中國(guó)）軟件有限公司。（往期回顧：張近東等將蘇寧控股集團(tuán)全部股權(quán)質(zhì)押給阿里巴巴旗下公司） 彼時(shí)對(duì)于股權(quán)質(zhì)押，蘇寧方曾回應(yīng)稱股權(quán)質(zhì)押是正常的商業(yè)合作，對(duì)蘇寧易購(gòu)戰(zhàn)略發(fā)展和正常經(jīng)營(yíng)無(wú)實(shí)質(zhì)影響。 蘇寧為何走到了這一步？ 包括體育、物流等在內(nèi)的多元化經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的負(fù)擔(dān)或許成為主要原因。

聯(lián)商高級(jí)顧問團(tuán)成員王國(guó)平認(rèn)為，蘇寧戰(zhàn)線過長(zhǎng)，每個(gè)項(xiàng)目都不是自己創(chuàng)新，而是以市場(chǎng)跟隨者角色入局。在駕馭整合這些項(xiàng)目時(shí)，缺乏明確思路和落地能力，導(dǎo)致無(wú)序燒錢。項(xiàng)目盈利能力弱，長(zhǎng)期燒錢，引發(fā)財(cái)務(wù)緊張。

當(dāng)市場(chǎng)向好時(shí)，多元化經(jīng)營(yíng)或許可以錦上添花，但當(dāng)外部環(huán)境惡劣時(shí)，堅(jiān)守主業(yè)已然不易，在其他方面“燒錢”無(wú)疑成為無(wú)法承受之重。

就在兩天前，2月23日，《體壇周報(bào)》記者稱，江蘇隊(duì)正在尋求低價(jià)轉(zhuǎn)讓。更早之前，在今年1月，意大利《羅馬體育報(bào)》也傳出國(guó)米要被賣掉的消息。

顯然，蘇寧自身也意識(shí)到了這一問題。在2月19日，蘇寧全員開工第一天，蘇寧集團(tuán)董事長(zhǎng)張近東圍繞2021蘇寧要堅(jiān)持什么、相信什么、倡導(dǎo)什么發(fā)表團(tuán)拜講話時(shí)，就提到了2021年蘇寧要主動(dòng)做減法。

張近東稱，針對(duì)不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境，要自上而下聚焦零售主戰(zhàn)場(chǎng)。2021年蘇寧將進(jìn)行業(yè)務(wù)變革，聚焦家電、自主產(chǎn)品、低效業(yè)務(wù)調(diào)整以及各類費(fèi)用控制四個(gè)利潤(rùn)點(diǎn)，強(qiáng)化蘇寧易購(gòu)主站、零售云、B2B平臺(tái)、貓寧四個(gè)規(guī)模增長(zhǎng)源，實(shí)現(xiàn)從零售商到零售服務(wù)商的升級(jí)。

在王國(guó)平看來(lái)，此次股權(quán)交易實(shí)則是蘇寧為之后一觸即發(fā)的“資金大戰(zhàn)“儲(chǔ)備彈藥?！疤K寧戰(zhàn)線過長(zhǎng)導(dǎo)致的財(cái)務(wù)狀況很明顯暴露給國(guó)美，黃光裕出獄前大量?jī)?chǔ)備現(xiàn)金，通過引入京東、拼多多提前布局。形成國(guó)美子彈充沛、蘇寧資金緊張的雙開局面?！?/p>

黃光裕出獄進(jìn)一步激化了市場(chǎng)預(yù)期，首發(fā)宣言直擊蘇寧痛點(diǎn)。

“黃光裕將在三個(gè)方向大面積燒錢：價(jià)格戰(zhàn)、快送、快樂購(gòu)。價(jià)格戰(zhàn)是黃光裕的標(biāo)簽，會(huì)把家電行業(yè)再度帶進(jìn)低毛利區(qū)間。如果五一不發(fā)動(dòng)一場(chǎng)大戰(zhàn)，618可能也要發(fā)動(dòng)一場(chǎng)，以宣示存在感。如果不開打，很可能會(huì)被外界認(rèn)為廉頗老矣，遭遇資本市場(chǎng)拋棄。在這種情況下，蘇寧必須要提前儲(chǔ)備資金迎戰(zhàn)?！?/p>

國(guó)美、蘇寧大戰(zhàn)，就是資金大戰(zhàn)。蘇寧很明確提出聚焦賽道，一旦主戰(zhàn)場(chǎng)被顛覆，所有旁支可能全部跟著飛灰湮滅。

王國(guó)平表示，蘇寧是地方明星企業(yè)，承擔(dān)著就業(yè)、稅收等各方面重任，地方有責(zé)任在蘇寧遇到困難時(shí)，給予一定幫助。如果第三方入局，有助于蘇寧重整戰(zhàn)備，進(jìn)入即將開打的戰(zhàn)斗。
 

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