“你幾乎可以保證，今天最大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是你我以及每個(gè)報(bào)紙和每個(gè)推特賬戶都沒(méi)有討論過(guò)的事情。”-摩根·豪斯

和摩根·豪斯一樣（Morgan Housel）據(jù)說(shuō)他對(duì)投資的興趣始于18、19歲。當(dāng)時(shí)，他的祖父母給了他1000美元，他把錢(qián)存進(jìn)了一張短期存單。第二天，當(dāng)他查看賬戶時(shí)，他震驚地發(fā)現(xiàn)自己沒(méi)有做任何事情就賺了3美分的利息。

而且如今，由于他的投資技巧諺語(yǔ)和讓復(fù)雜變得簡(jiǎn)單的能力，豪斯可以算是最受歡迎的投資者行為作家。

2007年，他加入 Motley Fool(美國(guó)在線個(gè)人投資理財(cái)社區(qū))，并且表現(xiàn)出自己對(duì)投資行為的興趣，成為一個(gè)成功的博主。但是他在2020年的暢銷書(shū)《金錢(qián)心理學(xué)：關(guān)于財(cái)富、貪婪和幸福的永恒課程》（The Psychology of Money: Timeless Lessons on Wealth， Greed and Happiness）讓他一舉成名。

這本書(shū)已經(jīng)賣(mài)出了近400萬(wàn)冊(cè)，并被翻譯成50多種語(yǔ)言。如今，他是一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司的“合作基金”（Collaborative Fund）合作伙伴，并在該基金的博客上寫(xiě)作。他仍然是Markel。 集團(tuán)（MKL）這是一家多元化的金融控股公司，董事會(huì)成員。

7月下旬，巴倫周刊采訪了豪斯，談到了投資者的錯(cuò)誤，他對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的看法，他如何投資自己的資金，以及他即將出版的新書(shū)《一如既往:永不改變的指南》。（Same as Ever: A Guide to What Never Changes，這本書(shū)將于11月出版)，下面是編輯對(duì)話。

《巴倫周刊》：博客作者，暢銷書(shū)作者，投資者，播客...你如何定義自己的身份？

摩根·豪斯：我不是投資者，也不是記者。我只是一個(gè)對(duì)金融感興趣的人，碰巧寫(xiě)出來(lái)了。我不是投資者，因?yàn)槲壹炔皇腔鸾?jīng)理，也不是財(cái)務(wù)顧問(wèn)。我不是記者，因?yàn)槲覜](méi)有消息來(lái)源，也沒(méi)有編輯。

我只是坐下來(lái)觀察這個(gè)世界發(fā)生了什么，試圖把一些想法拼接起來(lái)，然后把它們堆在那里。我覺(jué)得我坐在這個(gè)無(wú)人區(qū)的事實(shí)很棒，因?yàn)槲覜](méi)有內(nèi)部人士的意見(jiàn)，也沒(méi)有內(nèi)部人士的偏見(jiàn)。我只是坐在門(mén)廊里，想知道世界上發(fā)生了什么。

《巴倫周刊》：你們常常思考心理和情感上的陷阱，什么是投資者最大的錯(cuò)誤？

摩根·豪斯：你的目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力不夠自省。很多人對(duì)數(shù)學(xué)的看法和對(duì)數(shù)學(xué)的看法是一樣的，每個(gè)人都有唯一正確的答案，好像不管你多大，從哪里來(lái)，2加2對(duì)每個(gè)人來(lái)說(shuō)都是4。但是投資行業(yè)沒(méi)有明確的黑白規(guī)律，對(duì)你有益的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我來(lái)說(shuō)可能很不好，反之亦然。

最重要的是意識(shí)到有100萬(wàn)種不同的游戲可以玩，你必須找到適合你的游戲。很多投資者因?yàn)殚_(kāi)始模仿電視上的某個(gè)人而摔倒，也許是推特上的某個(gè)人，也許是自己家里的某個(gè)人，然后開(kāi)始玩一個(gè)對(duì)他們來(lái)說(shuō)是錯(cuò)誤的游戲。

《巴倫周刊》：你們的瀕死經(jīng)歷影響了你們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的看法？

摩根·豪斯：我是一名滑雪運(yùn)動(dòng)員，在加利福尼亞州太浩湖長(zhǎng)大。2001年，我最好的兩個(gè)朋友——我們當(dāng)時(shí)17歲——斯闊谷(現(xiàn)在Palisades Tahoe）滑雪時(shí)，我死于一場(chǎng)山崩。在我死之前，我實(shí)際上一整天都和他們?cè)谝黄?。在他們選擇再次跑步之前的幾分鐘里，我和他們分開(kāi)了。之后，山崩出現(xiàn)并殺死了他們。

生活可以被一條絕對(duì)的分界線分開(kāi)。我沒(méi)有和他們一起跑最后一圈，因?yàn)槲易龀隽嗣髦堑臎Q定。我沒(méi)有權(quán)衡利弊，只是運(yùn)氣更好。當(dāng)你從這個(gè)意義上考慮風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，你會(huì)意識(shí)到一切都有多脆弱。從個(gè)人層面和社會(huì)角度來(lái)看，一切都可能在你的手指之間發(fā)生巨大的變化。

《巴倫周刊》：對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，這意味著什么？

摩根·豪斯：我們關(guān)注的是金融業(yè)的平均風(fēng)險(xiǎn)，比如美聯(lián)儲(chǔ)將加息25個(gè)基點(diǎn)(0.25%)。但是那實(shí)際上并不重要。推動(dòng)形勢(shì)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)包括9/11事件和2008年雷曼兄弟。（Lehman Brothers）破產(chǎn)，以及新冠肺炎疫情。那是你應(yīng)該擔(dān)心的，這些都是極端的事。但是我認(rèn)為我們并沒(méi)有真正考慮到，尤其是在金融行業(yè)，我們會(huì)癡迷于平均風(fēng)險(xiǎn)，而從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，尾部風(fēng)險(xiǎn)是最重要的。

《巴倫周刊》：您之前所說(shuō)的最大風(fēng)險(xiǎn)就是沒(méi)有人討論的那種風(fēng)險(xiǎn)。

摩根·豪斯：想想珍珠港事件，9月11日事件，經(jīng)濟(jì)上真正重要的事情。這些事件的共同點(diǎn)是沒(méi)有人預(yù)見(jiàn)它們的到來(lái)，新冠肺炎也是如此。

你幾乎可以保證，今天最大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是你和我，每一份報(bào)紙，每一個(gè)推特賬號(hào)都沒(méi)有討論過(guò)。我想你可以自信地說(shuō)，世界一直都是這樣。

《巴倫周刊》：那投資者怎樣才能充分準(zhǔn)備未知的風(fēng)險(xiǎn)呢？

摩根·豪斯：兩件事。丹尼爾心理學(xué)家 · 卡尼曼（Daniel Kahneman）我曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，當(dāng)你感到驚訝的時(shí)候，正確的教訓(xùn)是世界是驚人的。這個(gè)教訓(xùn)是世界上很多我沒(méi)有想到的事情，它們會(huì)讓我措手不及。這是第一件事，哲學(xué)上的。它的實(shí)際結(jié)論是:假如只是為了你所能想像到的風(fēng)險(xiǎn)存款，那么根據(jù)定義，你會(huì)在10次風(fēng)險(xiǎn)中感到意外。

我認(rèn)為人們的儲(chǔ)蓄需要過(guò)渡。一旦你覺(jué)得手頭有太多的現(xiàn)金和流動(dòng)性，至少你有機(jī)會(huì)應(yīng)對(duì)你無(wú)法想象的風(fēng)險(xiǎn)。

《巴倫周刊》：你們?cè)鯓涌创约荷钪械呢?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)？

摩根·豪斯：我的凈資產(chǎn)很大一部分是現(xiàn)金。就我個(gè)人而言，我真的想過(guò)金融風(fēng)險(xiǎn)。這可能是一種醫(yī)療疾病，也可能是一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)災(zāi)難，但絕對(duì)不是“美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)提高利率嗎？”不是“股票投資會(huì)落后嗎？”？這種問(wèn)題絕對(duì)不是。更像是一場(chǎng)災(zāi)難，比如我的妻子或者我自己得了癌癥，或者上帝阻止了我們中的一個(gè)死亡。這是我準(zhǔn)備的風(fēng)險(xiǎn)，不是小事。

《巴倫周刊》：現(xiàn)金的“高”百分比是多少？

摩根·豪斯：大概20% 好吧。這樣的情況持續(xù)了很長(zhǎng)時(shí)間。所以，即使我的凈資產(chǎn)增加了，我也一直保持著相當(dāng)穩(wěn)定的比例。

《巴倫周刊》：你們會(huì)把錢(qián)放在哪里？

摩根·豪斯：很大一部分是高回報(bào)的網(wǎng)上儲(chǔ)蓄，很大一部分是短期國(guó)債，還有一部分是存款憑證。

《巴倫周刊》：我知道你每天都要檢查你的經(jīng)紀(jì)帳戶。但你不想做任何改變，為什么？

摩根·豪斯：我把美元的平均成本(定期投資股票或基金的策略)投資到指數(shù)基金。我希望在未來(lái)50年或70年內(nèi)擁有它們，或者不管它們能持有多久。

的確，我每天都要檢查我的帳戶。我要用財(cái)經(jīng)新聞來(lái)轟炸自己。但是它從來(lái)沒(méi)有動(dòng)搖過(guò)我的行動(dòng)。在看了財(cái)經(jīng)新聞之后，我再也沒(méi)看過(guò)，然后說(shuō)：“所以，我現(xiàn)在就買(mǎi)這個(gè)，賣(mài)那個(gè)。”我這么做是因?yàn)槲艺J(rèn)為這很有趣。我只是喜歡市場(chǎng)的運(yùn)作模式，我喜歡它們反映人類行為的方式。我喜歡經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的方式。即使我不做任何改變，我也只是覺(jué)得它在智商上很迷人。

《巴倫周刊》：人們常說(shuō)，投資的意義在于自由和獨(dú)立。

摩根·豪斯：我想成為人類根深蒂固的愿望——我只想做自己的事，不需要?jiǎng)e人告訴你該做什么，什么時(shí)候該做。伯克希爾·哈撒韋副主席查理·芒格（Charlie Munger）曾經(jīng)說(shuō)過(guò)一句經(jīng)典的話： "我不打算變富，我要單獨(dú)，我只是做得太多了！"

你們需要區(qū)分這兩件事ーー富有是： “哦，我有這么多錢(qián)，所以我可以把它們花在購(gòu)物上?！豹?dú)立是:“我有很多儲(chǔ)蓄，這讓我有機(jī)會(huì)隨時(shí)做自己想做的事情。”對(duì)我來(lái)說(shuō)，這是最終目標(biāo)。

《巴倫周刊》：在你加入股東大會(huì)之前，你已經(jīng)擁有了Markel集團(tuán)的股票。它不是一個(gè)眾所周知的名字。為什麼要買(mǎi)它的股票？

摩根·豪斯：您是對(duì)的，這不是一個(gè)眾所周知的名字。理由如下： 我一直癡迷于伯克希爾·哈撒韋和沃倫·巴菲特。在過(guò)去的20年里，伯克希爾企業(yè)的許多問(wèn)題是:為什么沒(méi)有人能效仿他們的做法？

在我看來(lái)，Markel集團(tuán)是最接近巴菲特的公司。 ，沒(méi)有人能像巴菲特那樣做，但Markel是文化上最接近巴菲特的公司。這家大型保險(xiǎn)公司利用保險(xiǎn)收入購(gòu)買(mǎi)優(yōu)秀的業(yè)務(wù)，并像伯克希爾一樣擁有這些業(yè)務(wù)，包括股票和整個(gè)業(yè)務(wù)。

《巴倫周刊》：除Markel股票外，你還擁有其它股票嗎？

摩根·豪斯：在2004年，我還建立了自己購(gòu)買(mǎi)的伯克希爾·哈撒韋。除此之外，這些股票都是ETF基金。

《巴倫周刊》：在《金錢(qián)心理學(xué)》中，哪種觀點(diǎn)最能引起讀者的共鳴？

摩根·豪斯：你不應(yīng)該以理性為目標(biāo)，因?yàn)槿耸遣焕碇堑?。你?duì)金錢(qián)的最佳期望應(yīng)該是合理的。每個(gè)人都不是電子表格，他們也不會(huì)在電子表格上做決定。他們?cè)诓妥郎献鰶Q定。在那里，有許多不同的個(gè)人、情感、家庭和政治因素在發(fā)揮作用。

《巴倫周刊》：您的下一本書(shū)將于11月出版，具體內(nèi)容？

摩根·豪斯：這是關(guān)于行為和生活的事實(shí)，也是永遠(yuǎn)不會(huì)改變的趨勢(shì)。每個(gè)人都在關(guān)注即將到來(lái)的變化。下一個(gè)大行業(yè)是什么？下一個(gè)大企業(yè)？股市接下來(lái)會(huì)怎么樣？誰(shuí)會(huì)贏得下一次選舉？

一切都是關(guān)于變化的。我們不僅不擅長(zhǎng)預(yù)測(cè)變化，而且我認(rèn)為關(guān)注永遠(yuǎn)不會(huì)改變的東西要重要得多。例如，你如何看待貪婪和恐懼？這從未改變。

《巴倫周刊》：謝謝你，摩根。

(本文僅供參考，不構(gòu)成任何投資和金融建議；市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資要謹(jǐn)慎。)

本文來(lái)自微信微信官方賬號(hào):巴倫周刊 （ID：barronschina），作者：勞倫·福斯特，編輯：彭韌，英文版見(jiàn)2023年8月3日?qǐng)?bào)道。Psychology of Money’ Author Morgan Housel on the Secret to Good Investing.”

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