來源丨電商報Pro（ID：kandianshang）
作者丨老電

1.京東擬拆分兩家公司，將獨立上市

阿里前腳剛宣布業(yè)務(wù)拆分，后腳京東就追上來了。

3月30日晚，京東集團連續(xù)發(fā)布兩則公告，擬分拆京東產(chǎn)發(fā)和京東工業(yè)于香港聯(lián)交所主板獨立上市。

公告稱，建議擬議分拆京東產(chǎn)發(fā)、京東工業(yè)。同時，兩家公司通過其聯(lián)席保薦人向香港聯(lián)交所提交了上市申請表格，申請京東產(chǎn)發(fā)、京東工業(yè)于香港聯(lián)交所主板上市及買賣。

相較于京東物流、京東健康等已經(jīng)上市的公司，京東產(chǎn)發(fā)和京東工業(yè)，可以算得上京東的“隱秘獨角獸”了。

先來回顧下京東產(chǎn)發(fā)，這是京東集團供應(yīng)鏈生態(tài)的重要一環(huán)。

公司主要通過投資開發(fā)、資產(chǎn)管理和多元化增值服務(wù)，為全行業(yè)提供現(xiàn)代化標準倉庫、一體化智能產(chǎn)業(yè)園、數(shù)據(jù)中心、光伏新能源等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與運營的綜合解決方案。

在拆分獨立上市之前，京東產(chǎn)發(fā)已經(jīng)歷過兩輪融資。

2021年3月，京東產(chǎn)發(fā)與高瓴資本、華平投資及其他投資人簽訂不可贖回A輪優(yōu)先股融資的最終協(xié)議，交易融資總額預(yù)計約為7億美元。2022年3月，京東產(chǎn)發(fā)又獲得由華平投資、高瓴資本等投資者聯(lián)合領(lǐng)投，融資總額約8億美元。

今年二月份，中國首只上市的民企倉儲基礎(chǔ)設(shè)施投資基金，就是由京東集團、京東產(chǎn)發(fā)和嘉實基金共同成立的，發(fā)行募集資金超過17億元人民幣。

目前，京東產(chǎn)發(fā)已積累廣泛的現(xiàn)代基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)組合，總資產(chǎn)管理規(guī)模937億元，總建筑面積約2330萬平方米，按建筑面積計，在亞洲及中國的現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商中分別排名第三及第二。

從業(yè)績來評估，2022年京東產(chǎn)發(fā)營收23.18億元，增長速度達到驚人的190.3%。

值得注意的是，目前京東產(chǎn)發(fā)已實現(xiàn)盈利，業(yè)績期內(nèi)的經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為28.83億元、22.45億元和31.08億元。

更令人意想不到的是京東工業(yè)，有投資人評價稱，這是京東最隱秘的業(yè)務(wù)。

京東工業(yè)原本隸屬于京東企業(yè)業(yè)務(wù)，原名是京東工業(yè)品，和京東產(chǎn)發(fā)一樣，京東工業(yè)也是京東供應(yīng)鏈生態(tài)的重要組成部分，更專注于工業(yè)供應(yīng)鏈的全鏈路數(shù)字轉(zhuǎn)型。

具體來說，京東工業(yè)的主要定位是工業(yè)供應(yīng)鏈技術(shù)與服務(wù)提供商，專注于構(gòu)建數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施，通過全鏈路的工業(yè)供應(yīng)鏈數(shù)字化，為客戶實現(xiàn)保供、降本及增效，為整個產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造價值。

招股書顯示，京東工業(yè)2020年至2022年總收入分別為68億元、103億元、141億元，復(fù)合年增長率為44.2%，同時報告期內(nèi)，非國際財務(wù)報告準則經(jīng)調(diào)整凈盈利分別為4.37億元、5.01億元及7.15億元。

京東工業(yè)也經(jīng)過多輪融資，2020年5月，京東工業(yè)品獲得2.3億美元A輪融資，投后估值超過20億美元。就在業(yè)務(wù)拆分消息的前幾天，京東工業(yè)剛剛宣布完成B系列優(yōu)先股交易，總額3億美元。

從招股書和京東財報披露出的相關(guān)信息來看，京東產(chǎn)發(fā)、京東工業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)十分不錯，從經(jīng)調(diào)整后的凈利潤數(shù)據(jù)來看，兩家公司都實現(xiàn)了盈利模型的成功探索。

可以預(yù)見，兩家公司成功上市之后，京東集團在數(shù)智供應(yīng)鏈領(lǐng)域的積淀更加深厚。

2.劉強東將坐擁7家上市公司

相較于這兩家公司的發(fā)展狀況，更值得一提的是，分拆上市后，京東集團仍然控股著京東產(chǎn)發(fā)和京東工業(yè)。

招股書顯示，截至3月30日，京東集團通過其全資子公司持有京東產(chǎn)發(fā)已發(fā)行股份總額約74.96%，持有的京東工業(yè)已發(fā)行股本總額約為77.95%，擬議分拆后，京東集團將繼續(xù)分別間接持有京東工業(yè)、京東產(chǎn)發(fā)50%以上的股權(quán)。

這意味，作為京東系的掌門人，劉強東將手握7家上市公司，這也和劉強東一直以來對京東的絕對掌控保持一致。

截至目前，京東集團除集團主體外，“京東系”企業(yè)已有京東物流、京東健康、達達集團成功上市，再加上收購來的德邦股份，京東系的上市公司，已經(jīng)達到5家。

未來京東產(chǎn)發(fā)、京東工業(yè)上市成功后，“京東系”上市公司將達到7家。

近來，互聯(lián)網(wǎng)大廠旗下子公司分拆動作頻頻。

阿里巴巴集團董事會主席張勇發(fā)布全員信，宣布啟動“1+6+N”組織變革。在阿里巴巴集團之下，將設(shè)立阿里云智能、淘寶天貓商業(yè)、本地生活、菜鳥、國際數(shù)字商業(yè)、大文娛等六大業(yè)務(wù)集團和多家業(yè)務(wù)公司。張勇表示，具備條件的業(yè)務(wù)集團和公司，未來都將有獨立融資和上市的可能性。

和阿里的開枝散葉，四處播種不同，京東系的上市公司都帶有濃烈的“京東特征”。即以數(shù)智化供應(yīng)鏈、倉儲物流為核心的重資產(chǎn)模式。

熟悉京東的朋友都清楚，京東集團的零售業(yè)務(wù)，最大的差異化競爭優(yōu)勢就是便捷高效的京東自營，在京東自營背后提供深厚供應(yīng)鏈支撐的，便是京東物流、京東產(chǎn)發(fā)等業(yè)務(wù)。

即便是在互聯(lián)網(wǎng)大健康領(lǐng)域占據(jù)一片天地的京東健康，細看其財報和營收，主要收入來源依舊是“醫(yī)藥零售”，和京東自營類似，支撐京東健康醫(yī)藥零售高速發(fā)展的背后力量，是京東物流的高效率服務(wù)。

最近兩年在同城領(lǐng)域布局的達達，收購來的德邦，分別為京東的數(shù)智供應(yīng)鏈體系補全了同城即時配送和大件物流的版圖。

值得注意的是，除了上述七大公司之外，京東旗下的金融板塊業(yè)務(wù)，京東科技，也多次傳來上市消息。

京東科技先后經(jīng)歷了“京東金融”“京東數(shù)科”這兩個名字，2020年9月闖關(guān)上交所科創(chuàng)板，但六個月后又撤回了IPO申請。

2021年1月，京東集團將云與AI業(yè)務(wù)與京東數(shù)科整合后，成立京東科技，并在胡潤研究院發(fā)布的“2021年全球獨角獸排行榜”榜單中以2000億元的估值排名中國企業(yè)第4名。

行業(yè)內(nèi)不乏“京東科技將是劉強東第五家上市公司”的傳言，現(xiàn)在看來，京東科技可能要排在第八位了。

與此同時，專注倉儲物流的京東產(chǎn)發(fā)、專注工業(yè)供應(yīng)鏈服務(wù)的京東工業(yè)，這兩大業(yè)務(wù)被劉強東提到更靠前的位置，也意味著京東將持續(xù)專注于構(gòu)建數(shù)智供應(yīng)鏈核心能力。

這樣看來，京東的擴張版圖和聚焦于“即時配送核心能力”的美團，越發(fā)相似。越發(fā)聚焦的京東，也和“新興實體經(jīng)濟企業(yè)”的定位更加契合。

或許是受消息影響，京東美股和港股相繼迎來大漲，截至目前，京東美股漲了7.82%，港股漲了5.39%。

至此，電商互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中的兩大巨頭相繼實現(xiàn)了業(yè)務(wù)拆分，同樣給出了將獨立上市的預(yù)言。

讓人意外的是，這兩項重大變革，居然在三天時間里相繼提出，此情此景，我們不得不感嘆，又見證歷史了。

而在兩大巨頭相繼拆分業(yè)務(wù)的當下，即使是圈外人，也能感受到一股“山雨欲來風滿樓”的氣氛。

3.一切為了效率

阿里和京東為什么這么做？之后會發(fā)展到哪一步？對其他公司有沒有借鑒意義？會不會有更多的巨頭走上這條路？

這些問題，是事件背后更值得深思的地方。

在關(guān)于阿里巴巴史上最大變革的分析文章中，我們認為決策的核心是“效率”，張勇的核心思路是“敏捷組織”，希望通過組織架構(gòu)的變動，讓集團在頻繁變動的市場格局下，重新回歸高效率作戰(zhàn)的狀態(tài)。

同樣的表述，在京東也可以看到。

除了拆分之后，可以重新評估京東集團，提高業(yè)務(wù)公司價值之外，還有兩大原因：

第一，分拆后的子公司可以獨立進入股票和債務(wù)資本市場，提高獲取銀行信貸融資能力，而不是更多依靠集團輸血注資。

第二，拆分后，可以將管理層的責任直接與其經(jīng)營表現(xiàn)直接關(guān)聯(lián)，完善決策程序、加快對市場變化的響應(yīng)速度及提高營運效率。

兩大巨頭的目的，都是為了效率，變革的矛頭，直指“大公司病”。

實際上，這樣的低效癥狀在企業(yè)快速擴張中非常容易出現(xiàn)，比如戰(zhàn)略目標模糊、業(yè)務(wù)策略缺失、組織陣型僵化，具體的表現(xiàn)就是官僚文化、會議文化、加班文化，帶來的結(jié)果，就是內(nèi)耗、低效，甚至負增長。

而一旦公司出現(xiàn)大公司病就意味著公司將失去創(chuàng)業(yè)期對市場風向的敏銳嗅覺，整體作戰(zhàn)能力，變得冗雜羸弱。

在電商十年歷程中，這樣的案例不勝枚舉，就連堪稱互聯(lián)網(wǎng)新貴的抖音集團也沒法逃離。甚至在部分高速成長起來的直播電商公司中，也出現(xiàn)了“大公司病”的征兆。

從這一點來看，此次阿里京東的業(yè)務(wù)拆分和結(jié)構(gòu)扁平化變革，很可能會在高速成長、業(yè)務(wù)多元化的大型互聯(lián)網(wǎng)巨頭中再次上演。

我們可以預(yù)見的是改革拆分后的巨頭，將從大變小，從一變多，在這個過程中，原本的大公司病將被高效甩掉，各業(yè)務(wù)集團將在獨立面對市場競爭的背景下，重回創(chuàng)業(yè)模式。

綜上所述，此次京東拆分業(yè)務(wù)、尋求獨立上市，一方面，給劉強東新增兩家上市公司，另一方面，將和阿里組織變革相互照應(yīng)，引發(fā)更多巨頭對大公司組織結(jié)構(gòu)的重新思考。

一切商業(yè)競爭的核心都是組織競爭，對于陷入組織低效泥濘的公司來說，這將是兩個絕佳案例。

至于獨立上市后的子公司發(fā)展狀況如何，京東未來會變成什么樣子，不如就交給市場來決定。

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